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華南城將被清盤。

以商貿(mào)物流園為主業(yè)的華南城，公司股價(jià)如今在0.107港元戛然而止，市值僅剩12億港元，而在巔峰時(shí)期，華南城市值曾超300億港元。

股票暫停買賣

近日，華南城（01668.HK）發(fā)布公告稱，香港特別行政區(qū)高等法院于2025年8月11日作出清盤令，并委任富事高咨詢有限公司周偉成及潘路洋為共同及各別清盤人。由此，公司正式進(jìn)入清盤程序，公司股票自8月11日上午10時(shí)55分起暫停買賣，并將繼續(xù)停牌，直至另行通知。

以資產(chǎn)規(guī)模計(jì)，截至2024年底公司總負(fù)債高達(dá)609億港元。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年華南城歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損近90億港元。

公開信息顯示，華南城清盤的直接導(dǎo)火索，或是去年4月未能如期償還的一筆3.06億美元債務(wù)。債權(quán)人花旗國(guó)際作為美元債信托人，于2025年1月向香港高等法院提出清盤呈請(qǐng)。經(jīng)過(guò)數(shù)月的債務(wù)重組談判，未能扭轉(zhuǎn)局面，清盤聆訊一度被押后至8月11日，但華南城最終未能與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，從而被勒令清盤。

此外，華南城控股有限公司宣布非執(zhí)行董事馮星航辭任，該變動(dòng)自2025年8月10日起生效。馮星航辭任的原因是為了投入更多時(shí)間處理其他個(gè)人事務(wù)。此次非執(zhí)行董事的辭任，對(duì)于華南城控股有限公司的董事會(huì)構(gòu)成將產(chǎn)生影響。

難以“改命”

資料顯示，華南城于2002年5月成立，并在2009年成功登陸港交所。作為國(guó)內(nèi)知名的大型綜合商貿(mào)物流及商品交易中心開發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商，其業(yè)務(wù)一度遍布全國(guó)多個(gè)城市，更曾是資本市場(chǎng)的寵兒。截至2021年9月30日,華南城擁有深圳、南昌、南寧、西安、哈爾濱、鄭州、合肥、重慶共8個(gè)華南城項(xiàng)目，總規(guī)劃建面8105.33萬(wàn)平方米。

雖然資產(chǎn)規(guī)模不小,但華南城在2021年前后已經(jīng)出現(xiàn)一些經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，不僅營(yíng)收下降、毛利率下滑，而且短期債務(wù)過(guò)大，不少債務(wù)更在2022年集中到期。

2022年5月，特區(qū)建發(fā)以19.095億港元認(rèn)購(gòu)華南城33.5億股新股，獲得29.28%股權(quán)，成為單一最大股東。

此后，特區(qū)建發(fā)為華南城多次輸血，深圳國(guó)資委旗下企業(yè)也陸續(xù)同華南城展開合作。不過(guò)，華南城的“命運(yùn)”并沒(méi)有改變。2023年12月，華南城發(fā)布公告稱，集團(tuán)已經(jīng)遇到并預(yù)計(jì)將繼續(xù)面臨重大的資金流動(dòng)和現(xiàn)金流緊張問(wèn)題。集團(tuán)債務(wù)發(fā)生違約事件將嚴(yán)重影響特區(qū)建發(fā)為集團(tuán)提供支援，以使其償還未償債務(wù)，并就進(jìn)一步提供支援構(gòu)成一個(gè)難以克服的障礙。2024年2月9日，華南城宣布因外部因素變化，其流動(dòng)資金日趨緊張，在債務(wù)上面臨著非常大的還本付息壓力。雖然自2022年以來(lái)采取了各種積極措施，但經(jīng)營(yíng)以及資金狀況未能及時(shí)改善。此外，從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，華南城此前表示，2024年公司銷售去化進(jìn)展緩慢，流動(dòng)性持續(xù)承壓。

北京金訴律師事務(wù)所主任王玉臣表示，華南城香港清盤后的發(fā)展方向或是香港法院將指定清盤人（或臨時(shí)清盤人）接管公司資產(chǎn)，進(jìn)行系統(tǒng)性清算；清盤人會(huì)優(yōu)先處置香港本地資產(chǎn)，內(nèi)地資產(chǎn)需經(jīng)內(nèi)地法院認(rèn)可后才能處置；清盤人可能會(huì)嘗試保持業(yè)務(wù)持續(xù)（如重組或出售核心資產(chǎn)），以最大化破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)價(jià)值。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在房企普遍遭遇流動(dòng)性危機(jī)背景下，華南城成為最早獲得國(guó)資紓困的房企之一，但如今仍難逃被清盤的命運(yùn)，公司盈利能力惡化，外部融資環(huán)境收緊，再融資壓力徒增或是主要原因。從另一個(gè)角度來(lái)看，華南城成功易主深圳國(guó)企的經(jīng)歷，讓市場(chǎng)更為關(guān)注出險(xiǎn)房企是否能被央企、國(guó)企救助。但事實(shí)證明，如果房企運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，即使引入國(guó)資背景的戰(zhàn)略投資者也難以“改命”。

責(zé)編：萬(wàn)健祎

校對(duì)：高源