證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-12-19 08:32
近日，由證券時報社主辦，五糧液、中泰證券協(xié)辦的“第十九屆上市公司價值論壇暨2025新質(zhì)生產(chǎn)力巡禮宜賓行”在四川省宜賓市舉辦，證券時報中國資本市場研究院與價值在線共同編制的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告》（下稱“報告”）在會上發(fā)布。
報告顯示，2025年在政策體系持續(xù)完善、技術(shù)迭代不斷加快、市場需求日益多元的驅(qū)動下，ESG發(fā)展格局呈現(xiàn)出系統(tǒng)性、融合性加強，戰(zhàn)略高度提升等新特征。各維度之間的界限逐漸模糊， 多維協(xié)同正在重塑企業(yè)價值創(chuàng)造的基本邏輯。本文對報告的重要結(jié)論進行了總結(jié)，展現(xiàn)了2025年國內(nèi)ESG發(fā)展的變化及趨勢，為企業(yè)提升ESG治理水平提供參考。
一、ESG監(jiān)管新格局逐步清晰
全球可持續(xù)發(fā)展監(jiān)管環(huán)境正經(jīng)歷重大轉(zhuǎn)型。面向未來，主要經(jīng)濟體紛紛將ESG披露從自愿性倡議推向強制性要求。中國ESG監(jiān)管體系在過去五年中快速發(fā)展，逐步從分散的社會責任指引走向系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展披露要求。
監(jiān)管層面，2022年成為關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。國務(wù)院國資委發(fā)文，明確要求央企控股上市公司在2023年實現(xiàn)ESG報告披露全覆蓋。2024年，滬深北交易所和財政部先后發(fā)布ESG信披指引或準則。政策內(nèi)容上，中國ESG框架既借鑒了國際共識，又強調(diào)中國特色議題。2025年，中國ESG相關(guān)政策體系持續(xù)完善，標志著中國ESG披露體系基本形成。
二、ESG投融資規(guī)模持續(xù)擴大
全球新能源投資規(guī)模擴容與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，成為驅(qū)動可持續(xù)發(fā)展的核心資本力量。
國際能源署數(shù)據(jù)顯示，2025年全球能源領(lǐng)域投資預計攀升至23.49萬億元人民幣，達歷史峰值，較去年增長2%。
國內(nèi)綠色債券規(guī)模持續(xù)擴大，金融機構(gòu)參與日益增多。截至2025年7月4日，我國銀行間市場綠色金融債券發(fā)行規(guī)模已突破3000億元人民幣，超過2024年全年發(fā)行規(guī)模，發(fā)行只數(shù)也同步增加。
綜合觀察，在政策與市場驅(qū)動下，我國綠色債券市場正快速發(fā)展，成為支持實體經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展的重要力量。
三、企業(yè)出海更重視ESG合規(guī)
在經(jīng)濟全球化深入發(fā)展的當下，越來越多的企業(yè)將目光投向全球市場，開啟出海征程。歐盟和東盟作為全球重要經(jīng)濟體，擁有龐大的消費市場、成熟的商業(yè)體系和完善的法規(guī)制度，為企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。然而，其復雜且嚴格的政策環(huán)境，尤其是在ESG合規(guī)方面，也給出海企業(yè)帶來了諸多挑戰(zhàn)。
企業(yè)出海不僅要關(guān)注傳統(tǒng)的貿(mào)易壁壘、市場準入等問題，更需重視ESG帶來的深遠影響。各行業(yè)在全球不同國家和地區(qū)面臨的ESG核心議題不盡相同，從能源行業(yè)的碳排放管控，到制造業(yè)的供應鏈可持續(xù)性，再到科技行業(yè)的數(shù)據(jù)隱私與社會責任，這些議題直接關(guān)系到企業(yè)的市場準入、運營成本以及品牌聲譽。
此外，作為推進國際化戰(zhàn)略的重要途徑，赴港上市已成為眾多A股企業(yè)出海的重要一站。然而，在全球ESG監(jiān)管要求不斷提升的背景下，A股與H股市場的ESG政策正迎來全面升級。企業(yè)在此過程中的ESG信息披露與實踐，首先應統(tǒng)籌兼顧兩地市場的最新ESG政策要求，確保同時符合A股與H股的ESG合規(guī)標準。深入理解并嚴格遵循兩市的ESG政策，也將為A股企業(yè)的出海之路奠定更堅實的ESG合規(guī)基礎(chǔ)。
四、自然生態(tài)領(lǐng)域信披加速推進
繼TCFD（氣候相關(guān)財務(wù)信披工作組）成為氣候信息披露的基石后，TNFD（自然相關(guān)財務(wù)信披工作組）框架正式發(fā)布和推廣，將引導企業(yè)評估并披露其活動對森林、土地、淡水及海洋等生態(tài)系統(tǒng)的依賴與影響。領(lǐng)先企業(yè)已開始著手繪制自身的價值鏈與自然界的交互圖，識別“自然熱點”，并設(shè)定“自然向好”的轉(zhuǎn)型目標。投資者與金融機構(gòu)正加速開發(fā)相關(guān)工具，以評估投資組合對自然資本的風險暴露，這意味著忽視自然議題的企業(yè)將面臨日益增長的融資與保險壓力。
五、循環(huán)經(jīng)濟邁入實體設(shè)計階段
歐盟“數(shù)字產(chǎn)品護照”等政策的逐步落地，將迫使企業(yè)公開產(chǎn)品從原材料到報廢的全生命周期信息，提升供應鏈的透明度。
2025年，前沿企業(yè)的實踐將不再滿足于末端的回收利用，而是致力于源頭的材料創(chuàng)新與商業(yè)模式重構(gòu)?！爱a(chǎn)品即服務(wù)”、模塊化設(shè)計與共享平臺等模式將更受青睞，其目標是從根本上杜絕浪費，實現(xiàn)資源價值的最大化留存。這要求企業(yè)打破傳統(tǒng)的線性思維，與供應鏈伙伴開展前所未有的深度協(xié)作，共同構(gòu)建材料閉環(huán)系統(tǒng)。
六、范圍3排放管理成必答題
隨著全球多個司法管轄區(qū)將溫室氣體范圍3排放納入強制披露范圍，企業(yè)對其價值鏈上下游間接排放的掌控能力，將直接關(guān)系到其合規(guī)成本與市場準入?？茖W碳目標倡議組織（SBTi）正成為主流企業(yè)的標準配置，而實現(xiàn)這些目標，尤其依賴于對范圍3排放的有效管理。2025年企業(yè)或投入更多資源，用于構(gòu)建精細化的供應商碳排放數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)，并通過綠色采購條款、技術(shù)轉(zhuǎn)移與聯(lián)合項目，主動賦能價值鏈伙伴，共同邁向脫碳未來。
七、增加董事會層面履職要求
董事會作為ESG治理的最高責任主體，其專業(yè)結(jié)構(gòu)與履職方式正在重構(gòu)。越來越多企業(yè)明確要求董事會成員具備ESG相關(guān)專業(yè)背景，或通過系統(tǒng)性培訓提升整體認知與決策能力。
2025年5月港交所修訂的《董事會及董事企業(yè)管治指引》要求所有董事每年必須完成包含ESG在內(nèi)的強制培訓。同時，ESG績效與高管薪酬的掛鉤機制逐步細化，從原有的定性評價轉(zhuǎn)向量化指標關(guān)聯(lián)，特別是碳減排目標、多元化進程、供應鏈合規(guī)等可衡量指標的權(quán)重顯著提升。這一轉(zhuǎn)變確保管理層利益與企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展目標保持一致，使ESG治理從口號轉(zhuǎn)化為行動。
八、構(gòu)建人工智能治理框架
隨著生成式AI等技術(shù)的爆炸式應用，其帶來的算法偏見、數(shù)據(jù)隱私與安全倫理挑戰(zhàn)已不容忽視。
2025年，領(lǐng)先的企業(yè)已經(jīng)致力于構(gòu)建覆蓋AI全生命周期的治理框架。這包括設(shè)立AI倫理委員會、制定公開的AI道德準則，并確保算法的公平性、透明性與可解釋性。卓越的AI治理能力，正成為企業(yè)贏得客戶信任、規(guī)避監(jiān)管風險并維持社會運營許可的關(guān)鍵差異化優(yōu)勢。
縱觀2025年，ESG的發(fā)展圖景呈現(xiàn)出監(jiān)管強制化、議題系統(tǒng)化、管理融合性與戰(zhàn)略性的鮮明特征。對于企業(yè)而言，被動響應已不足以駕馭變局，必須將ESG深度融入公司戰(zhàn)略、風險管理、運營流程和價值鏈協(xié)同的每一個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)從“報告”到“管理”再到“價值創(chuàng)造”的跨越。未來，唯有那些能夠?qū)SG內(nèi)化為核心運營邏輯、以系統(tǒng)化思維應對多維挑戰(zhàn)的企業(yè)，才能在可持續(xù)發(fā)展的浪潮中構(gòu)筑起面向未來的持久競爭力。
