券商中國
黃鈺霖
2025-12-11 21:00
“大空頭”伯里，發(fā)出多個警告！
當(dāng)?shù)貢r間周三，電影《大空頭》原型人物邁克爾·伯里（Michael Burry）在社交媒體上發(fā)帖稱，美聯(lián)儲重啟購買短期國債的舉動，凸顯美國銀行體系的脆弱。伯里還對美聯(lián)儲與美國財政部行動的一致性表示擔(dān)憂。
另外，上周末，伯里還對美國AI巨頭發(fā)出警告稱，OpenAI將是下一個網(wǎng)景，注定要失敗。伯里的言論，劍指美國股市當(dāng)下最受追捧的科技交易，暗示這類交易風(fēng)險巨大。在發(fā)表上述言論之前，伯里近期還披露了做空頭寸并抨擊了AI芯片巨頭英偉達(dá)。
值得關(guān)注的是，近幾個月，因擔(dān)憂美國AI領(lǐng)域泡沫太大，英國養(yǎng)老基金正在縮小對美國股票的風(fēng)險敞口。
12月11日美股盤前，科技股集體跳水。截至發(fā)稿，甲骨文大跌超11%，英偉達(dá)跌近2%，美光科技跌1.50%，高通跌超1%，微軟跌0.62%，亞馬遜跌0.76%，谷歌跌0.77%。此前，甲骨文發(fā)布的財報不及預(yù)期，再度引發(fā)市場對AI行業(yè)估值泡沫的擔(dān)憂。美股三大指數(shù)期貨也全線下跌，納斯達(dá)克指數(shù)期貨跌0.68%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.48%，道指期貨跌0.15%。
“大空頭”伯里最新警告
電影《大空頭》原型人物邁克爾·伯里當(dāng)?shù)貢r間周三在社交平臺X發(fā)文警告稱，美聯(lián)儲重啟購買短期國債的舉動，與其說是為了穩(wěn)定，不如說是因為金融體系越來越依賴美聯(lián)儲的支持。
伯里引用了英國《金融時報》的一篇博客文章，稱美聯(lián)儲開始“儲備管理購買”的計劃，標(biāo)志著美國銀行體系的脆弱性正在加劇。
伯里特別提及了美聯(lián)儲停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表，并準(zhǔn)備每月購買約350億至450億美元國庫券的決定。分析師們預(yù)計美聯(lián)儲這一操作將于明年1月開始。伯里說：“我想補(bǔ)充一點(diǎn)，如果沒有美聯(lián)儲3萬億美元以上的儲備支持，美國銀行體系就無法運(yùn)轉(zhuǎn)，那不是實力的表現(xiàn)，而是脆弱的表現(xiàn)?！辈镏赋?，在2023年美國銀行業(yè)動蕩之前，金融體系只需要約2.2萬億美元，2007年只需要450億美元。他補(bǔ)充稱：“所以我要說，美國銀行業(yè)變?nèi)醯乃俣忍炝??！?/p>
伯里還對美聯(lián)儲上述行動的時機(jī)提出質(zhì)疑，指出美國財政部一直在發(fā)行更多短期國債，以避免推高10年期收益率。他表示，美聯(lián)儲決定將購買重點(diǎn)放在這些相同的短期票據(jù)上，看起來“極其巧合”。
伯里認(rèn)為，美聯(lián)儲現(xiàn)在似乎在每次危機(jī)后都會擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表，以避免銀行系統(tǒng)的資金壓力，他說這種動態(tài)有助于解釋股市的強(qiáng)勢。
“這種做法實際上的極限，可能是美國債券市場的完全國有化——即美聯(lián)儲持有所有40萬億美元的美國債務(wù)。所以，繼續(xù)狂歡吧，我猜?！辈飳懙馈?/p>
美聯(lián)儲本月早些時候正式結(jié)束了量化緊縮政策。自2022年以來，其資產(chǎn)負(fù)債表已縮減了約2.4萬億美元。這一舉措出臺之際，融資市場，特別是規(guī)模達(dá)12萬億美元的回購市場，正顯示出日益增長的波動性。
短期回購利率已多次突破美聯(lián)儲的目標(biāo)區(qū)間，引發(fā)了市場對流動性的擔(dān)憂。Evercore ISI、美國銀行和高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家均表示，美聯(lián)儲很可能推出儲備管理購買，以重建儲備緩沖并穩(wěn)定隔夜利率。
最熱門的交易正醞釀危機(jī)？
伯里上周末在社交媒體上連發(fā)數(shù)帖，矛頭直指批評他的人以及美國股市最受追捧的科技交易。
這位曾因精準(zhǔn)預(yù)測2008年金融危機(jī)而聞名的投資者，最近開通了Substack專欄，并就人工智能熱潮發(fā)表了新的見解。他重申，美國股市中最受追捧的交易正醞釀著危機(jī)，并瞄準(zhǔn)了該領(lǐng)域的頂級玩家——OpenAI。
“OpenAI就是下一個網(wǎng)景，注定要失敗，而且正在大量燒錢。”伯里在上周五晚些時候回復(fù)Salesforce首席執(zhí)行官馬克·貝尼奧夫關(guān)于大語言模型的帖子時寫道。網(wǎng)景曾是上世紀(jì)90年代中期世界上使用最廣泛的網(wǎng)絡(luò)瀏覽器和最具價值的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，但最終成為了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代盛極而衰的典型代表。
“微軟正在努力維持它的運(yùn)營，同時讓它脫離資產(chǎn)負(fù)債表，并吸走其IP。那么，為什么他們會不斷獲得資金？整個行業(yè)需要一個5000億美元的IPO。”伯里說。他隨后在上周六的另一篇帖子中補(bǔ)充說，OpenAI籌集的600億美元將“遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠”滿足公司的現(xiàn)金需求。
在伯里發(fā)布針對OpenAI的帖子之前，他最近還批評了另一個主要的人工智能玩家。上個月，他公布了一個空頭頭寸，并猛烈抨擊了英偉達(dá)，迫使該公司給分析師發(fā)了一份備忘錄，為自己辯護(hù)。伯里在上周日下午的帖子中寫道：“（我）征集英偉達(dá)GPU（圖形處理器）在美國及海外被大量囤積的照片和證據(jù)。已經(jīng)有人聯(lián)系我了，情況變得有趣起來，但我還需要更多?！?/p>
伯里11月23日曾在付費(fèi)訂閱平臺發(fā)文，重申他對英偉達(dá)的看空立場。除美國AI企業(yè)之間“循環(huán)投資”等問題外，美國彭博新聞社11月24日發(fā)問，英偉達(dá)的GPU會多久過時。此外不少人質(zhì)疑英偉達(dá)的AI基礎(chǔ)設(shè)施支出能否持續(xù)。
值得注意的是，英國養(yǎng)老基金正在縮小對美國股票的風(fēng)險敞口，原因是擔(dān)憂美國AI領(lǐng)域泡沫已太大。
據(jù)央視新聞12月3日報道，英國多個養(yǎng)老金項目表示，近幾個月來，他們一直在把投資轉(zhuǎn)向美國以外的市場，或針對美股可能下跌而增強(qiáng)保護(hù)措施。這些養(yǎng)老金項目為數(shù)百萬英國儲戶管理總計超過2000億英鎊的資產(chǎn)。
英國繳費(fèi)確定型養(yǎng)老金尤其易受股市波動影響，因為年輕儲戶通常重倉由大盤科技股主導(dǎo)的美國股指。距退休還有30年的儲戶通常會將其70%至80%甚至全部資產(chǎn)配置于全球股票，其中大部分股票配置由美國大型科技企業(yè)主導(dǎo)。
標(biāo)準(zhǔn)人壽投資公司投資方案主管卡勒姆·斯圖爾特說：“我們認(rèn)識到美國股票特有的風(fēng)險，例如（美國政府）關(guān)稅措施和大型科技企業(yè)在股市的集中度問題?！?/p>
斯圖爾特說，該機(jī)構(gòu)正減少對美股的配置，轉(zhuǎn)而在英國和亞洲市場增配。該機(jī)構(gòu)管理的可持續(xù)多元資產(chǎn)基金規(guī)模達(dá)360億英鎊，其約60%的股票資產(chǎn)位于北美。
歐洲央行近期稱，隨著投資者被“害怕錯過”的情緒驅(qū)動，英偉達(dá)、字母表、“元”和微軟等美國科技股估值過高。英格蘭銀行（英國中央銀行）和國際貨幣基金組織近期發(fā)出類似警告強(qiáng)調(diào)，如果市場樂觀情緒消退，高企的AI股票估值會使投資組合面臨巨大風(fēng)險。
排版：汪云鵬
校對：王朝全
