證券時報網(wǎng)
吳志
2025-12-11 21:53
證券時報記者 安仲文
今年以來，港股市場憑借著低估值、高彈性及稀缺資產(chǎn)的優(yōu)勢，成為全球資金布局的焦點(diǎn)。截至12月9日，恒生指數(shù)以超過26%的年內(nèi)漲幅領(lǐng)跑全球主要市場，創(chuàng)新藥、科技AI、新消費(fèi)等熱點(diǎn)輪流演繹，吸引南向資金全年凈流入近1.4萬億港元。對此，廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長基金經(jīng)理樊力謹(jǐn)認(rèn)為，今年港股表現(xiàn)較好，本質(zhì)是和其他全球風(fēng)險資產(chǎn)一樣，受益于中、美、歐貨幣財政雙寬松周期的紅利。
“復(fù)盤今年的港股市場，熱點(diǎn)頻出，資金在不同板塊之間切換的速度較快。廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長年初以來主要布局在內(nèi)需龍頭股、出口成長股和全球定價的資源品三個方向，取得了較好的收益表現(xiàn)?！狈χ?jǐn)對證券時報記者表示。銀河證券統(tǒng)計顯示，截至12月5日，該產(chǎn)品近一年回報率達(dá)59.58%，在港股通偏股型基金中排名前5%分位（2/43），超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)約40個百分點(diǎn)。
樊力謹(jǐn)介紹，廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長持續(xù)關(guān)注大消費(fèi)賽道并進(jìn)行布局。第一是內(nèi)需板塊，圍繞那些滲透率和市占率仍有較大提升空間的賽道，重點(diǎn)布局一到兩個關(guān)鍵領(lǐng)域。其中，更為看好那些在行業(yè)震蕩期選擇夯實(shí)品牌價值、持續(xù)投入無形資產(chǎn)的龍頭公司，有望逆勢擴(kuò)大市場份額，在中周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健上行。第二是外需方向，樊力謹(jǐn)所選擇的個股主要為在全球市場取得卓越成就的企業(yè)。“在當(dāng)前環(huán)境下，我們看好白電、黑電、汽車、工程機(jī)械等領(lǐng)域，中國公司正在從區(qū)域明星成長為全球領(lǐng)軍者?！彼硎尽?/p>
樊力謹(jǐn)是廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理，有9年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，4年公募管理經(jīng)驗(yàn)。他曾做過4年行業(yè)研究，重點(diǎn)研究港股，也覆蓋美國、歐洲、日本等部分優(yōu)質(zhì)公司。樊力謹(jǐn)表示，他主要從三大維度挖掘港股“優(yōu)質(zhì)增長”：一是內(nèi)需方向，聚焦?jié)B透率提升與市占率擴(kuò)大的龍頭公司，有望隨著經(jīng)濟(jì)回暖迎來估值與盈利雙擊；二是出海方向，那些積極“走出去”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，成長的天花板明顯抬升；三是港股市場的制度紅利形成的成長“富礦”，主要包括港股獨(dú)有的稀缺賽道與標(biāo)的。
展望2026年，樊力謹(jǐn)對港股市場整體持樂觀態(tài)度。他表示，港股市場仍將面臨較為有利的環(huán)境。一方面，港股估值具備吸引力，境內(nèi)金融市場的無風(fēng)險利率仍處于較低水平，港股整體風(fēng)險溢價不高，為南下資金提供了具有吸引力的配置窗口；另一方面，全球流動性環(huán)境受政治周期影響，2026年美國將迎來中期選舉，長期來看，美國需要通過低利率與金融抑制等方式推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，短期同樣需要維持寬松的貨幣環(huán)境，這將對港股流動性形成一定支撐。
具體到投資方向，樊力謹(jǐn)認(rèn)為，港股2026年能否在全球風(fēng)險資產(chǎn)中跑贏，關(guān)鍵在于內(nèi)需走向。從官方披露的截至2023年的收入法GDP拆分?jǐn)?shù)據(jù)看，中國勞動者報酬在GDP中的占比持續(xù)提升到52.82%，從收入效應(yīng)的角度看，消費(fèi)持續(xù)正向貢獻(xiàn)。如果權(quán)益類資產(chǎn)價格持續(xù)回暖、疊加房產(chǎn)類資產(chǎn)價格企穩(wěn)見底，預(yù)計財富效應(yīng)將與收入效應(yīng)共振帶動內(nèi)需消費(fèi)向好?！拔覀兂掷m(xù)關(guān)注那些在經(jīng)濟(jì)震蕩整理期穩(wěn)固市場地位、增益品牌價值的內(nèi)需龍頭，如果經(jīng)濟(jì)能啟動新一輪上行周期，這些龍頭公司將具備Alpha與Beta共振向上的成長機(jī)遇?！狈χ?jǐn)表示。
