第一財經(jīng)
2025-08-06 09:23
游戲賽道大爆發(fā)。
8月5日，游戲板塊集體大漲，港股心動公司股價盤中一度暴漲超26%，A股北緯科技強勢漲停。有分析稱，業(yè)績超預(yù)期是引爆股價的主要原因，據(jù)心動公司最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，其預(yù)計上半年凈利潤同比大幅增長215%。
與此同時，游戲行業(yè)也有重磅利好。據(jù)《中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2025年1—6月，中國國內(nèi)游戲市場實際銷售收入達1680億元，同比增長14.08%，創(chuàng)歷史新高；同期游戲用戶規(guī)模達6.79億人，同比增長0.72%，亦為歷史新高點。另外，持續(xù)穩(wěn)定的版號發(fā)放也是游戲行業(yè)增長的原因之一。
游戲股大爆發(fā)
8月5日，港股游戲股全線爆發(fā)，心動公司盤中一度暴漲超26%，截至收盤，漲幅仍達24.76%，年內(nèi)累計漲幅擴大至186.06%。其他游戲股亦大幅走強，IGG大漲超9%，中手游漲8%，飛魚科技漲超6%，創(chuàng)夢天地、中旭未來漲超3%。
A股游戲板塊的表現(xiàn)也非常強勢，截至收盤，北緯科技錄得漲停，ST華通漲超5%，完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)漲超4%，愷英網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)漲超3%。
消息面上，心動公司最新披露的正面盈利預(yù)告引爆了市場情緒。公告顯示，心動公司預(yù)計2025上半年收入不少于30.5億元，同比增長37%；預(yù)計凈利潤不少于7.9億元，同比大幅增長約215%。
心動公司在公告中表示，業(yè)績增長主要歸因于兩個方面：
首先是，自研游戲強勢表現(xiàn)，《仙境傳說M：初心服》、《心動小鎮(zhèn)》及《火炬光環(huán)：無限》等自研游戲貢獻顯著，帶動整體收入增長及毛利率改善。
其次是，TapTap平臺持續(xù)優(yōu)化，APP月活用戶數(shù)同比維持穩(wěn)定，但得益于廣告算法改進和用戶活躍度提升，TapTap平臺的收入和利潤均實現(xiàn)持續(xù)增長。
中金公司在最新發(fā)布的研報中指出，考慮TapTap盈利能力提升及游戲表現(xiàn)超預(yù)期，顯著上調(diào)心動公司2025年、2026年歸母凈利潤預(yù)測66%、81%至16.5億元、19.5億元，將心動公司的目標價上調(diào)至82.5港元，較此前目標價大幅上調(diào)48.65%。
中金公司還表示，預(yù)計2025年下半年《心動小鎮(zhèn)》暑期周年慶將提升商業(yè)化水平，《伊瑟》國際服表現(xiàn)好于市場預(yù)期，國服及港澳臺服將于9月25日上線。
廣發(fā)證券也認為，游戲板塊具備中長期配置價值，心動公司等具備基本盤的公司值得關(guān)注。
在心動公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告之前，多家涉及游戲業(yè)務(wù)的上市公司也都披露了業(yè)績預(yù)增公告。其中，世紀華通預(yù)計上半年營收約170億元，同比增長約83.27%；凈利潤同比增長107%—159%；完美世界預(yù)計上半年游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸母凈利潤4.8億—5.2億元，預(yù)計扣非后凈利潤3.2億—3.6億元，較上年同期扭虧為盈；飛魚科技預(yù)計在上半年錄得凈利潤5500萬—7000萬元，較去年同期扭虧為盈。
游戲行業(yè)的重磅利好
值得注意的是，國內(nèi)游戲市場的利好信號頻傳。據(jù)中國音像與數(shù)字出版協(xié)會游戲出版工作委員會與游戲產(chǎn)業(yè)研究專家委員會聯(lián)合發(fā)布的《中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2025年1—6月，中國國內(nèi)游戲市場實際銷售收入達人民幣1680億元，同比增長14.08%，創(chuàng)歷史新高；同期游戲用戶規(guī)模達6.79億人，同比增長0.72%，亦為歷史新高點。
《中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》指出，上半年市場收入與用戶規(guī)模同步增長主要得益于三點：一是多款游戲新品上市后表現(xiàn)不凡，超出預(yù)期；二是多款長青游戲運營良好，收入穩(wěn)中有升；三是電子競技和小程序游戲增長勢頭強勁。
具體到移動端，實際銷售收入1253.09億元，同比增長16.55%，主要得益于MOBA、射擊、策略類長青產(chǎn)品的出色市場表現(xiàn)，以及射擊、動作角色扮演類新品收入增量。
在政策端，今年1—7月，已發(fā)放的國產(chǎn)游戲版號共計884款，且每月均有游戲版號發(fā)放，每批次國產(chǎn)游戲版號數(shù)量均超過100款。
《中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》指出，今年上半年，中國游戲產(chǎn)業(yè)利好政策頻出，產(chǎn)品全球化發(fā)行和企業(yè)全球化布局持續(xù)推進，展望下半年，仍將有若干被業(yè)界和玩家期待的新品面世，市場有望延續(xù)增長態(tài)勢。
中航證券表示，游戲版號發(fā)放節(jié)奏穩(wěn)健且提速，AI技術(shù)與出海戰(zhàn)略共振將驅(qū)動行業(yè)成長。中國游戲業(yè)正步入“內(nèi)容精細化+AI工業(yè)化+出海系統(tǒng)化”的新發(fā)展階段，具備多重驅(qū)動因素：短期政策環(huán)境穩(wěn)定，中期AI落地提升效率，長期全球化紅利空間廣闊，當前板塊估值仍具吸引力。
招商證券國際指出，中國游戲市場2025年上半年呈現(xiàn)強勁增長。預(yù)計在全年豐富游戲儲備的推動下，增長勢頭有望延續(xù)，利潤率擴張預(yù)期維持不變。
排版：汪云鵬
校對：許欣
