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杠桿資金正在加速入場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，A股兩融余額已經(jīng)達(dá)到了20002.59億元，再次突破2萬(wàn)億元。上一次兩融余額2萬(wàn)億“盛況”，還要追溯到2015年5月20日，當(dāng)時(shí)正值一輪大牛市。

中金公司表示，自2024年9月以來(lái)，A股融資融券余額上升，接近2015年的高點(diǎn)。但是，相比于2015年，當(dāng)前股市總市值已大幅增長(zhǎng)，融資融券余額與股市自由流通市值之比仍然處于相對(duì)較低的位置。如果政策力度加大，尤其是在解決債務(wù)和改善資產(chǎn)負(fù)債表方面的政策力度加大，市場(chǎng)情緒仍有改善的空間。

杠桿資金情緒穩(wěn)定

券商中國(guó)記者注意到，今年以來(lái)，兩融余額增長(zhǎng)較快，年初時(shí)（2025年1月2日），兩融余額是1.86萬(wàn)億元，至今增長(zhǎng)了大概1400億元。2024年初、2023年初、2022年初、2021年初兩融余額分別是1.66萬(wàn)億元、1.55萬(wàn)億元、1.83萬(wàn)億元、1.64萬(wàn)億元。2015年時(shí)，兩融余額短暫突破了2萬(wàn)億元，此后開(kāi)始回落，甚至一度低于1萬(wàn)億元。

從兩融余額占A股流通市值的比重來(lái)看，這一次的占比明顯低于2015年時(shí)的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月5日，兩融余額占A股流通市值的比重為2.31%。2015年5月20日，兩融余額占A股流通市值的比重為4.16%。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，滬市兩融余額為10192.27億元，深市兩融余額為9748.10億元，北交所兩融余額為62.22億元。融資融券余額升至2.00萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)89.46億元。其中融資余額升至1.99萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)87.06億元；融券余額升至139.48億元，環(huán)比增長(zhǎng)2.40億元。

“今年以來(lái)一個(gè)重要增量資金正反饋機(jī)制仍然是融資融券，在突破了扭虧阻力位之后，融資余額呈現(xiàn)流入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，成為推動(dòng)市場(chǎng)上行的另外一個(gè)重要力量?！闭猩套C券張夏認(rèn)為。

國(guó)元證券認(rèn)為，融資余額占流通市值比率處于低位，融資余額環(huán)比增長(zhǎng)2.3%，杠桿資金情緒穩(wěn)定。

繼續(xù)看好后市

A股兩融余額的變動(dòng)與行情走勢(shì)高度相關(guān)。展望后市，不少券商認(rèn)為行情還會(huì)延續(xù)。

招商證券稱，A股在8月創(chuàng)下新高的可能性比較大。展望8月，市場(chǎng)指數(shù)可能在8月中上旬呈現(xiàn)震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢(shì)，并可能繼續(xù)創(chuàng)新高。8月中上旬，在前期市場(chǎng)明顯上漲后，進(jìn)入業(yè)績(jī)披露月。整體來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)喜憂參半，部分漲幅比較大的偏主題概念類股票面臨業(yè)績(jī)披露前的調(diào)整壓力。而8月下旬業(yè)績(jī)披露靴子落地后，重新進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期狀態(tài)。8月上旬，對(duì)于中美關(guān)稅沖突升溫的擔(dān)憂可能一直反復(fù)，但是到8月12日前后，新一輪關(guān)稅事件節(jié)點(diǎn)落地后，更加臨近大閱兵和四中全會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望重新恢復(fù)。

興業(yè)證券認(rèn)為，新一輪行情隨時(shí)可能啟動(dòng)。經(jīng)歷6月下旬以來(lái)的持續(xù)上漲，上周后半周市場(chǎng)波動(dòng)放大、指數(shù)有所回落，也引發(fā)了部分投資者做多情緒的動(dòng)搖。興業(yè)證券稱，不必因?yàn)槎唐谛星榈男菡透淖儗?duì)本輪大行情趨勢(shì)的基本判斷。支撐本輪行情的核心邏輯依然未被破壞，并且，后續(xù)依然有較多提振市場(chǎng)信心的潛在催化，新一輪行情隨時(shí)可能啟動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的政策和事件反應(yīng)愈發(fā)積極，這些重要事件很可能就是新一輪股市向上的信號(hào)。

排版：王璐璐

校對(duì)：許欣