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大幅放量之后必然是高波動(dòng)！

8月18日，A股成交金額超過(guò)了2.8萬(wàn)億元，增長(zhǎng)超過(guò)5000億元。融資余額單日增長(zhǎng)超過(guò)390億元。市場(chǎng)熱度之高僅次于去年9月底那波行情。故而，這可能也成為今日市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的主要原因。

8月19日早盤，市場(chǎng)一度沖高，但隨即震蕩加大，A股三大指數(shù)集體翻綠，3200只股票一度出現(xiàn)調(diào)整下跌，平均股價(jià)也一度大跳水，隨即又拉紅。截至午間收盤，三大指數(shù)集體翻紅，全市場(chǎng)超3200只個(gè)股上漲。

此時(shí)，外圍亦傳出消息指出，全球?qū)_基金正以6月底以來(lái)的最快速度買入中國(guó)股票，但港股的表現(xiàn)依然較為疲軟。那么，在這個(gè)節(jié)骨眼上，市場(chǎng)又會(huì)如何演繹？

市場(chǎng)正處“節(jié)骨眼”

之所以說(shuō)現(xiàn)在的市場(chǎng)處于一個(gè)節(jié)骨眼，是因?yàn)?月18日的量能過(guò)大。2.8萬(wàn)億元的成交金額，僅次于2024年10月8日和10月9日的水平。而當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)處于一個(gè)相對(duì)過(guò)熱的時(shí)點(diǎn)。8月18日，雖然指數(shù)漲幅不大，市場(chǎng)波動(dòng)亦處于可控范圍，但成交量和盤后的融資余額似乎更能說(shuō)明問(wèn)題，市場(chǎng)已經(jīng)來(lái)到了一個(gè)熱度比較高的時(shí)段，同時(shí)也是一個(gè)波動(dòng)相對(duì)比較大的時(shí)段。

8月19日早盤，A股三大指數(shù)集體翻綠，創(chuàng)業(yè)板指此前一度漲超1%，PEEK材料、貴金屬、燃?xì)?、機(jī)器人等板塊跌幅居前，滬深北三市下跌個(gè)股一度超3200只。截至午間收盤，三大指數(shù)集體翻紅，全市場(chǎng)超3200只個(gè)股上漲。值得一提的是，投資者依然活躍在AI相關(guān)科技領(lǐng)域，寒武紀(jì)股價(jià)亦突破1000元，續(xù)創(chuàng)歷史新高，但隨后也出現(xiàn)了跳水動(dòng)作。另外，北證50指數(shù)盤中漲3%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

回過(guò)頭來(lái)，還是得說(shuō)一下成交量。今天頭一個(gè)小時(shí)的成交金額達(dá)到了1.25萬(wàn)億元，超過(guò)了昨天頭一個(gè)小時(shí)，顯示市場(chǎng)熱度依然很高。由于市場(chǎng)也有“肌肉記憶”，若今天成交依然達(dá)到昨天的水平，市場(chǎng)可能會(huì)傾向于認(rèn)為，目前這個(gè)級(jí)別的成交水平可能不太容易持續(xù)。因此，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或許也會(huì)增加，市場(chǎng)熱度需要收斂。

值得注意的是，最近一段時(shí)間，港股市場(chǎng)是明顯跑輸A股的。恒生科技指數(shù)高開(kāi)低走，截至11點(diǎn)附近，三大指數(shù)全線翻綠。而從匯市來(lái)看，美元指數(shù)最終跌勢(shì)衰減較為明顯，而港匯又頻頻觸及弱方保證，在一定程度上對(duì)港股的流動(dòng)性有削弱作用。因此，港股市場(chǎng)最近走得并不流暢。

如何演繹？

市場(chǎng)熱度若能在最近兩個(gè)交易日如期收斂，后續(xù)依然會(huì)有健康向上的表現(xiàn)。若持續(xù)維持當(dāng)下之熱度，則波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。

那么，市場(chǎng)熱度是否會(huì)收斂？從資金面來(lái)看，情緒可能仍在上升期。據(jù)MSN消息，高盛 (Goldman Sachs) 的Prime Brokerage數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金以自6月底以來(lái)最快的速度買入中國(guó)股票。高盛首席分析師表示，股票買入主要由多頭買入推動(dòng)，其次是空頭回補(bǔ)，比例為1.9比1。

此外，單一股票和宏觀產(chǎn)品（基于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和事件（如通脹、GDP、地緣政治問(wèn)題和財(cái)政政策）的投資）均為凈買入，分別占名義凈買入總額的58%和42%。分析師表示：“中國(guó)現(xiàn)在是8月份迄今為止我們Prime賬戶上凈買入最多的市場(chǎng)?！?/p>

從券商中國(guó)記者了解的情況來(lái)看，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好的確也在明顯上升。有券商銷售人員透露，目前咨詢市場(chǎng)的投資者明顯增多，而且多數(shù)是從保守穩(wěn)健類過(guò)來(lái)咨詢中性或權(quán)益的。這些都是潛在的流動(dòng)性。

中金公司認(rèn)為，目前，居民存款存在向股市搬家的潛力，潛在規(guī)模約為5萬(wàn)億—7萬(wàn)億元，但實(shí)際入市情況取決于宏觀經(jīng)濟(jì)、政策預(yù)期和外部環(huán)境等多重因素。存款活期化、非銀存款增長(zhǎng)、超額儲(chǔ)蓄釋放等跡象表明資金正在向資本市場(chǎng)流動(dòng)，對(duì)銀行息差和財(cái)富管理業(yè)務(wù)形成正面影響。

排版：楊喻程

校對(duì)：楊舒欣