證券時報網(wǎng)
聶英好
2025-12-17 15:42
日本國債市場遭遇猛烈拋售。
今日（12月17日），日本10年期國債收益率最高觸及1.978%，創(chuàng)2007年6月來最高水平，接近近20年未曾突破的2%心理關(guān)口。有分析指出，日本10年期國債收益率持續(xù)走高的主要原因是，日本央行的加息預(yù)期持續(xù)升溫。
另外，日本國債收益率持續(xù)上漲還受到日本首相高市早苗擴(kuò)張性財政政策預(yù)期的推動，市場愈發(fā)擔(dān)心，隨著日本政府發(fā)行更多債券以支持經(jīng)濟(jì)措施，其財政狀況或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。
日本央行加息預(yù)期升溫
據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間17日，日本東京債券市場上，作為長期利率指標(biāo)的新發(fā)10年期國債收益率上升至1.978%，是自2007年6月以來的高點(diǎn)。
消息面上，市場普遍預(yù)計日本央行將在本周五召開的政策會議上加息25個基點(diǎn)，短期利率將從0.5%上調(diào)至0.75%，將升至三十年來的最高水平。
有分析認(rèn)為，日本央行行長植田和男預(yù)計將在周五強(qiáng)調(diào)其將繼續(xù)提高利率的決心，不過，未來具體的加息速度將取決于日本經(jīng)濟(jì)對每次加息的反應(yīng)情況。
植田和男此前曾暗示，當(dāng)將利率從0.5%上調(diào)至0.75%時，央行將對未來加息路徑提供一些明確信息。
盡管高市早苗此前一直更支持放寬貨幣政策和財政刺激，以支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不過，日本政府似乎對于央行本周的加息已經(jīng)開了綠燈。
日本財務(wù)大臣片山皋月周二表示：“政府和日本央行在對經(jīng)濟(jì)的看法上不存在分歧”，這表明政府對將利率提高至0.75%持寬容態(tài)度。
在周一發(fā)布的一項(xiàng)短觀調(diào)查中，日本央行表示，其大部分分支機(jī)構(gòu)預(yù)計，日本企業(yè)明年將繼續(xù)大幅提高工資，原因是勞動力短缺問題日益嚴(yán)重。這就為日本央行加息提供了必要的前提條件。
前日本央行副行長、政府政策小組委員若田部昌澄表示，日本必須通過財政政策、增長戰(zhàn)略提高中性利率。如果日本的中性利率因財政政策而上升，日本央行加息將是很自然的事情。但目前日本央行應(yīng)避免過早加息、過度收緊貨幣政策。
分析師Justin Low表示，對這一評論持保留態(tài)度，因?yàn)槿籼锊坎问歉呤性缑缙赣玫恼〗M的一員。因此，他的言論和傾向站在政府一邊，并試圖反對日本央行本周晚些時候加息的意圖。
高市早苗的大動作
另有分析指出，高市早苗的擴(kuò)張性財政政策也已引起市場對日本政府財政紀(jì)律的擔(dān)憂，加劇了日本國債的拋售壓力。
據(jù)央視新聞報道，日本政府2025財年（2025年4月至2026年3月）補(bǔ)充預(yù)算案16日獲國會參議院批準(zhǔn)。由于眾議院此前已通過該補(bǔ)充預(yù)算案，參議院的批準(zhǔn)意味著該補(bǔ)充預(yù)算案在日本國會獲得通過。
與上年度的補(bǔ)充預(yù)算案相比，高市早苗內(nèi)閣以應(yīng)對物價上漲、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長為名而編制的補(bǔ)充預(yù)算案規(guī)模擴(kuò)大了三成多，被稱為疫情后規(guī)模最大的補(bǔ)充預(yù)算案。根據(jù)日本財務(wù)省公布的文件，該補(bǔ)充預(yù)算的財政支出規(guī)模達(dá)18.3萬億日元（1美元約合155日元），其中超過60%的支出將通過新發(fā)行國債籌措。
該補(bǔ)充預(yù)算旨在落實(shí)高市內(nèi)閣上月提出的經(jīng)濟(jì)刺激計劃。文件顯示，以減稅、補(bǔ)貼等應(yīng)對物價上漲措施為主要內(nèi)容的“生活安全保障及物價對策”開支達(dá)8.9萬億日元；以加強(qiáng)人工智能研發(fā)、造船等為主要內(nèi)容的“危機(jī)管理投資及成長投資”需要6.4萬億日元；在強(qiáng)化防衛(wèi)方面追加編列了1.1萬億日元，加上原始預(yù)算，2025財年的防衛(wèi)費(fèi)約為11萬億日元。
按日本政府官方目前發(fā)布的各季度GDP增長率估算，防衛(wèi)開支占日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例預(yù)計達(dá)到2%。
因財政來源存在巨大不足，日本政府將追加發(fā)行11.69萬億日元國債。
分析人士認(rèn)為，高市早苗熱衷大規(guī)模財政支出，卻回避財源和結(jié)構(gòu)性改革問題，此舉不僅將助長日元貶值、推高物價，還會加劇日本國債認(rèn)購低迷的局面，損害日本國債和貨幣的信用，其經(jīng)濟(jì)政策難以實(shí)現(xiàn)日本經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。
排版：羅曉霞
校對：楊舒欣
