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“分紅回報(bào)是公司成長(zhǎng)中最為可靠的部分?！备窭锥蚰吩珳?zhǔn)道出了紅利（高股息）投資的獨(dú)特魅力。

當(dāng)前10年期國(guó)債收益率正式步入1時(shí)代，低利率環(huán)境帶來的收益焦慮，反而讓紅利資產(chǎn)迎來了爆發(fā)期。2025年以來，高股息資產(chǎn)持續(xù)火熱，成為市場(chǎng)核心投資方向之一。

能攻善守，四季度紅利風(fēng)格再占優(yōu)

提及紅利資產(chǎn)，多數(shù)人首先聯(lián)想到的便是其抗跌防御的特性，而市場(chǎng)表現(xiàn)也確實(shí)印證了這類資產(chǎn)在弱市中的突出韌性。2021年末至今，上證指數(shù)經(jīng)歷了約4次深度調(diào)整，主板與創(chuàng)業(yè)板同步承壓，但主流紅利指數(shù)的跌幅顯著小于市場(chǎng)平均水平，部分時(shí)段更實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲。

數(shù)據(jù)來源：wind，指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表未來趨勢(shì)，也不代表和預(yù)示相關(guān)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。表格中所選取的區(qū)間均為上證指數(shù)深度調(diào)整時(shí)間段，即在一定時(shí)間段內(nèi)均以上證指數(shù)階段性高點(diǎn)作為起始點(diǎn)、階段性低點(diǎn)或調(diào)整末期作為結(jié)束點(diǎn)，且區(qū)間內(nèi)指數(shù)呈現(xiàn)明確的下行趨勢(shì)。

值得關(guān)注的是，紅利資產(chǎn)并非僅能守，在當(dāng)前慢牛行情中，其進(jìn)攻能力同樣不可小覷。以9·24行情啟動(dòng)后的慢牛階段為例，這類資產(chǎn)依舊交出了亮眼答卷。2024年9月24日到 2025年11月30日，滬深港紅利50指數(shù)上漲35.67%，中證800紅利低波指數(shù)上漲18.84%。在市場(chǎng)上行周期中，紅利指數(shù)漲時(shí)有份、跟漲不缺席的特質(zhì)清晰顯現(xiàn)。

從日歷效應(yīng)來看，年末行情對(duì)紅利資產(chǎn)更顯友好。歷史數(shù)據(jù)顯示，每年四季度尤其是12月，紅利風(fēng)格的勝率顯著高于成長(zhǎng)等進(jìn)攻類風(fēng)格。歷史上，12月勝率最高的行業(yè)集中在家電（約80%）、銀行（約65%）、石油石化（約60%），分別對(duì)應(yīng)消費(fèi)紅利、類債紅利與周期紅利，進(jìn)一步印證了年末資金對(duì)紅利資產(chǎn)的偏好。

數(shù)據(jù)來源：wind，指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表未來趨勢(shì)，也不代表和預(yù)示相關(guān)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。樣本數(shù)量是計(jì)算指數(shù)基日起至2024年年末，所經(jīng)歷的自然年度12月份的個(gè)數(shù)。

雙重篩選機(jī)制，給紅利再加一層低波護(hù)盾

如果說紅利是資產(chǎn)的安全墊，那么紅利+低波就是雙重加持。紅利帶來現(xiàn)金流穩(wěn)定性，低波保障投資體驗(yàn)平滑性，兩者協(xié)同作用，致力于讓相關(guān)指數(shù)波動(dòng)率更低、長(zhǎng)期收益更優(yōu)。

紅利低波動(dòng)策略的核心邏輯的是雙因子篩選，首先通過紅利因子，篩選出現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅意愿強(qiáng)、分紅比例高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，確保資產(chǎn)的價(jià)值底色；再通過低波動(dòng)因子，進(jìn)一步剔除價(jià)格波動(dòng)劇烈、風(fēng)險(xiǎn)敞口大的標(biāo)的，選擇股價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)、回撤可控的公司，最終實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益比的優(yōu)化。

這種雙重篩選機(jī)制能有效規(guī)避估值陷阱。部分高分紅公司可能因業(yè)績(jī)下滑難以維持高股息，僅靠股息率指標(biāo)容易誤判，而低波動(dòng)因子能排除業(yè)績(jī)披露前異常波動(dòng)的標(biāo)的，提前規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。

以中證800紅利低波為例，它的指數(shù)編制講究四步篩選，層層把關(guān)。第一步在中證800成份股里選，保證大盤股的穩(wěn)健性；第二步篩掉分紅不穩(wěn)定、ROE波動(dòng)大的，只留過去三年連續(xù)分紅、股利支付率合理、ROE標(biāo)準(zhǔn)差前80%的個(gè)股；第三步先按股息率挑前50%，再選過去一年波動(dòng)率最低的100只，“紅利+低波”雙因子加持；最后按近三年平均股息率加權(quán)，讓收益更貼合紅利屬性——對(duì)比中證紅利“全市場(chǎng)按股息率選100只+年度調(diào)樣”，它半年度調(diào)樣更靈活，選股也更精準(zhǔn)。

中證800紅利低波，三高一柔，攻守兼?zhèn)?/strong>

市場(chǎng)上的紅利低波指數(shù)看似繁多，核心差異實(shí)則在于樣本空間。中證紅利低波聚焦全市場(chǎng)，滬深300紅利低波限定大盤股，而中證800紅利低波的樣本空間是中證800指數(shù)，覆蓋大中盤股（不含小盤股），這種定位使其天然具備攻守兼?zhèn)涞奶卣鳌?/p>

相較于其他同類指數(shù)，中證800紅利低波的核心優(yōu)勢(shì)可概括為“三高一柔”：

高超額收益：基日（2013.12.31）至 2025.11.30，中證 800 紅利低波指數(shù)上漲223%（不計(jì)分紅），累計(jì)跑贏中證800指數(shù) 130%，長(zhǎng)期超額收益顯著；同時(shí)中證800紅利低波的年化收益率超過10%，同期中證800指數(shù)年化收益率不到6%。 

高股息回報(bào)：基日以來（2013.12.31至2024.12.31），中證800紅利低波動(dòng)指數(shù)年平均股息率4.48%；近三年股息率為5.39%，對(duì)比中證800指數(shù)，中證800紅利低波動(dòng)指數(shù)的股息率每年平均高2.7%左右，在低利率環(huán)境下提供可觀的現(xiàn)金流收益；

高勝率體驗(yàn)：中證800紅利低波動(dòng)全收益指數(shù)基日以來（2013.12.31-2024.12.31），十一年間，十年正收益，且七年為兩位數(shù)以上的正收益。年度勝率近91%，遠(yuǎn)超中證800指數(shù)；

風(fēng)格柔和均衡：中證800紅利低波指數(shù)在紅利因子和價(jià)值因子上的暴露較為均衡, 市值因子上主要暴露在大盤和中盤, 在價(jià)值-成長(zhǎng)風(fēng)格切換的年份，能完成較好的切換，整體風(fēng)格柔和且均衡。2017年，在大市值+價(jià)值風(fēng)格下，中證800紅利低波與300紅利低波不相上下，遠(yuǎn)超500紅利低波；2021年，中小市值+成長(zhǎng)風(fēng)格下，中證800紅利低波緊跟500和1000紅利低波，遠(yuǎn)超300紅利低波。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2013.12.31至2024.11.30。指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表未來趨勢(shì)，也不代表和預(yù)示相關(guān)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

從行業(yè)分布來看，中證800紅利低波以類債紅利為核心，銀行占比約26.5%，公用事業(yè)、交通運(yùn)輸緊隨其后，同時(shí)涵蓋石油石化、鋼鐵等周期紅利及家用電器等消費(fèi)紅利，行業(yè)分布均衡且防御屬性突出。這種結(jié)構(gòu)使其既具備類債資產(chǎn)的穩(wěn)健性，又能通過周期、消費(fèi)紅利板塊捕捉經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的彈性，實(shí)現(xiàn)防守有底氣、進(jìn)攻有空間。

針對(duì)這一優(yōu)質(zhì)指數(shù)，鑫元基金推出了鑫元中證800紅利低波動(dòng)ETF（代碼：563980）和鑫元中證800紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金（代碼：A類：022330、C類：022331、I類：024258），不僅實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的精準(zhǔn)跟蹤，更提供了便捷的投資體驗(yàn)，場(chǎng)外可直接申購，場(chǎng)內(nèi)ETF又能靈活交易，滿足不同操作習(xí)慣投資者的需求。無論是作為資產(chǎn)底倉、長(zhǎng)期定投標(biāo)的，還是低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的權(quán)益配置選擇，都具備突出的性價(jià)比。當(dāng)前市場(chǎng)正處于均值回歸趨勢(shì)中，面對(duì)波動(dòng)不確定性，不妨借助這類工具擁抱紅利低波風(fēng)格，以確定性的高股息收益與低波動(dòng)特性，為投資筑牢安全邊際，從容穿越市場(chǎng)周期。

注：標(biāo)題中所指的中證800紅利低波年化超10%來源于wind，年化收益率，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2013.12.31至 2025.11.30。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往的業(yè)績(jī)并不代表將來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，認(rèn)真判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。鑫元中證800紅利低波動(dòng)ETF基金為股票型基金，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。本基金為指數(shù)基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)，適合平衡型、成長(zhǎng)型和積極型投資者。鑫元中證800紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金為ETF聯(lián)接基金，目標(biāo)ETF為股票型基金，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。本基金主要投資于目標(biāo)ETF，以實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的緊密跟蹤，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)，適合平衡型、成長(zhǎng)型和積極型投資者。產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)定情況及匹配規(guī)則，以代銷機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由鑫元基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本材料中的信息不構(gòu)成對(duì)特定公司、行業(yè)或市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，也不構(gòu)成投資建議，且僅代表鑫元基金在本材料成文時(shí)的觀點(diǎn)，鑫元基金有權(quán)對(duì)其進(jìn)行調(diào)整。（CIS）