券商中國
余世鵬
2025-12-07 10:46
聯(lián)邦公開市場委員會計劃在12月9日至10日的會議上就利率進(jìn)行審議。金融市場預(yù)計將下調(diào)0.25個百分點，降至目前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間的3.75%至4%。
市場對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期押注也大幅上升，據(jù)CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示，12月降息的可能性目前約為87%。
摩根士丹利重新預(yù)期美聯(lián)儲將在12月9日至10日的政策會議結(jié)束后降息25個基點。該機(jī)構(gòu)此前因強(qiáng)勁的9月美國就業(yè)報告而撤回了這一預(yù)測，并預(yù)期降息將被推遲至2026年。
美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）上周二在電視采訪中表示，由于美聯(lián)儲過高的利率目標(biāo)，導(dǎo)致就業(yè)市場惡化。他建議加大降息力度以支持經(jīng)濟(jì)。與此同時，美聯(lián)儲內(nèi)部關(guān)于是否降息仍然分歧巨大。
雖然米蘭一再堅持其大幅降息挽救經(jīng)濟(jì)的主張，但在美聯(lián)儲內(nèi)部，關(guān)于是否降息仍然分歧巨大。最新的9月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)增長大于預(yù)期，失業(yè)率從8月份的4.3%微升至4.4%。
除米蘭外，紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯在數(shù)據(jù)發(fā)布后也釋放了鴿派信號。他表示，隨著勞動力市場降溫，美聯(lián)儲在近期仍有進(jìn)一步降息的空間，以將政策立場調(diào)整至更接近中性水平。
威廉姆斯表示：“短期內(nèi)有進(jìn)一步調(diào)整的空間……以使政策立場更接近中性區(qū)間。”他強(qiáng)調(diào)，在將通脹恢復(fù)至2%的目標(biāo)時，“同樣重要的是避免給勞動力市場帶來不應(yīng)有的風(fēng)險”。威廉姆斯的措辭，尤其是“短期內(nèi)”這一表述，被市場解讀為支持降息是阻力最小路徑的明確信號。
而舊金山聯(lián)儲主席戴利在接受采訪時則更為直白。她表示支持12月降息，因為她認(rèn)為勞動力市場的突然惡化，相比通脹再度抬頭，是“可能性更大且更難管理”的風(fēng)險。戴利認(rèn)為，如果成本壓力上升，美聯(lián)儲有能力應(yīng)對，但對于勞動力市場，“如果裁員開始小幅增加，它們可能會大幅增加”，屆時聯(lián)儲將難以“走在前面”。
鷹派官員的擔(dān)憂不容忽視。在10月第二次降息后，已有四位有投票權(quán)的聯(lián)儲官員對再次降息表示擔(dān)憂。他們認(rèn)為，價格上漲壓力正從受關(guān)稅影響的商品蔓延至國內(nèi)服務(wù)業(yè)，表明通脹基礎(chǔ)在擴(kuò)大。
他們擔(dān)心，在通脹尚未受控的情況下，美聯(lián)儲過快地將利率降向中性水平，可能會削弱必要的政策限制性。波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·科林斯（Susan Collins）的態(tài)度轉(zhuǎn)變是典型例子，她雖投票支持了10月降息，但上周六表示對進(jìn)一步降息感到“猶豫”，認(rèn)為當(dāng)前“溫和限制性”的利率水平對于控制通脹可能是必要的。
責(zé)編：葉舒筠
校對：趙燕
