數(shù)據(jù)寶
梁謙剛
2025-12-09 11:07
中原證券認(rèn)為，2026年作為“十五五”開局之年，A股市場的投資首先要緊跟“十五五”規(guī)劃建議的政策導(dǎo)向，把握全球貨幣寬松周期與產(chǎn)業(yè)升級浪潮深度共振的機(jī)遇，至少可以圍繞“政策護(hù)航+技術(shù)突破”，把握如下三大主線：一是以人工智能技術(shù)為代表的科技創(chuàng)新主線；二是以“人工智能+”賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的數(shù)智化主線；三是以“投資于人”促進(jìn)消費(fèi)提振的價值回歸主線。
開源證券指出，科技+周期的雙輪驅(qū)動的主線仍將延續(xù)，在全球科技大周期的共振下，科技的相對盈利與景氣優(yōu)勢有望延續(xù)。而周期行業(yè)在“反內(nèi)卷”為主要政策底色背景下，輔之PPI邊際修復(fù)與再通脹的交易預(yù)期同樣也大有可為。兩者有望殊途同歸。建議關(guān)注：（1）科技內(nèi)部的修復(fù)和高低切：軍工、傳媒（游戲）、AI應(yīng)用、港股互聯(lián)網(wǎng)、電池、核心AI硬件；（2）PPI改善加廣譜反內(nèi)卷受益：光伏、化工、鋼鐵、有色、電力、機(jī)械；（3）中長期底倉：穩(wěn)定型紅利、黃金、優(yōu)化的高股息。
興業(yè)證券指出，考慮2026年仍處于關(guān)稅擾動區(qū)間，以及全球經(jīng)濟(jì)低位增長、訂單透支效應(yīng)逐步顯現(xiàn)、轉(zhuǎn)口貿(mào)易監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，外需或有所承壓。但結(jié)構(gòu)上，中國制造業(yè)競爭優(yōu)勢凸顯、新興市場“再工業(yè)化”需求持續(xù)演繹等因素支撐下，2026年中國出口仍有望保持平穩(wěn)增長。具體而言，2026年中國外需可把握以下四個增量機(jī)會：1.新興市場“再工業(yè)化”需求帶來的結(jié)構(gòu)性支撐；2.中國制造業(yè)競爭優(yōu)勢正逐步體現(xiàn)；3.出海布局牽引國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈升級；4.政策聚焦下的服務(wù)貿(mào)易增長潛力空間。
