經(jīng)濟參考報
葉健
2025-12-08 09:10
今年以來，受白酒消費不佳的影響，以貴州茅臺為代表的一批白酒股，股價一直“跌跌不休”。
10月13日，知名投資人段永平在社交平臺上再次發(fā)聲，“今天買了點茅臺！”短短一句話，再次引發(fā)市場熱議。
值得注意的是，從剛剛過去的國慶中秋假期銷售情況來看，白酒的基本面仍然薄弱，高端酒旺季需求弱復蘇，整體仍處于探底階段。此外，段永平買貴州茅臺，往往說的是至少持有十年。對于普通投資者而言，只“抄作業(yè)”而無法耐心持有亦是有風險的。
段永平再買貴州茅臺
作為知名的價值投資人，段永平多次公開表示，買股票就是買企業(yè)，對優(yōu)質(zhì)公司保持耐心。此次他再度買入貴州茅臺，被認為其繼續(xù)看好中國白酒龍頭的長期價值。
事實上，貴州茅臺自2021年高點回落后，市場爭議不斷。消費降級、年輕人不喝白酒、“禁酒令”消息等，讓部分投資者對白酒前景產(chǎn)生擔憂。
不過，段永平并不認同這種悲觀情緒。他認為：“跟不喝貴州茅臺也不認識喝貴州茅臺的人聊貴州茅臺，是不是件很怪異的事情？喝酒有害健康、年輕人不喝貴州茅臺、禁酒令……這些理由聽上去都挺有道理，但你真覺得有人能copy貴州茅臺嗎？有人能copy可口可樂嗎？”
早在6月30日，貴州茅臺于上一個交易日下跌1.13%后，段永平便發(fā)文鼓勵貴州茅臺投資者：“大家在害怕什么呢？有點意思！”
值得注意的是，有投資人表示，可以等貴州茅臺到1000以下買。對此，段永平表示，“到1400你也沒買，到1000你也不會買的。因為到了1000的時候，看著就像要到500的樣子。看不懂公司炒股票是件很折磨人的事情吧？”
在段永平看來，貴州茅臺的核心價值是品牌壁壘與文化稀缺性。正如可口可樂之于全球軟飲市場，貴州茅臺在中國白酒領(lǐng)域擁有獨一無二的品牌資產(chǎn)與社會認同。在他眼中，貴州茅臺的價值從未因為市場起伏而改變。
白酒消費仍在探底
從剛剛過去的國慶中秋假期銷售情況來看，白酒的基本面仍然薄弱。
從各券商對白酒企業(yè)動銷反饋來看，白酒動銷在假期前一周左右出現(xiàn)邊際加速，后逐步趨緩，整體預(yù)計下滑20%左右，符合節(jié)前預(yù)期。
中金證券最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，雙節(jié)前一周，貴州茅臺批價環(huán)比上漲30-50元／瓶，五糧液批價環(huán)比上漲10-20元／瓶，不過從整體動銷來看，同比雙節(jié)仍下滑約20%，與此前預(yù)期基本一致。
華泰證券在其研報中指出，分價格帶看，高端酒旺季需求弱復蘇，大眾價位動銷表現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先，次高端價位仍有一定承壓且分化顯著；當前行業(yè)庫存企穩(wěn)，部分酒企邊際去化庫存，釋放經(jīng)營壓力。展望來看，本輪調(diào)整中頭部酒企均以長期健康發(fā)展為主，基本面探底企穩(wěn)，疊加促消費政策托底，行業(yè)或逐步步入良性修復階段
反映在股價上，今年以來，貴州茅臺下跌了5.16%，最新市值為1.78萬億元。
此前有投資者在社交平臺問：國內(nèi)10年國債只有1.7%，意味著大部分投資機會都不會高于這個很多？對此，段永平直言，這意味著你應(yīng)該買貴州茅臺。長期來看，段永平認為拿著貴州茅臺比拿著現(xiàn)金更好。
不過，這個長期是有前提的，段永平往往說的是至少十年。對于普通投資者而言，若無法持有十年，無腦“抄作業(yè)”買貴州茅臺無疑有風險，包括短期貴州茅臺股價下跌的風險，牛市中其他股票大漲而貴州茅臺不漲，最終耐不住寂寞賣出的風險等。
排版：汪云鵬
校對：高源
