證券時報網(wǎng)
王小偉
2025-12-09 22:18
12月2日，顧家家居（603816.SH）召開2025年第三季度業(yè)績說明會。公司董事長鄺廣雄在會上重申了公司的核心目標：鞏固和擴大邊界內市占率，且力爭成為各邊界內市占率第一。
鄺廣雄表示，公司將持續(xù)聚焦核心戰(zhàn)略業(yè)務與優(yōu)勢品類，加大在功能化、智能化方面的技術創(chuàng)新投入，為消費者提供更加豐富的高質價比產品，滿足消費者對家具產品多元化的購買需求。
不久前，顧家家居發(fā)布公告稱，近20億元的定增申請已獲上交所審核通過，進入“提交注冊”階段。
值得注意的是，此次定增將由顧家家居控股股東盈峰集團全額認購，這是盈峰正式入主顧家家居后推動的首次大規(guī)模資本動作，向市場傳遞了明確的正面信號。
大股東鼎力支持，超百億元注資穩(wěn)固基本盤
盈峰集團的支持不止于此。
早在2024年1月，盈峰集團旗下的盈峰睿和公司曾以88.8億元受讓顧家家居29.42%的股份，顧家家居實控人變更為何劍鋒。
算上本次定增的近20億元，盈峰集團光這兩單的資本運作投入，將超過百億元。
在本次定增完成后，盈峰集團對顧家家居的持股比例將由29.42%提升至37.37%，進一步鞏固了大股東的地位，也為后續(xù)的戰(zhàn)略整合提供了堅實基礎。
盈峰集團接手之時，正值顧家家居面臨新挑戰(zhàn)的階段。彼時，受房地產市場結束高速增長、市場“內卷”等多重因素的影響，顧家家居的轉型變革處于更為復雜的環(huán)境中。
但是，在對職業(yè)經(jīng)理人團隊充分授權的基礎上，局面在不到兩年內發(fā)生了轉變。
2025年前三季度，顧家家居實現(xiàn)營業(yè)收入150.12億元，同比增長8.77%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15.39億元，同比增長13.24%。
更為積極的變化體現(xiàn)在運營端。前三季度，公司營業(yè)成本增速低于營收增速，銷售、管理等多項費用合計增速也控制在較低水平。這反映出公司在“精益高質”發(fā)展路徑上的成效，精細化運營能力得到增強。
轉型藍圖清晰，智能化瞄準未來
盈峰集團的賦能，不是簡單的財務輸血，而是一場系統(tǒng)性的企業(yè)再造。
用短中長期視角總結，短期是用財務和運營手段，止血穩(wěn)盤；中期是提效增利，長期則著重鞏固并強化品牌和渠道的核心優(yōu)勢，布局未來賽道。
從此次近20億元定增資金的分配中可以看出端倪，也勾勒出顧家家居的轉型藍圖：
超半數(shù)資金（10億元）用于補充流動資金，筑牢抗風險根基；近2億元投向家居產品生產線智能化技改，1.5億元用于功能鐵架生產線擴建，其余5.5億元則注入智能家居研發(fā)、AI及零售數(shù)字化轉型、品牌建設數(shù)字化提升三大領域。
盡管后三項投入不直接產生營收，但在行業(yè)智能化轉型從“可選項”變?yōu)椤氨剡x項”的當下，此類布局正是構建長期競爭壁壘的關鍵。
很明顯，顧家家居是在朝著智能化、數(shù)字化方向發(fā)力，優(yōu)化產能布局。
能力驅動高質增長，長期價值獲認可
在存量競爭的當下，顧家家居的增長和復蘇，印證了以能力驅動增長的重要性。
過去十幾年，顧家家居在人（組織優(yōu)勢）、基礎設施（制造基地、倉配服）以及企業(yè)文化（集體奮斗、激勵機制、授權賦能）等關鍵要素上進行了長期投入。這些投入沉淀的能力體系，成為顧家家居穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展的堅實底座。
而資本市場也對顧家的能力建設給予了高度認可：多家券商發(fā)布的研究報告對顧家家居前景持樂觀態(tài)度。
中泰證券預計公司2025—2027年有望實現(xiàn)收入201億元、218億元、235億元，歸母凈利潤18.5億元、20.2億元、21.9億元。
信達證券研報指出，顧家家居作為行業(yè)龍頭，公司正向“綜合家居零售運營商”全面升級。盡管智能家居研發(fā)等投入短期難以兌現(xiàn)直接收益，但符合行業(yè)從“產品競爭”轉向“生態(tài)競爭”的發(fā)展趨勢，長期來看將構筑深厚的競爭壁壘。
當然，挑戰(zhàn)依舊存在。盈峰集團的持續(xù)重金投入，提供了寶貴的試錯空間與戰(zhàn)略耐心。接下來要面臨的是，如何將技術高效轉化為消費者可感知的價值？如何平衡短期業(yè)績壓力與長期戰(zhàn)略投入？
顧家家居的探索，某種意義上也是中國傳統(tǒng)家居制造業(yè)升級的縮影。它揭示了一個趨勢：未來的家居龍頭，一定是融合了先進制造、智能科技和深度服務的“新物種”。
這場以智能化為指引的自我革新，不僅關乎一家公司的市場排名，更關乎其在產業(yè)格局深刻重塑之際，能否定義新的游戲規(guī)則。
行業(yè)的競爭維度正在升級。顧家家居憑借大股東賦能與清晰的戰(zhàn)略藍圖，已拿到一張關鍵的船票。
下一步，考驗的將是在澎湃資本與宏大愿景之下，那份將藍圖精確落地的執(zhí)行力，與開創(chuàng)未來的產品定義力。其故事，已從“復蘇”轉向“進化”，而進化的終點，將是重塑一個家的未來模樣。（CIS）
