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李志強
2025-12-12 08:45
12月11日，“花旗私人銀行”官方微信平臺最新發(fā)布的首席投資官周報透露，本周，花旗財富全球投資委員會召開會議，增持了美國大盤股和黃金，減持了中國以外的亞洲新興市場股票以及發(fā)達市場高收益?zhèn)?/p>
花旗私人銀行方面認為，這些調(diào)整預(yù)計將順應(yīng)宏觀經(jīng)濟形勢向好的趨勢，并在審慎管理風險的同時，保持投資組合的多元化。
維持對中國市場的超配
在最新的首席投資官周報中，花旗私人銀行透露，為順應(yīng)當前市場環(huán)境，花旗加倉了盈利增長預(yù)期高企且持續(xù)攀升的美國大型股，并指出強勁的盈利增長是驅(qū)動市場表現(xiàn)并支撐當前估值的核心動力。
同時，為了優(yōu)化資產(chǎn)配置，花旗減持了中國以外的亞洲新興市場股票。鑒于該地區(qū)今年以來表現(xiàn)亮眼，漲幅已超過35%，花旗方面認為，現(xiàn)在可以考慮獲取利潤，并為來年投資組合調(diào)整布局。然而，在新興市場板塊中，團隊維持對中國市場的超配。
在全球股票配置中，花旗方面持續(xù)聚焦于基本面強勁、增長前景穩(wěn)健的高質(zhì)量企業(yè)。因此，其更偏好大盤股而非小盤股，“因為大盤股通常擁有更穩(wěn)健的資產(chǎn)負債表和多元化供應(yīng)鏈，能更好地應(yīng)對不斷變化的貿(mào)易環(huán)境?！被ㄆ焖饺算y行表示，將繼續(xù)評估區(qū)域及行業(yè)中受益于當前穩(wěn)健市場環(huán)境的投資機會，來優(yōu)化核心投資組合。
減持發(fā)達市場高收益?zhèn)?/strong>
固定收益方面，美聯(lián)儲今年已降息75個基點以支持勞動力市場，但通脹率仍高于目標水平?；ㄆ旆矫骖A(yù)計，寬松的貨幣政策、赤字支出以及不斷進行的關(guān)稅傳導效應(yīng)，將進一步推高通脹。
花旗團隊指出，盡管即將上任的美聯(lián)儲主席預(yù)計將持鴿派立場，美國及全球長期債券收益率卻持續(xù)攀升。這一市場動態(tài)印證了其維持略短于基準久期的偏好。
在信貸配置方面，花旗專注于優(yōu)化債券組合的整體質(zhì)量，減持了發(fā)達市場高收益?zhèn)Ｔ搱F隊傾向于將風險敞口轉(zhuǎn)移至股票市場，而非利差已接近歷史低位的低質(zhì)量債券。同時，利用這部分倉位進一步增持了黃金。鑒于當前收益率面臨上行壓力，花旗私人銀行認為，黃金作為投資組合的風險對沖工具和長期債券的有效替代品，表現(xiàn)持續(xù)強勁。
花旗預(yù)計，在政策寬松和全球經(jīng)濟活動溫和改善的推動下，全球經(jīng)濟將持續(xù)擴張。在美國，最新政府數(shù)據(jù)顯示，盡管招聘增速有所放緩，但裁員人數(shù)仍維持在低位。全球范圍內(nèi)，盡管通脹水平仍高于目標，但央行的寬松政策與穩(wěn)定的經(jīng)濟活動預(yù)計將共同支撐2026年的名義增長。
此外，美國稅改法案帶來的財政利好，以及各國政府的支出承諾，將共同提振家庭和企業(yè)的消費與投資。花旗預(yù)計，金融放松管制和寬松的流動性環(huán)境將共同促進2026年杠桿率的健康增長。
排版：汪云鵬
校對：王朝全
