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王一鳴
2025-12-07 17:27
國家外匯管理局12月7日發(fā)布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，我國外匯儲備規(guī)模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%，繼10月后再度刷新自2015年12月以來的規(guī)模新高。
對于當月外匯儲備規(guī)模變動，外匯局指出，11月受主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、貨幣政策預期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。
當天更新的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至11月末中國官方黃金儲備為7412萬盎司，較上月末增加3萬盎司，延續(xù)自3月以來每月小幅增持黃金的態(tài)勢。目前，中國央行已連續(xù)13個月增持黃金。
外匯儲備規(guī)模繼續(xù)維持高位
過去一個月，美元指數(shù)小幅下跌，債市明顯走強，在匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用下，11月我國外匯儲備規(guī)模環(huán)比小幅上升。目前，我國外匯儲備規(guī)模已連續(xù)4個月穩(wěn)定在3.3萬億美元以上。
東方金誠宏觀分析師王青認為，考慮到當前外匯儲備規(guī)模已處于偏高水平，且當月央行增持黃金規(guī)模有限，不排除11月央行可能繼續(xù)實施一定規(guī)模的外匯凈賣出，以控制外匯儲備規(guī)模在適度水平區(qū)間。
外匯儲備以美元計價。從11月匯率走勢看，由于過去一個月市場對美聯(lián)儲12月降息的預期升溫，當月美元指數(shù)小幅下跌，非美貨幣中歐元、英鎊兌美元均有所上漲。
從資產(chǎn)價格變動看，降息預期升溫導致過去一個月10年期美國國債收益率累計下跌約9個基點，債市價格上揚，帶動我國外儲投資的金融資產(chǎn)估值增加。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬同時指出，市場對人工智能（AI）盈利前景的擔憂導致美股劇烈分化，11月末標普500指數(shù)與上月齊平?？萍伎只怕盈B加政治因素下，日經(jīng)指數(shù)大跌。歐洲股市斯托克指數(shù)有所上漲。
長期以來，我國外匯儲備以安全、流動和保值增值為目標，按照市場化、專業(yè)化原則在國際金融市場開展投資，實現(xiàn)了投資組合較為有效地分散化。實際上，單一市場、單一資產(chǎn)的變動對我國外匯儲備的影響相對有限。
展望未來，外匯局指出，我國經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。
央行連續(xù)13個月增持黃金
當天更新的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至11月末中國官方黃金儲備為7412萬盎司，較上月末增加3萬盎司。今年3月以來，中國央行每月小幅增持黃金儲備，量級均低于10萬盎司。
過去一個月，國際金價震蕩上行至4200美元/盎司水平。市場機構普遍認為是當月美元貶值助推金價上漲。
由于黃金具備避險、抗通脹、長期保值增值等優(yōu)點，現(xiàn)其已成為各國國際儲備多元化構成的重要組成部分。世界黃金協(xié)會研報指出，盡管當前金價已大致反映了主流宏觀經(jīng)濟預期，表明其或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間波動局面，但全球經(jīng)濟增長放緩、主要央行貨幣政策寬松以及持續(xù)的地緣政治風險等因素，更有可能支撐而非削弱金價。
展望后市，建設銀行貴金屬及大宗商品業(yè)務部在研報中指出，短期看，黃金因中美貿(mào)易局勢、地緣風險緩和，預計繼續(xù)盤整。長期來看，美元信用趨弱，央行購金繼續(xù)支撐需求，黃金長期牛市邏輯未動搖。
溫彬也表示，黃金長期上漲的基礎支撐尚未改變，美元信用持續(xù)受損、地緣政治風險此起彼伏，各國央行和ETF基金仍在“用腳投票”不斷減持美債購入黃金。
責編：戰(zhàn)術恒
排版：劉珺宇
校對：劉榕枝
