證券時報網(wǎng)
吳志
2025-12-19 19:29
12月19日，日本央行在貨幣政策會議上通過決議，將政策利率的無擔(dān)保隔夜拆借利率的引導(dǎo)目標(biāo)上調(diào)0.25個百分點，至0.75%，符合市場預(yù)期。
加息后，日本的政策利率將回到自1995年以來的最高水平。在泡沫經(jīng)濟崩潰后的30余年間，這一利率從未超過0.5%。
日媒報道稱，曾長期困擾日本的通貨緊縮經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生巨大變化，日本央行今后將維持溫和加息的路線。
為了觀察美國關(guān)稅措施帶來的影響，日本央行之前已連續(xù)六次維持貨幣政策不變。近期達成的協(xié)議將美國對日本進口商品的關(guān)稅定為15%，低于原先擬議的25%，一定程度上緩解了相關(guān)憂慮。
目前，日本央行內(nèi)部對薪資增長態(tài)勢持積極態(tài)度的觀點居多。其依據(jù)包括：工會方面提出的“春斗”加薪要求方針，以及日本央行調(diào)查顯示，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營者認為有必要加薪等。此外，近期公布的企業(yè)短期經(jīng)濟觀測調(diào)查結(jié)果也顯示經(jīng)濟走勢穩(wěn)健，預(yù)計日本企業(yè)明年將繼續(xù)上調(diào)工資。
野村外匯策略師宮井雄介稱，政策制定者進行利率調(diào)整，源于日本央行有信心日本可以實現(xiàn)工資增長，基礎(chǔ)通脹將保持穩(wěn)健。
日本央行加息將給市場帶來連鎖反應(yīng)。首先可能對日本股市造成壓力。今年，日本股市上漲勢頭很是良好。美國投資者認為，加息可能會瓦解所謂的“套息交易”，并可能減少投資者對美國國債的需求，進而影響美國市場。
“套息交易”指投資者借入日元作為廉價、低風(fēng)險的現(xiàn)金來源，然后將其投資于收益率更高的美國國債或其他資產(chǎn)。近年來，僅日本投資者就向美國國債投入了數(shù)千億美元，加息可能增強他們將資金投入其他市場的動力。
大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計日本央行明年將再次加息，利率將達到1%。若預(yù)期成真，這將是日本政策制定者對利率態(tài)度的重大轉(zhuǎn)變。自上世紀90年代初經(jīng)濟泡沫破裂以來，日本一直維持低借貸成本，以激勵企業(yè)與消費者增加支出。隨著老齡化加劇與人口萎縮，經(jīng)濟增速放緩，通縮壓力長期存在——需求疲軟導(dǎo)致物價持續(xù)下跌，即便信貸成本低廉，投資依然不振，制約了該國經(jīng)濟增長。
2013年初，日本央行曾推出“大火箭筒”大規(guī)模貨幣寬松政策，通過降息和購買國債等資產(chǎn)向經(jīng)濟注入資金。新冠疫情暴發(fā)時，其基準利率已處于-0.1%的負值區(qū)間。直到2024年，隨著通脹持續(xù)穩(wěn)定在2%的政策目標(biāo)之上，日本央行才進行了17年來的首次加息。展望2026年，日本央行也可能面臨來自首相高市早苗的壓力，她在貨幣政策上的立場可能會阻礙日本央行再次加息的步伐。
牛津經(jīng)濟學(xué)院日本經(jīng)濟主管永井茂人表示，日本央行未來還需要大約六個月的時間，以監(jiān)測加息對實體經(jīng)濟的影響，繼而再作出最終行動。
