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本周三，連續(xù)回落的歐線集運(yùn)期貨盤面有所企穩(wěn)。其中，主力合約EC2510盤中一度達(dá)到1466.8點(diǎn)，隨后漲幅有所回吐，最終收于1420.1點(diǎn)；EC2512收于1751.4點(diǎn)，漲幅為4.12%。

方正中期高級(jí)海運(yùn)和宏觀分析師陳臻告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，周三開盤前宏觀層面出現(xiàn)兩大利多：其一，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國非常接近與中國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議；其二，時(shí)隔十年，國內(nèi)兩融余額重新站上兩萬億元。而從技術(shù)層面來看，集運(yùn)期貨盤面的周K線進(jìn)入收斂三角形態(tài)勢(shì)，周二已處于新一輪回調(diào)小周期的支撐位，繼續(xù)回調(diào)的空間有限。

在中信期貨航運(yùn)研究員武嘉璐看來，近期市場(chǎng)“反內(nèi)卷”主線依然有較強(qiáng)支撐，周三焦煤等品種漲幅較大，商品市場(chǎng)情緒對(duì)EC期貨也帶來一定影響。另外，8月5日以色列召開會(huì)議討論仍將重新全面占領(lǐng)加沙地帶，紅海復(fù)航預(yù)期或再被延遲，造成EC2512合約漲幅最高。此外，MSK開艙34周現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)為2600美元/FEU，較上周下跌200/FEU美元，整體符合預(yù)期，但期貨盤面貼水較深，市場(chǎng)出現(xiàn)一定的貼水修復(fù)傾向。

現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)調(diào)低運(yùn)價(jià)

“隨著8月貨量邊際轉(zhuǎn)弱，船司攬貨壓力增加，陸續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)已經(jīng)進(jìn)入下行通道?！焙Ｍㄆ谪浹芯克竭\(yùn)組負(fù)責(zé)人雷悅表示，目前第34周也就是8月下旬的報(bào)價(jià)均值為大柜2970美元，較7月末峰值下降370美元。

具體來看，陳臻表示，8月以來各大班輪公司持續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)。馬士基連續(xù)下調(diào)Week33—34開艙價(jià)至2800美元/FEU和2600美元/FEU；赫伯羅特、海洋網(wǎng)聯(lián)、韓新航運(yùn)已將最新報(bào)價(jià)下調(diào)到3000美元/FEU以下。

武嘉璐也認(rèn)為，當(dāng)前集運(yùn)現(xiàn)貨市場(chǎng)整體從旺季向淡季轉(zhuǎn)換。一方面，美國新的關(guān)稅政策從8月7日起生效，5月以來的搶運(yùn)表現(xiàn)整體步入尾聲。美線、地中海、南美線等運(yùn)價(jià)自6月中旬以來持續(xù)回落，對(duì)歐線運(yùn)價(jià)形成拖累。另一方面，航運(yùn)公司目前并未發(fā)布漲價(jià)函，MSK實(shí)際航行班次從8月1日的開艙價(jià)3000美元/FEU逐步向下調(diào)整，本周開艙價(jià)從100美元/FEU的跌價(jià)幅度抬升到200美元/FEU，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)仍將在8—9月加速下行。

整體來看，雷悅表示，今年歐線貨量的季節(jié)性表現(xiàn)和去年大致相同，頂部位置均出現(xiàn)在7月的第三周，隨后貨量邊際轉(zhuǎn)弱，前期滾囤貨消化完畢后，船司開始進(jìn)入降價(jià)攬貨周期。

歐線運(yùn)價(jià)或延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)

“參考?xì)v史趨勢(shì)，歐線運(yùn)價(jià)在8月開始走弱，整體短周期的下行趨勢(shì)將持續(xù)至10月底，其間貨量偏弱，運(yùn)價(jià)承壓下行?！崩讗傁蛴浾弑硎?。

陳臻介紹，目前市場(chǎng)運(yùn)力供給較為充沛。8月中下旬周均運(yùn)力規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到29.8萬TEU；9月已確定的運(yùn)力規(guī)模為周均29萬TEU，另有周均1.6萬TEU運(yùn)力待確定。隨著多家班輪公司下調(diào)報(bào)價(jià)，其他班輪公司或?qū)⑼浇祪r(jià)以確保裝載率。

武嘉璐表示，主力合約EC2510對(duì)應(yīng)了集裝箱航運(yùn)的淡季，整體將進(jìn)入偏下行的周期。

她認(rèn)為，EC2510合約仍以逢高布空為主，后續(xù)還要關(guān)注以下三點(diǎn)：一是“反內(nèi)卷”政策的具體落地措施對(duì)商品市場(chǎng)的整體情緒影響；二是現(xiàn)貨端運(yùn)力調(diào)節(jié)及裝載率動(dòng)態(tài)變化；三是美國10月起對(duì)船舶征收掛靠費(fèi)對(duì)市場(chǎng)的影響。

雷悅認(rèn)為，市場(chǎng)后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)在于船司在淡季的定價(jià)策略。上半年最低報(bào)價(jià)均值出現(xiàn)在5月下旬，均值跌破1700美元/FEU，其中包括部分來自美線悲觀表現(xiàn)的擾動(dòng)。船司下一個(gè)常規(guī)宣漲的時(shí)間點(diǎn)通常在10月中上旬，屆時(shí)船司將宣漲11月的運(yùn)價(jià)，這也是為11月至12月的年末出口旺季和來年的長(zhǎng)協(xié)談判做準(zhǔn)備。

除即期市場(chǎng)之外，陳臻認(rèn)為，近期還需重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅和地緣局勢(shì)。美國關(guān)稅方面，關(guān)注兩個(gè)“對(duì)等關(guān)稅”起征日的情況；地緣政治方面，需要關(guān)注中東局勢(shì)的進(jìn)展。