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吳志
2025-08-18 22:03
“2025年，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、無風(fēng)險收益系統(tǒng)性下沉以及資本市場改革共同發(fā)力，上證指數(shù)突破3700是一個水到渠成的事情，背后的本質(zhì)是社會各界對國家治理的認(rèn)可與對資本市場觀念的改善。”A股突破3700點后，國泰海通首席策略分析師方奕在接受券商中國記者采訪時表示。
多位接受券商中國記者采訪的券商首席策略師普遍認(rèn)為，近期A股市場的持續(xù)走高，反映出政策與資金合力推動下市場信心的修復(fù)與增強。展望后市，隨著長期資金入市比例提升和國際化水平的深化，A股市場有望走出更具可持續(xù)性的慢牛格局。
資金與基本面共振
“近期A股市場的持續(xù)走高，反映出政策與資金合力推動下市場信心的修復(fù)與增強?！闭劦浇贏股持續(xù)上行，銀河證券首席策略分析師楊超表示。
他對記者分析，一方面，上證指數(shù)突破3700點高位，是流動性改善與資金加速入市的直接體現(xiàn)，也與居民財富再配置、外資加速流入密切相關(guān)。成交量連續(xù)維持在高位，兩融余額重返2萬億元以上，新開戶數(shù)大幅增長，共同印證了市場情緒的積極轉(zhuǎn)變與增量資金的有力支撐。
另一方面，本輪上漲并非單純依賴情緒驅(qū)動，而是建立在政策預(yù)期和產(chǎn)業(yè)趨勢的共振之上。中央層面釋放出穩(wěn)增長與深化資本市場改革的明確信號。同時，AI、先進制造和反內(nèi)卷等產(chǎn)業(yè)主題持續(xù)催化，成為市場資金聚焦的方向。
A股踏上3700點，雖然整體對市場仍然看好，但是機構(gòu)之間的態(tài)度分化也變得明顯。
國金證券首席策略官牟一凌對券商中國記者表示：“短期資本市場的表現(xiàn)明顯搶跑了基本面，當(dāng)前全A的PB已經(jīng)達到1.76，距離歷史上搶跑的估值上限2倍PB已經(jīng)不足10%的收益率空間。從總量看，未來股價繼續(xù)搶跑基本面的空間開始變得有限，這意味著未來市場對基本面的定價顯得越發(fā)重要。”
“很多人拿當(dāng)前和2021年的3700點作比較，”方奕表示，“要看到2021年的3700點多數(shù)權(quán)重股的股價在天花板，如今雖然一樣是3700點，但多數(shù)權(quán)重股藍籌股的股價經(jīng)過此前三年的下跌還在地板上，我相信隨著中國經(jīng)濟能見度的提高和社會信心的逐步提振，股市進一步上升還是能夠看到的?！?/p>
“慢牛”越來越成為共識
“當(dāng)前，增量資金平緩流入與盈利預(yù)期逐步筑底下的震蕩‘慢?！^續(xù)，市場若有回調(diào)則是布局機會。”在展望后市時，東方財富證券研究所首席策略官陳果對券商中國記者表示。
“慢?！币欢ǔ潭壬鲜嵌嗉胰痰墓沧R。楊超表示，A股市場正處于由“政策驅(qū)動”向“基本面驅(qū)動”的轉(zhuǎn)換期。中國經(jīng)濟正加快向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)升級、新興技術(shù)突破、資本市場制度完善，將不斷增強A股對全球資本的吸引力。
“未來，隨著長期資金入市比例提升和國際化水平的深化，A股市場有望走出更具可持續(xù)性的‘慢?！窬郑粌H成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的晴雨表，也將在全球資本市場中占據(jù)更重要的位置?！睏畛f。
方奕認(rèn)為，中國市場的邏輯在出現(xiàn)根本性的改觀。以人工智能、集成電路、創(chuàng)新藥、國防軍工等新技術(shù)趨勢和國潮消費的出現(xiàn)，中國經(jīng)濟社會發(fā)展的不確定性下降，經(jīng)濟增長的能見度在上升；無風(fēng)險收益系統(tǒng)性下沉，增量資金入市的步伐還會進一步加快；經(jīng)濟政策更及時、合理、得當(dāng)，資本市場改革更注重提高投資者回報。
“轉(zhuǎn)型步伐加快、無風(fēng)險收益下沉和資本市場改革構(gòu)成了中國股市‘轉(zhuǎn)型?！幕?，未來中國股市還會有新高，行情也會更全面?！狈睫日f。
科技等板塊受到重視
對于年內(nèi)哪些板塊更有機會，分析師們各有側(cè)重，楊超認(rèn)為，AI技術(shù)革命與新興產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，成長板塊有望展現(xiàn)出較高景氣度。算力概念、AI應(yīng)用、機器人方向等仍將處于反復(fù)活躍狀態(tài)之中。
同時，他也關(guān)注“反內(nèi)卷”概念。本輪反內(nèi)卷不僅僅是鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還涉及光伏、鋰電、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)。隨著更多積極信號釋放，投資者聚焦中長期視角下供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)，“反內(nèi)卷”概念仍將是貫穿市場行情的主題。
“新興科技是主線，但別忘了周期金融是黑馬?！狈睫缺硎?，看好長期穩(wěn)定和壟斷的金融與部分高分紅資產(chǎn)。同時，新技術(shù)趨勢與消費動向帶來新商業(yè)機會，看好新興成長。
牟一凌更偏愛傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。他認(rèn)為，最值得關(guān)注的板塊是同時受益于海外制造業(yè)修復(fù)、國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策推進的工業(yè)金屬等上游資源品，工程機械、重卡、叉車等資本品以及鋼鐵、基礎(chǔ)化工等中間品。
校對：呂久彪
