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全球頂尖富豪投資動(dòng)向曝光。

日前，瑞銀財(cái)富管理中國(guó)區(qū)主管呂子杰在同媒體分享時(shí)指出，今年看到了有史以來(lái)最多家辦增加對(duì)黃金和貴金屬的配置。同時(shí)，全球家族辦公室（家辦）正在減少現(xiàn)金的持有。

上周，央行公布數(shù)據(jù)顯示，7月末黃金儲(chǔ)備為7396萬(wàn)盎司，環(huán)比增加6萬(wàn)盎司，是連續(xù)第9個(gè)月增持黃金。期內(nèi)黃金ETF領(lǐng)漲，4只黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF漲幅在9%上下?！霸诨鶞?zhǔn)情景下，我們的黃金目標(biāo)價(jià)為3500美元/盎司，倘若地緣政治或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，不排除金價(jià)走高至3800美元/盎司?！比疸y財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室亦再度重申對(duì)黃金配置價(jià)值的看好。

此外，瑞銀報(bào)告顯示，全球家辦對(duì)大中華地區(qū)的興趣在逐年提高：今年全球范圍內(nèi)有19%的家辦計(jì)劃增加對(duì)大中華地區(qū)的投資，比2024年上升了3個(gè)百分點(diǎn)。還有30%的亞太地區(qū)家辦增加對(duì)大中華地區(qū)的投資，比2024年上升6個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)五年，還有45%的中東家辦計(jì)劃增加對(duì)大中華地區(qū)的投資。呂子杰認(rèn)為，今年一些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)大中華區(qū)，特別是中國(guó)有關(guān)的投資，尤其有興趣。

一路漲一路買(mǎi)的黃金

金價(jià)從幾年之前的1千多美元/盎司，一路飆升，這兩年迭創(chuàng)新高，飆升到如今的3300美元/盎司。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室多元資產(chǎn)高級(jí)策略師李萌表示，此背景下，瑞銀看到全球范圍內(nèi)有21%的家辦計(jì)劃增加對(duì)黃金等貴金屬的配置。而在2021年到2024年，僅有10%到16%的家辦希望增加黃金的配置。尤其是亞太地區(qū)、中東地區(qū)，各自有33%的家辦希望增加黃金配置。

這組數(shù)據(jù)來(lái)自瑞銀發(fā)布的《2025年全球家族辦公室報(bào)告》，該調(diào)研中受訪家族的平均資產(chǎn)凈值達(dá)到了27億美元，總資產(chǎn)凈值達(dá)到了6510億美元，家辦平均管理的資產(chǎn)是11億美元，而家辦整體管理的私人財(cái)富是2839億美元?！皬?020年到現(xiàn)在，全球家辦總資產(chǎn)凈值都是明顯上升的趨勢(shì)。”李萌表示。

瑞銀稱(chēng)，世界黃金協(xié)會(huì)7月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，金價(jià)在2025年二季度創(chuàng)新高并未影響買(mǎi)盤(pán)熱情，總需求同比增長(zhǎng)3%至1249噸。投資需求是主要驅(qū)動(dòng)因素，同比增長(zhǎng)78%，流入黃金交易所交易基金（ETF）的資金創(chuàng)下2010年以來(lái)最快半年增速。金條和金幣的需求同比也大幅增長(zhǎng)11%，其中中國(guó)居首（同比+44%）。故將全年ETF需求預(yù)期從450公噸上調(diào)至略高于600公噸，這將是2020年以來(lái)最強(qiáng)勁的買(mǎi)入量。目前，ETF持倉(cāng)距離此前高點(diǎn)仍低了650公噸，且投機(jī)者的凈頭寸也遠(yuǎn)低于峰值水平。

對(duì)中國(guó)資產(chǎn)興趣明顯提升

作為比較成熟的投資者，家辦更注重于堅(jiān)守長(zhǎng)期的投資目標(biāo)，他們希望尋求一些能夠帶來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的資產(chǎn)進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)整體組合更高的收益率和多元化。瑞銀在《2025年全球家族辦公室報(bào)告》中寫(xiě)道，傳統(tǒng)資產(chǎn)類(lèi)別方面，家辦正在減少回報(bào)率較低的現(xiàn)金持有，2025年的計(jì)劃持有現(xiàn)金只有6%。更多的資金投資于世界上面的發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票——有48%的亞太家辦預(yù)期會(huì)增持發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票，40%預(yù)期會(huì)增加新興市場(chǎng)股票。

全球家辦接近80%的資產(chǎn)主要集中在北美、西歐，也即所謂的發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票和債券。但瑞銀發(fā)現(xiàn)，富豪們對(duì)大中華地區(qū)的興趣在逐年提高：今年全球范圍內(nèi)有19%的家辦計(jì)劃增加對(duì)大中華地區(qū)的投資，比2024年上升了3個(gè)百分點(diǎn)。還有30%的亞太地區(qū)家辦增加對(duì)大中華地區(qū)的投資，比2024年上升6個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)五年，還有45%的中東家辦計(jì)劃增加對(duì)大中華地區(qū)的投資。

“除了最近這些家辦想增加對(duì)大中華區(qū)的投入以外，我們也看到一些機(jī)構(gòu)資金回來(lái)，以前他們對(duì)大中華區(qū)是低配的，還有很多資金經(jīng)過(guò)QFII來(lái)內(nèi)地投資。”呂子杰認(rèn)為，這證明除了家辦以外，今年一些機(jī)構(gòu)投資者對(duì)大中華區(qū)，特別是中國(guó)有關(guān)的投資，尤其有興趣。

投資方向集中未來(lái)領(lǐng)域

瑞銀的調(diào)查顯示，作為成熟的投資者，家辦偏好主動(dòng)型的管理。約78%的亞太家辦選擇進(jìn)行主動(dòng)型投資，比如進(jìn)行一些選股或者投資一些特定的行業(yè)與地區(qū)?！霸趤喬貐^(qū)我們有接近1/3的家辦都很熟悉制藥、生成式人工智能等領(lǐng)域，并且他們已經(jīng)有了明確的投資方向或者投資策略?！崩蠲韧嘎叮y行等金融服務(wù)業(yè)以及醫(yī)療醫(yī)藥、生物科技等領(lǐng)域是全球家辦共同看好的領(lǐng)域與投資方向。

此外，未來(lái)五年，全球貿(mào)易戰(zhàn)與重大的地緣沖突是家辦最擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)，有61%的受訪家辦最擔(dān)憂重大的地緣沖突，還有53%的家辦比較擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。為實(shí)現(xiàn)投資組合的分散化，很多家辦選擇進(jìn)行主動(dòng)管理和投資經(jīng)理的選聘，有40%的家辦選擇這種方式。也有接近1/3的家辦，選擇在組合當(dāng)中加入一些對(duì)沖基金。還有一些家辦會(huì)增持非流動(dòng)性資產(chǎn)，比如基建、房地產(chǎn)。也有家辦選擇增持優(yōu)質(zhì)的固定收益類(lèi)投資、配置黃金等貴金屬。

呂子杰還觀察到，很多家辦尤其是境外的家辦，開(kāi)始有二代、三代對(duì)虛擬資產(chǎn)感興趣。部分家辦表示想將虛擬資產(chǎn)的配置比例增加到5%左右，主要集中在主流品種，但很積極參與的，暫時(shí)還沒(méi)很多。

排版：劉珺宇

校對(duì)：陶謙