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寧德時(shí)代枧下窩礦停產(chǎn)消息的證實(shí)，再次點(diǎn)燃了市場(chǎng)做多鋰價(jià)的情緒。

8月11日，寧德時(shí)代在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司在宜春項(xiàng)目采礦許可證8月9日到期后已暫停了開(kāi)采作業(yè)，正按相關(guān)規(guī)定盡快辦理采礦證延續(xù)申請(qǐng)，待獲得批復(fù)后將盡早恢復(fù)生產(chǎn)，該事項(xiàng)對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)影響不大。

受到上述消息刺激，除了即將交割的LC2508合約以外，其他碳酸鋰期貨合約全部漲停，并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨、鋰礦股全線上漲，贛鋒鋰業(yè)H股盤(pán)中漲幅更是一度超過(guò)20%。

值得關(guān)注的是，市場(chǎng)資金對(duì)碳酸鋰期貨的炒作力度已提升。

僅以衡量其投機(jī)度高低的成交持倉(cāng)比指標(biāo)為例，“老主力”LC2509合約便由6月下旬的1倍以下提升至7月24日的4倍，此后受到交易所調(diào)控、“移倉(cāng)換月”的影響，該指標(biāo)回落至2倍以下。

不過(guò)，在上周部分資金回流大宗商品市場(chǎng)環(huán)境下，“新主力”LC2511合約的成交持倉(cāng)比再次顯著回升至2.8倍左右。

交投活躍度的提升，一定程度上也放大了碳酸鋰期貨的漲跌幅度，與之相掛鉤的現(xiàn)貨、股票市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。

二次異動(dòng)

7月下旬以來(lái)，碳酸鋰期貨先后經(jīng)歷兩輪上漲。

一次是7月21日至31日的“過(guò)山車(chē)式”上漲，另一次是8月1日至今資金回流疊加礦端擾動(dòng)引發(fā)的二次異動(dòng)。

第一次上漲，以“反內(nèi)卷”政策預(yù)期、規(guī)范礦權(quán)審核為開(kāi)始，并以交易所展開(kāi)調(diào)控為結(jié)束。

期間，期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)了較為明顯的資金流入。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，7月18日碳酸鋰期貨總持倉(cāng)為66.1萬(wàn)手，后續(xù)在沖高8萬(wàn)元/噸的過(guò)程中，總持倉(cāng)迅速增加至90.8萬(wàn)手。

行情來(lái)得快，去得也快。在交易所宣布對(duì)當(dāng)時(shí)的主力合約LC2509進(jìn)行限倉(cāng)后，資金迅速流出，碳酸鋰期貨總持倉(cāng)回落至70萬(wàn)手以下，減倉(cāng)幅度達(dá)到20萬(wàn)手。

不過(guò)，資金炒作碳酸鋰供給端收縮的邏輯，并未就此消失。

相關(guān)資料顯示，寧德時(shí)代旗下的宜春枧下窩礦采礦權(quán)始于2022年8月9日，將于2025年8月9日到期。

另?yè)?jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，為核實(shí)上述礦權(quán)到期后是否準(zhǔn)時(shí)停產(chǎn)，甚至有江蘇牌照的投資者驅(qū)車(chē)至礦山探訪，并蹲守至凌晨4點(diǎn)方才離去。

而在該停產(chǎn)消息集中爆發(fā)之前，7月下旬減少的20萬(wàn)手持倉(cāng)已經(jīng)有半數(shù)左右回流至碳酸鋰期貨當(dāng)中。

8月6日至8日期間，碳酸鋰期貨總持倉(cāng)便從69萬(wàn)手回升至78.2萬(wàn)手，持倉(cāng)凈增加達(dá)9萬(wàn)手左右。

對(duì)于上述枧下窩礦停產(chǎn)消息，8月11日開(kāi)盤(pán)前，亦有期貨機(jī)構(gòu)在盤(pán)前策略中對(duì)當(dāng)日碳酸鋰期貨的市場(chǎng)走勢(shì)表示期待。結(jié)果，符合該期貨機(jī)構(gòu)預(yù)期，一開(kāi)盤(pán)碳酸鋰期貨便出現(xiàn)了集體漲停的一幕。

截至11日收盤(pán)，除了即將交割、價(jià)格理應(yīng)與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致的近月合約LC2508上漲6.53%以外，其他碳酸鋰期貨全線報(bào)收漲停，在重返8萬(wàn)元/噸的同時(shí)，也超越了7月24日的高點(diǎn)創(chuàng)出近半年新高。

受此影響，多個(gè)國(guó)內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨參考價(jià)格跟進(jìn)上調(diào)。

其中，Wind采集的國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)上調(diào)2560元至74520元/噸，上海鋼聯(lián)追蹤的電池級(jí)碳酸鋰中間價(jià)升至78000元/噸，百川盈孚統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比上漲6.99%，至76500元/噸。

此外，這也為低迷許久的鋰礦股提供了上漲理由。截至當(dāng)日收盤(pán)，曾為其他企業(yè)代工的盛新鋰能、江特電機(jī)等4家公司報(bào)收漲停，贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的H股更是分別上漲20.84%和16.87%。

當(dāng)天，更有部分外資投行將其以上兩只H股的評(píng)級(jí)，由“跑輸大市”一舉上調(diào)至“買(mǎi)入”。

可以預(yù)見(jiàn)的是，在國(guó)內(nèi)期貨、現(xiàn)貨和股市出現(xiàn)較大變動(dòng)的背景下，美國(guó)雅保、智利SQM等海外鋰業(yè)公司也可能會(huì)跟隨上漲。

截至發(fā)稿，Lithium Americas盤(pán)前漲近9%，LAR漲逾9%，SQM漲逾7%，SIGMA LITHIUM漲逾12%。

分歧仍存

不過(guò)，與7月下旬的上漲不同，8月11日，碳酸鋰期貨沒(méi)有出現(xiàn)明顯的資金流入。

截至8月11收盤(pán)，碳酸鋰期貨總持倉(cāng)為78.5萬(wàn)手，較前一日僅增加2571手，其主力合約LC2511則出現(xiàn)了3030手的減倉(cāng)，持倉(cāng)量降至31.8萬(wàn)手左右。

這雖然受到了當(dāng)日LC2511開(kāi)盤(pán)即漲停、成交量減少的影響，但是也反映了部分市場(chǎng)資金對(duì)后期鋰價(jià)走勢(shì)存在一定分歧。

此次停產(chǎn)的枧下窩礦會(huì)帶來(lái)供給端多大幅度的收縮，至今也無(wú)統(tǒng)一定論，券商、期貨公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)給出的結(jié)論觀點(diǎn)各異。

一德期貨指出，目前已經(jīng)明確枧下窩礦區(qū)采礦端停產(chǎn)，后期其選礦以及冶煉也會(huì)陸續(xù)停產(chǎn)，該礦山配套的三個(gè)冶煉企業(yè)奉新時(shí)代、萬(wàn)載時(shí)代以及龍?bào)磿r(shí)代碳酸鋰冶煉產(chǎn)能共計(jì)10萬(wàn)噸，停產(chǎn)使得供給端每月減少0.9萬(wàn)噸。

該機(jī)構(gòu)還指出，“從日內(nèi)期權(quán)定價(jià)看，市場(chǎng)對(duì)于碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)多已看漲至10萬(wàn)以上，我們認(rèn)為停產(chǎn)消息刺激價(jià)格上漲……”

還有期貨機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)，碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間也較為有限，鋰價(jià)上漲將導(dǎo)致非洲、南美等進(jìn)口量，以及國(guó)內(nèi)代加工產(chǎn)量的增長(zhǎng)。

此外，枧下窩礦區(qū)此次停產(chǎn)也并非永久性退出，采礦權(quán)證續(xù)期成功后仍存復(fù)產(chǎn)可能。

今年國(guó)內(nèi)仍有一些確定性較強(qiáng)的鹽湖提鋰產(chǎn)能開(kāi)始釋放，青海匯信2萬(wàn)噸/年碳酸鋰項(xiàng)目的首批碳酸鋰已于7月末對(duì)外正式銷(xiāo)售，鹽湖股份4萬(wàn)噸/年一體化項(xiàng)目建設(shè)也處于沖刺階段，該項(xiàng)目同樣計(jì)劃年內(nèi)投產(chǎn)。

而如果拋開(kāi)以上基本面因素不談，僅就期貨市場(chǎng)交投情況而言，可以確定的是近期鋰價(jià)的上行伴隨著投機(jī)度的增加。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，6月23日LC2509合約成交持倉(cāng)比為0.73倍，到7月24日時(shí)已經(jīng)升至4.05的階段性峰值，此后伴隨著鋰價(jià)回落該指標(biāo)回落至2倍以?xún)?nèi)。

但是，從8月6日鋰價(jià)開(kāi)始第二輪上漲以來(lái)，新晉主力LC2511的成交持倉(cāng)比由1.6倍迅速升至2.8倍附近。

在8月11日多個(gè)期貨合約漲停的基礎(chǔ)上，如若后續(xù)相關(guān)合約連續(xù)漲停，則會(huì)迎來(lái)交易所的新一輪調(diào)控。

根據(jù)相關(guān)交易規(guī)則，“期貨價(jià)格出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板的，交易所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度、調(diào)整交易保證金、制定或調(diào)整交易限額、調(diào)整交易手續(xù)費(fèi)、強(qiáng)行平倉(cāng)、強(qiáng)制減倉(cāng)等措施釋放交易風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

此前交易所已經(jīng)對(duì)LC2509合約進(jìn)行交易限額，并幫助碳酸鋰期貨階段性降溫，而后續(xù)LC2511、LC2601等持倉(cāng)量、成交量靠前的合約亦面臨著一定調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。