券商中國
陳銘
2025-08-02 17:45
在業(yè)績、規(guī)模雙增長后，多只績優(yōu)量化產(chǎn)品開始集中限購。近日，國金基金旗下產(chǎn)品接連限購，申購限額已調(diào)至1萬元。業(yè)內(nèi)人士認為，量化基金限購不僅是為了保證策略有效性，也是為投資者高漲情緒“降溫”。
在近期行情的加持下，大量資金涌入績優(yōu)量化基金，“限購”戲碼又一次集中上演。
國金基金旗下量化產(chǎn)品近期接連發(fā)布限購公告。7月30日，國金基金公告稱，自7月31日起，將旗下國金量化精選的限購門檻從1000萬元進一步調(diào)整至1萬元。此次調(diào)整距離該基金上一次發(fā)布限購公告僅相差6天。7月24日起，國金量化多因子的申購門檻也從1000萬元調(diào)至1萬元。據(jù)悉，調(diào)整原因均為保護基金持有人利益。
7月24日起，為保障基金的平穩(wěn)運作、維護基金份額持有人利益，招商成長量化選股將申購門檻設置為20萬元；同日起，長信國防軍工量化暫停了1000萬元以上的申購。
值得注意的是，近期限購的基金大多年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)秀。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年以來量化基金平均凈值漲幅達到12%。除了部分主動量化產(chǎn)品外，許多對標專精特新、北證、中證2000這類偏小盤指數(shù)的指增基金，業(yè)績排名也較為靠前。其中，國金量化精選、國金量化多因子今年以來的凈值漲幅均在30%附近，招商成長量化選股、長信國防軍工量化均漲逾20%。
在這種情況下，大量資金涌入績優(yōu)量化基金。以上述基金舉例，截至二季度末，國金量化精選、國金量化多因子的規(guī)模較一季度末分別增加了10億元、13億元，增幅高達54%、45%。
“在近期限購的基金中，有些規(guī)模已經(jīng)較大，接近策略的容量閾值。規(guī)模過大時，基金調(diào)倉容易沖擊股價，導致攤薄超額收益。同時，大額的申贖也會帶來被動調(diào)倉，產(chǎn)生交易成本?！眲?chuàng)金合信基金首席量化投資官董梁分析稱。
業(yè)內(nèi)人士認為，無論是哪類基金，關鍵是要讓投資者賺錢。基金公司主動控制量化基金的規(guī)模增速，可以降低因規(guī)模短期過快增長帶來的運作管理挑戰(zhàn)，減少投資效率下降的可能，從而最大程度地維護基金業(yè)績表現(xiàn)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，并保障好投資者的長期利益。
同時，量化基金近期的扎堆限購，也傳遞出一種警示信號。歷史上多次出現(xiàn)過量化基金集中限購的情況。比如2021年，在量化基金持續(xù)上漲后，當年第三季度，西部利得基金盛豐衍等多位基金經(jīng)理管理的量化產(chǎn)品集中限購，后續(xù)不少產(chǎn)品凈值大幅波動。
