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司迪
2025-12-16 21:36
2025年臨近年末，盡管南向資金流入港股市場步伐略有放緩，但今年以來累計凈買額依舊創(chuàng)下歷史紀錄。
據(jù)東方財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月15日，南向資金歷史累計凈買額已達50912.63億港元，今年以來的累計凈買額已達13934.72億港元，創(chuàng)下歷史紀錄。而這一數(shù)據(jù)，也接近過去三年凈買額之和。南向資金瘋狂流入港股市場，哪些公司最受寵？
南向資金助推港股 恒指領(lǐng)漲全球
2025年，無疑是南向資金流入港股市場最為瘋狂的一年。
截至2025年12月15日的收盤數(shù)據(jù)，南向資金累計凈買額為50912.63億港元，而2024年12月31日的這一數(shù)據(jù)為36977.61億港元。也就是說，今年以來，南向資金累計凈買額達到13934.72億港元。這不僅刷新了南向資金年度凈買入港股金額的歷史紀錄，同時，這一數(shù)據(jù)也接近過去三年的總和。其中，2024年全年，南向資金凈買入港股8087.7億港元，2023年凈買入3188.41億港元，2022年凈買入3862.81億港元，三年合計凈買入15138.92億港元。
正是在南向資金狂買港股的助推作用下，2025年港股市場領(lǐng)漲全球。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月15日，恒生指數(shù)年內(nèi)累計漲幅超27%，位居全球重要指數(shù)第一。
國信證券研報指出，經(jīng)歷了2024年走出底部之后，港股市場在2025年表現(xiàn)亮眼，預(yù)計南向資金年內(nèi)將凈流入1.4萬億元人民幣，創(chuàng)歷史紀錄。上調(diào)2026年港股的目標價區(qū)間（恒生指數(shù)）至29000-32000點。
騰訊、阿里仍是南向資金最愛
最新數(shù)據(jù)顯示，騰訊控股（HK00700）和阿里巴巴-W（HK09988）依舊是南向資金的最愛。
據(jù)東方財富統(tǒng)計，截至目前，南向資金前十大重倉股分別是騰訊控股、阿里巴巴-W、中國移動、建設(shè)銀行、中國海洋石油、工商銀行、小米集團-W、匯豐控股、中芯國際和美團-W。其中，騰訊控股持倉市值高達6204億港元，為南向資金第一大重倉股，阿里巴巴持股市值3422億港元。此外，中國移動、建設(shè)銀行、中國海洋石油、工商銀行持倉市值均超2000億港元。相較年初，南向資金對騰訊控股加倉了0.73億股，加倉阿里巴巴13.24億股，加倉中國移動3.46億股，建設(shè)銀行、工商銀行、中國銀行加倉股數(shù)均超過50億股。
（南向資金前五大重倉股）
不過，業(yè)內(nèi)人士指出，從投資邏輯來看，南向資金重點買入的港股存在不同動因。比如騰訊和阿里兩大互聯(lián)網(wǎng)大廠，除了其不可撼動的龍頭地位外，自身的稀缺性也是南向資金買入的重要原因。而中移動、中海油以及大型銀行股，這是由于其估值相對A股更便宜。
南向資金增持≠股價走強
值得注意的是，盡管南向資金在2025年大舉買入港股，但對個股而言，并不是說南向資金大舉增持的公司，股價就一定會有好的表現(xiàn)。
據(jù)統(tǒng)計，2025年初以來，南向資金對400余只個股進行了加倉，加倉股數(shù)最多的是建設(shè)銀行，增持了74.81億股，持股總數(shù)達到339.17億股；中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行分別被增持59.20億股、54.48億股、33.47億股；此外，昊天國際建投被增持64.46億股，中國石油股份、商湯-W、郵儲銀行被增持超20億股。
而從南向資金的持股比例增加量來看，昊天國際建投（HK01341）持股比例增加了55.45%，位居榜首。但該股今年股價跌幅超過8成。
此外，黑芝麻智能（HK02533）的南向資金持股比例增加了37.52%，排名第四，但該股今年累計下跌超30%。
券商：2026年南向資金有望繼續(xù)凈流入
招商證券（香港）的觀點認為，“北水”長期資金正日益成為港股市場流動性結(jié)構(gòu)重塑與估值體系優(yōu)化的關(guān)鍵推動力。
展望未來，政策層面的互聯(lián)互通機制優(yōu)化、QDII限制放寬、稅收政策改善、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)赴港上市及監(jiān)管層鼓勵長線投資，將繼續(xù)吸引中長期資本南下。公募、險資、社保、養(yǎng)老、企業(yè)年金及理財?shù)耐綌U容，將共同改善港股市場的流動性。
預(yù)計至2026年底，南向長線資金仍有1.54萬億港元的新增空間，未來5年合計可帶來約11萬億港元的增量。長線資金的持續(xù)凈流入，有望推動市場由基本面和價值驅(qū)動，優(yōu)化上市公司治理，保護中小股東利益，支撐港股中長期“慢?！薄?/p>
