證券時報網(wǎng)
李銘宇
2025-08-04 21:57
上半年業(yè)績不及預(yù)期，華潤集團旗下綜合性醫(yī)療上市公司華潤醫(yī)療股價暴跌。
8月4日，華潤醫(yī)療低開7%后持續(xù)下殺，最低跌至3.70港元，最大跌幅超16%。截至收盤，華潤醫(yī)療的跌幅為15.58%，總市值跌至48.50億港元。
上半年業(yè)績預(yù)降
華潤醫(yī)療股價大跌，主要受中期業(yè)績預(yù)計下降影響。
8月4日，華潤醫(yī)療在港交所公告，公司預(yù)計，截至2025年6月30日的六個月，公司擁有人應(yīng)占利潤將同比下降20%至25%。若剔除從燕化IOT（投資—運營—移交）協(xié)議中收到的一筆約2.1億元的一次性收益（包含管理費和供應(yīng)鏈損失賠償款項）及相關(guān)企業(yè)所得稅，公司擁有人應(yīng)占利潤預(yù)計同比下降55%至60%。
公司表示，利潤下降的主要原因是醫(yī)保次均費用的降低導(dǎo)致旗下醫(yī)療機構(gòu)的經(jīng)營利潤下滑，以及公司逐步退出IOT業(yè)務(wù)，使得該部分的利潤貢獻減少。公司計劃在2025年下半年繼續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，提升管理效率，控制成本，以提高經(jīng)營效益。
據(jù)公司官網(wǎng)資料，華潤醫(yī)療控股有限公司（簡稱“華潤醫(yī)療”）是資本市場規(guī)模領(lǐng)先的綜合性醫(yī)療上市公司，是華潤集團全資子公司——華潤健康集團的唯一上市平臺。現(xiàn)有醫(yī)療機構(gòu)105家，其中三級醫(yī)院13家，二級醫(yī)院22家，運營床位數(shù)合計20000余張。據(jù)公司官網(wǎng)信息不完全統(tǒng)計，公司醫(yī)院業(yè)務(wù)覆蓋10個省（區(qū)、市），其中三甲醫(yī)院至少有9家，包括撫礦總醫(yī)院、阜新礦總醫(yī)院、本鋼總醫(yī)院、鐵煤總醫(yī)院、廣東三九腦科醫(yī)院、淮北礦工總醫(yī)院、北京市健宮醫(yī)院、華潤武鋼總醫(yī)院和萍礦總醫(yī)院。
實際上，2024年公司醫(yī)院業(yè)務(wù)收入已出現(xiàn)下滑勢頭。據(jù)公司2024年報，2024年，公司醫(yī)院業(yè)務(wù)分部營業(yè)額為91.85億元，同比下降2.4%。其中，人次指標(biāo)均實現(xiàn)增長，門診人次增長1.3%，住院人次增長1.0%；受醫(yī)?？刭M影響，門診和住院次均收入分別下降2.4%和4.3%。
醫(yī)院股業(yè)績普遍不佳
除了華潤醫(yī)療外，醫(yī)院股今年上半年的業(yè)績普遍不佳。
A股上市公司國際醫(yī)學(xué)7月14日晚間披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20.1億元至20.5億元；歸母凈利潤虧損1.6億元至1.7億元。
國際醫(yī)學(xué)表示，報告期內(nèi)，公司受市場波動、集采、DRG支付政策改革等行業(yè)動態(tài)調(diào)整影響，營業(yè)收入同比下降。公司在采取調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實施降本增效等措施逐步改善經(jīng)營成效，但營業(yè)收入總規(guī)模尚未能覆蓋運營成本和期間費用。
此外，創(chuàng)新醫(yī)療預(yù)計今年上半年業(yè)績同比延續(xù)虧損；皓宸醫(yī)療也預(yù)計上半年業(yè)績將出現(xiàn)虧損。
2024年7月，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)按病組和病種分值付費2.0版分組方案并深入推進相關(guān)工作的通知》，確保2025年起各統(tǒng)籌地區(qū)統(tǒng)一使用分組版本，提高支付方式改革工作的規(guī)范性、統(tǒng)一性。
醫(yī)保支付方式是醫(yī)保經(jīng)辦機構(gòu)向醫(yī)療機構(gòu)支付費用的具體方式，包括按項目付費、按病種付費、按床日付費等，按病組（DRG）和病種分值（DIP）支付方式主要是通過對疾病診療進行分組或折算分值，進行“打包”付費。
據(jù)國家醫(yī)保局醫(yī)藥服務(wù)管理司司長黃心宇介紹，DRG/DIP付費2.0版分組方案對落地執(zhí)行、醫(yī)保費用結(jié)算清算以及醫(yī)保醫(yī)療協(xié)同改革等提出要求。
浙商證券當(dāng)時發(fā)布研究報告指出，本次DRG2.0版本這些變化旨在進一步優(yōu)化醫(yī)保支付方式，提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和效率，同時減輕醫(yī)療機構(gòu)的負擔(dān)，為患者提供更好的保障。新的醫(yī)保支付方式改革推動醫(yī)藥行業(yè)從“以藥養(yǎng)醫(yī)”向“以質(zhì)取勝”轉(zhuǎn)變，激勵醫(yī)藥企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新能力，從而提升盈利能力。特別是DRG2.0版本通過特例單議機制和除外支付機制等，支持醫(yī)療機構(gòu)使用新藥、新技術(shù)，對創(chuàng)新藥械在入院渠道和門檻方面進行支持和傾斜，或?qū)⒃黾釉簝?nèi)市場使用量和醫(yī)生處方意愿，進一步促進醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展和創(chuàng)新。此外，DRG/DIP付費模式推廣將促使醫(yī)療機構(gòu)更加注重疾病的臨床治療和管理，并尋求更高效的治療方法，對企業(yè)在信息化管理能力，成本控制等方面帶來了新的機遇與挑戰(zhàn)。
中信證券當(dāng)時也表示，預(yù)計DRG/DIP全面落地之后，醫(yī)院往往更加注重病例組合指數(shù)（CMI，與疾病復(fù)雜程度及醫(yī)院獲得的醫(yī)?；鹣嚓P(guān)），優(yōu)勢科室將成為醫(yī)院的核心競爭力，加之藥耗、檢查的比例降低趨勢明確，醫(yī)療服務(wù)的價值將得到體現(xiàn)。優(yōu)秀的民營連鎖醫(yī)院在精細運營的基礎(chǔ)上，往往深耕在某一領(lǐng)域，或者擁有優(yōu)勢臨床科室，更加契合DRG/DIP的改革方向，競爭優(yōu)勢明顯。
校對：廖勝超
