券商中國
屈紅燕
2025-08-03 07:58
資本市場改革蹄疾步穩(wěn)，多項政策舉措落地生根。
A股市場總市值突破百萬億元、常態(tài)化穩(wěn)市機制不斷健全、服務實體經濟效能明顯提升、對外開放大門越敞越大……今年以來，資本市場全面深化改革步伐加快，對內改革與對外開放并重，政策紅利激發(fā)出的市場活力，正逐步傳導至資本市場每個角落，各路資金爭相投下信任票。
科技變革的腳步催促聲漸急，以改革之力厚植科創(chuàng)沃土成為必然。年初以來，全球經濟格局重塑，貿易摩擦頻發(fā)，以DeepSeek為代表的技術突破，論證了持續(xù)加快推進改革創(chuàng)新的必要性，“科技創(chuàng)新”成為了中國經濟高質量發(fā)展的“題眼”與資本市場深化改革的題中應有之義。如何暢通金融資本與科創(chuàng)要素的通道，怎樣走出支持科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的“中國路徑”，成為擺在資本市場面前的必答題。
深化制度改革成為支持科技創(chuàng)新的題中之義。今年以來，持續(xù)優(yōu)化股債融資的一系列服務實體經濟的“實招”出臺落地，以深化科創(chuàng)板“1+6”改革、“并購六條”等為代表的政策制度相繼推出，著力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產品服務矩陣，支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)正在加速構建。
一組數(shù)據更為直觀：截至目前，市值超千億元的A股上市公司中，科技企業(yè)占比達27%，在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等領域形成了集聚效應，上市公司“含科量”提升明顯；“硬科技”領域并購重組多點開花，代表性案例不斷涌現(xiàn)，僅今年上半年，戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司披露資產重組就超140單，是去年同期的2倍，不少優(yōu)質科技企業(yè)通過并購重組做大做強，產業(yè)并購積極性提高；科創(chuàng)債市場快速擴容，滬深交易所科創(chuàng)債市場規(guī)模已過萬億元，“債股聯(lián)動”機制為科創(chuàng)企業(yè)拓寬融資來源，引導金融活水加速涌向科技創(chuàng)新前沿。
正如清華大學國家金融研究院院長田軒所言，資本市場改革蹄疾步穩(wěn)，多項政策舉措落地生根，政策驅動下，A股市場的日均成交量和成交額整體平穩(wěn)；上市公司憑借技術創(chuàng)新和市場需求，實現(xiàn)了業(yè)績的高速增長；多層次資本市場體系建設日漸完善，促進要素向最有潛力的領域高效集聚，有效支持了科技創(chuàng)新型企業(yè)融資需求，激發(fā)了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，推動新質生產力加快發(fā)展。
風平浪靜好行船，以改革之力，健全常態(tài)化穩(wěn)市機制安排實為必需。國際金融市場的不穩(wěn)定性給我國資本市場的運行帶來了諸多變量，抵御風險，就要以做強主場為方向，始終把維護市場穩(wěn)定作為首要任務。
今年以來，投資端改革將“打通中長期資金入市卡點堵點”作為發(fā)力點，通過推動養(yǎng)老金、保險資金等合理擴大投資范圍，推動各類專業(yè)機構投資者建立健全三年以上長周期考核機制等制度性突破，鼓勵“長錢長投”，夯實資本市場平穩(wěn)健康運行的“壓艙石”。
“考核機制改革無疑會降低短期業(yè)績壓力，推動險資、企業(yè)年金、養(yǎng)老基金等逐步轉向長期投資?！蹦祥_大學金融學教授田利輝表示，險資、養(yǎng)老基金等中長期資金通過權益投資比例上限放寬、考核周期拉長、產品創(chuàng)新等舉措，為A股市場注入更多的增量資金，推動市場從“規(guī)模導向”轉向“價值導向”，推動市場平穩(wěn)運行，為資本市場高質量發(fā)展創(chuàng)造更加良好的環(huán)境。
投資中國就是投資未來，以改革之力，完善對外開放格局很有必要。盡管當前外部形勢復雜多變，但中國經濟高質量發(fā)展的戰(zhàn)略方向是非常清晰而堅定的，宏觀政策的穩(wěn)定性、可預期性進一步上升，特別是宏觀政策適時進行調整，這些都進一步增強了外資參與中國資本市場的信心。
上半年，不少外資機構上調中國股票評級，密集調研A股上市公司，廣泛關注和積極評價中國資本市場和中國資產。外資已經成為A股市場重要的參與力量，外資通過QFII、滬深股通等形式持有A股流通市值穩(wěn)定在3萬億元左右。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰認為，本輪中國資產上漲的動力來自中國科技行業(yè)的突圍、穩(wěn)定的政策環(huán)境和改善的資本市場生態(tài)，中國始終堅持穩(wěn)步擴大金融市場開放，拓寬跨境投融資渠道，未來中國資產對于外資的吸引力還將不斷提升。
改革潮涌風滿帆。眼下，資本市場正在深入推進以“兩創(chuàng)板”改革為抓手的新一輪全面深化資本市場改革，以改革優(yōu)制度、增活力，全力抓好資本市場自主開放重點舉措落地，持續(xù)優(yōu)化資本市場機制安排，統(tǒng)籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，更好支持科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展。
可以預期，隨著系統(tǒng)性、協(xié)同性改革的逐步落地，在為實體經濟輸送更多養(yǎng)分的同時，資本市場發(fā)展也將更加強勁穩(wěn)健。
校對：王蔚
