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近期白銀價(jià)格持續(xù)上漲，引起各方廣泛關(guān)注。12月12日，國內(nèi)和國際市場白銀價(jià)格均再創(chuàng)歷史新高。

記者實(shí)探發(fā)現(xiàn)，銀價(jià)的持續(xù)上漲，也助推銀飾價(jià)格大幅上漲，目前市面上的銀飾價(jià)格已較一年多前實(shí)現(xiàn)翻倍。另外，銀價(jià)上漲也對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來不同的影響。

有專家在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，展望2026年，美元信用收縮的時(shí)代敘事將繼續(xù)主導(dǎo)金銀牛市趨勢，隨著降息逐漸驅(qū)動基本面修復(fù)，疊加全球財(cái)政共振擴(kuò)張，2026年全球經(jīng)濟(jì)或從軟著陸向溫和復(fù)蘇過渡，順周期資產(chǎn)將會更加受益，白銀上漲彈性更大。

記者實(shí)探：銀飾價(jià)格一年多時(shí)間已翻倍

行情數(shù)據(jù)顯示，12月12日，上期所白銀期貨主力合約收盤大漲近4%，歷史性地首次突破15000元/千克，進(jìn)一步刷新歷史高點(diǎn)，月內(nèi)累計(jì)漲幅接近兩成，年內(nèi)累計(jì)漲幅接近100%。

國際市場銀價(jià)漲勢更為猛烈。數(shù)據(jù)顯示，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格近日已突破64美元/盎司，年內(nèi)累計(jì)漲幅已超過120%。

在白銀價(jià)格再創(chuàng)新高之際，銀飾價(jià)格也隨之大幅上漲。

證券時(shí)報(bào)記者12月12日來到我國黃金珠寶集聚區(qū)之一的深圳田貝地區(qū)發(fā)現(xiàn)，目前該地商家的銀飾價(jià)格較一年多前普遍已翻倍。當(dāng)?shù)夭簧巽y飾商家兼營銀飾的零售和批發(fā)，價(jià)格還比其他地方便宜不少，但款式和工藝相對簡單，一些商家按克重計(jì)價(jià)的銀飾多為17元/克～18元/克，另有一些銀飾則按件售賣。去年記者也曾探訪當(dāng)?shù)匾恍┿y飾店，當(dāng)時(shí)不少店鋪的銀飾報(bào)價(jià)一度在9元/克左右。

另外，在一些城市商業(yè)區(qū)的銀飾店，普遍面向終端零售客戶，銀飾售價(jià)普遍要貴不少，但款式更為新潮，工藝也稍顯復(fù)雜。比如12月12日在深圳東門步行街，記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)匾恍┿y飾店按克重計(jì)價(jià)的銀飾報(bào)價(jià)在24元/克～28元/克不等。

深圳東門步行街的一家銀飾店售賣的銀飾。 胡華雄/攝

銀價(jià)大漲對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來不同影響

白銀除了在歷史上具有一定貨幣功能，近現(xiàn)代在工業(yè)上也逐漸有越來越多的應(yīng)用。

資料顯示，白銀的多功能性使得它在大多數(shù)行業(yè)中的應(yīng)用不可替代，特別是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技術(shù)行業(yè)。白銀在電子行業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，尤其在導(dǎo)體、開關(guān)、觸點(diǎn)和保險(xiǎn)絲上。白銀還可用于厚膜漿料，網(wǎng)孔狀和結(jié)晶狀的白銀可以作為化學(xué)反應(yīng)的催化劑。硝酸銀用于鍍銀，可制作銀鏡。此外，碘化銀用于人工降雨。

這使得銀價(jià)的持續(xù)上漲，也對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)產(chǎn)生不同的影響。

對于產(chǎn)業(yè)鏈上游涉及銀礦的企業(yè)而言，銀價(jià)的上漲顯然有助于提升其業(yè)績。不久前，湖南白銀披露的2025年三季報(bào)顯示，2025年第三季度單季公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.65億元，同比增長98.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9636.11萬元，同比增長47.51%。

馳宏鋅鍺日前在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，2025年，公司緊抓硫酸、黃金、白銀等產(chǎn)品價(jià)格同比上漲的市場機(jī)遇，通過動態(tài)優(yōu)化檢修計(jì)劃與生產(chǎn)資源配置，多金屬元素回收與減渣降廢同向發(fā)力，硫酸產(chǎn)出率和白銀產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)同比增長，副產(chǎn)品盈利水平同比提升。

粵桂股份近日在深交所互動易平臺表示，公司銀粉項(xiàng)目是由硝酸銀加工后供下游使用，屬于專有技術(shù)，主要體現(xiàn)在加工技術(shù)的價(jià)值上，銀價(jià)不影響加工價(jià)值。

不久前，麥捷科技則在深交所互動易平臺表示，銀漿是公司疊層產(chǎn)品的主要原材料之一，因此價(jià)格上漲會對公司造成一定的成本壓力，公司主要通過與核心供應(yīng)商簽訂優(yōu)價(jià)供貨協(xié)議、提升設(shè)計(jì)與工藝水平等措施來使毛利率保持相對穩(wěn)定。

一些企業(yè)則積極推進(jìn)套期保值業(yè)務(wù)，以對沖或規(guī)避金銀等價(jià)格大幅度波動的風(fēng)險(xiǎn)。

比如山金國際日前發(fā)布關(guān)于子公司開展衍生品套期保值交易業(yè)務(wù)的公告。公告表示，公司子公司開展商品期貨、期權(quán)及外匯套期保值業(yè)務(wù)與生產(chǎn)經(jīng)營緊密相關(guān)。公司子公司主要產(chǎn)品為黃金、白銀、鉛和鋅等貴金屬和有色金屬，市場價(jià)格波動較大。

銀價(jià)后續(xù)如何走？

對于白銀價(jià)格走勢，中信期貨研究所宏觀研究組資深研究員朱善穎在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，白銀價(jià)格自11月下旬以來大幅上漲，現(xiàn)貨緊張帶來的擠倉交易是核心驅(qū)動。年初在美國關(guān)稅預(yù)期擾動下，美國境內(nèi)囤積性需求上升，倫敦白銀現(xiàn)貨向美國轉(zhuǎn)移，LBMA庫存大幅下降，下半年隨著白銀ETF持倉的大幅增長，倫敦流通白銀現(xiàn)貨出現(xiàn)緊缺情況，10月現(xiàn)貨白銀租賃利率大幅攀升，是年內(nèi)的第一次擠倉交易。在倫敦現(xiàn)貨緊張的背景下，國內(nèi)及美國庫存向歐洲市場回流，中國白銀凈出口量持續(xù)上升，國內(nèi)及美國白銀庫存出現(xiàn)階段性回落。11月下旬后，滬銀出現(xiàn)罕見的Back結(jié)構(gòu)，白銀擠倉交易卷土重來，并從歐洲市場向國內(nèi)蔓延。除此之外，宏觀流動性也處于寬松預(yù)期階段，12月美聯(lián)儲議息會議表態(tài)比市場預(yù)期更加“鴿派”，流動性敏感的白銀受到支撐。

朱善穎指出，從世界白銀協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，白銀的工業(yè)需求和投資需求之比約6:4，白銀在工業(yè)端的應(yīng)用，集中在電子電器、光伏、釬焊料、攝影、銀飾銀器等領(lǐng)域，2021年后隨著光伏行業(yè)的爆發(fā)式增長，光伏用銀成為近年來主要的需求增量。

對于后續(xù)銀價(jià)的走勢，朱善穎在受訪時(shí)認(rèn)為，月內(nèi)銀價(jià)還將維持震蕩上行趨勢。一方面，流動性寬松交易是季度級別的核心驅(qū)動。美聯(lián)儲新主席提名或在新年初確認(rèn)，候選人中相對更“鴿”的哈塞特提名概率持續(xù)上升，其提名至上任前，可能是流動性寬松預(yù)期和美聯(lián)儲獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)交易最流暢的階段。另一方面，白銀擠倉交易短期難以迅速緩和，倫敦白銀租賃利率始終維持高位，滬銀維持Back結(jié)構(gòu)，COMEX白銀也出現(xiàn)大體量的交割申報(bào)，擠倉交易從倫敦向其他市場蔓延。此外，月內(nèi)倫銅注銷倉單驟升，擠倉也從白銀向其他品種蔓延，金屬板塊的資金熱度維持。展望2026年，美元信用收縮的時(shí)代敘事將繼續(xù)主導(dǎo)金銀牛市趨勢，隨著降息逐漸驅(qū)動基本面修復(fù)，疊加全球財(cái)政共振擴(kuò)張，2026年全球經(jīng)濟(jì)或從軟著陸向溫和復(fù)蘇過渡，順周期資產(chǎn)將會更加受益，白銀上漲彈性更大。

校對：姚遠(yuǎn)