證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-12-19 08:32
據(jù)媒體報道，摩根大通在12月17日發(fā)布的研報顯示，Lyndon Fagan等分析師將碳酸鋰2026年第四季度的目標價格大幅上調(diào)至18000美元/噸，遠高于目前的現(xiàn)貨價格（約13500美元/噸）。同時，作為鋰礦原材料的鋰輝石，其目標價也被上調(diào)至2000美元/噸，較當前約1100美元/噸的現(xiàn)貨價幾乎翻倍。
這一戲劇性的轉(zhuǎn)變直接影響了資本市場。摩根大通宣布，將其覆蓋的所有純鋰礦商股評級全面上調(diào)至“增持”，并顯著提高了這些公司的目標價。
報告的核心邏輯在于，盡管全球鋰供應(yīng)正在增加，但其增長速度已無法跟上需求的爆發(fā)式增長。
碳酸鋰基本面不確定因素較多
10月以來，碳酸鋰期貨價格持續(xù)上漲，截至目前漲幅超過44%。
昨日，有市場消息稱，枧下窩鋰礦將在下周復產(chǎn)。此外，江西強宇新材料項目的投產(chǎn)，也加劇了市場對供應(yīng)增長的擔憂。中信建投期貨分析師張維鑫認為，江西強宇新材料項目選擇當下點火投產(chǎn)，或表明其短期內(nèi)有足夠礦源維持生產(chǎn)，這也意味著明年1月供給增長預期增強。
創(chuàng)元期貨分析師余爍表示，12月以來碳酸鋰供需相對穩(wěn)定，枧下窩鋰礦復產(chǎn)成為影響供需平衡的關(guān)鍵變量。在復產(chǎn)時間不斷推遲的情況下，期貨盤面重回上漲趨勢。
從基本面來看，當前碳酸鋰去庫速度減緩，需求開始轉(zhuǎn)弱。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至12月18日當周，碳酸鋰周度去庫1044噸，去庫幅度明顯收窄。
“近期碳酸鋰期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，仍是市場圍繞需求高速增長預期進行的交易，但2026年需求增速能否如期兌現(xiàn)，供應(yīng)是否會出現(xiàn)額外增量，都是未知數(shù)。”張維鑫解釋稱，當前碳酸鋰基本面仍存在不確定性，市場交易邏輯可能不斷變化。
余爍告訴記者，碳酸鋰周度去庫幅度收窄，降低了市場的需求預期。此前，碳酸鋰周度去庫幅度維持在2000噸左右，當前降至1000噸左右，影響了市場對供需關(guān)系的判斷。此外，六氟磷酸鋰的報價有所松動，也被市場認為是需求邊際走弱的表現(xiàn)。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，12月18日，六氟磷酸鋰報價下調(diào)2500元/噸，至170500元/噸。
張維鑫認為，碳酸鋰市場基本面仍存在較大的不確定性。需求方面，盡管新能源汽車滲透率進一步提升，但2025年10—11月的汽車銷量同比下降，若明年動力電池市場增長不及預期，將影響需求增量。若總需求不及預期，則2026年的碳酸鋰供需可能由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>
展望后市，張維鑫認為，當前碳酸鋰的價格水平已經(jīng)充分反映了2026年樂觀的市場預期，甚至存在溢價。短期來看，市場的利多因素減少，利空因素增加，如果碳酸鋰價格快速上漲，要注意回調(diào)風險。
光大期貨分析師朱希也認為，當前碳酸鋰基本面仍存在較多不確定性，比如宜春市自然資源局擬對高安市伍橋瓷石礦等27宗采礦許可證予以注銷。此外，枧下窩鋰礦復產(chǎn)預期轉(zhuǎn)弱，導致市場看多情緒升溫。如果枧下窩鋰礦復產(chǎn)疊加需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，那么碳酸鋰去庫速度會放緩甚至開始累庫，屆時價格仍有回調(diào)的可能性。在強需求預期下，下游備貨意愿也將增強，碳酸鋰價格或易漲難跌，應(yīng)重點關(guān)注相關(guān)鋰礦的復產(chǎn)節(jié)奏以及明年強需求預期能否兌現(xiàn)。
“盡管當前碳酸鋰去庫速度放緩，但經(jīng)過連續(xù)十幾周的去庫，中下游碳酸鋰庫存處于較低水平，對碳酸鋰價格形成較強的支撐?！庇酄q認為，在傳統(tǒng)消費淡季到來且新能源汽車銷量下降的背景下，下游廠商明年一季度的排產(chǎn)數(shù)據(jù)或成為市場關(guān)注的重點。當前基本面仍存在不確定性，建議交易者理性持倉。
