證券時報
2025-12-06 13:34
11月17日，多家公募集體發(fā)布公告，提示美股QDII產(chǎn)品存在溢價風險。
在美股市場單邊逞強背景下，散戶和游資紛紛擁抱美股主題QDII，并使此類QDII的二級市場價格與基金凈值之間出現(xiàn)大幅溢價。17日，易方達基金、廣發(fā)基金、景順長城基金、大成基金、華夏基金等公司同時發(fā)布公告，提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風險，如果高溢價買入，可能面臨較大損失，基金公司也可能通過申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等方式，向市場警示風險。
值得一提的是，不僅散戶在擁抱美股資產(chǎn)，基金經(jīng)理也同樣如此，近期多個公募QDII基金降低港股市場倉位，同時加大對美股巨頭的重倉力度，部分QDII基金甚至完全清倉港股，并將賣出的港股倉位全部增加到美股市場，短時間內(nèi)獲得豐厚的回報和基金業(yè)績排名。
美股QDII吸引力大增，頭部基金紛紛發(fā)聲
在游資、散戶追捧美股QDII的情況下，頭部公募們集體發(fā)聲。
11月17日，易方達基金、廣發(fā)基金、景順長城基金、大成基金、華夏基金、匯添富基金、國泰基金等紛紛發(fā)布公告，指相關(guān)基金公司旗下的QDII產(chǎn)品存在溢價風險，且這些QDII產(chǎn)品無一例外的為美股主題QDII。
易方達基金17日表示，近期，易方達基金旗下易方達納斯達克100ETF（QDII）的二級市場交易價格高于基金份額參考凈值。按最新披露的凈值數(shù)據(jù)顯示，2025年11月14日，該基金在二級市場的收盤價為1.767元，相對于當日的基金份額參考凈值溢價幅度達到7.47%。易方達基金特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失。值得一提的是，易方達基金指其可根據(jù)實際情況通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等方式，向市場警示風險。截至目前，相關(guān)基金運作正常，無其他應披露而未披露的重大信息。
此外，包括景順長城標普消費精選QDII、國泰標普500指數(shù)QDII、廣發(fā)納斯達克100、招商納斯達克100、大成納斯達克100等QDII基金亦發(fā)布類似公告。其中，標普消費精選QDII基金強調(diào)，若在2025年11月17日，該QDII基金的二級市場交易價格溢價幅度未能有效回落，基金公司有權(quán)采取向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以向市場警示風險。
新敘事吸引流動性，美股QDII漸成科技股通道
自AI人工智能、芯片、創(chuàng)新藥、量子計算、AI醫(yī)療等新賽道的新敘事橫行全球，美股主題QDII成為公募QDII中獨一無二的存在，持續(xù)吸引大量資金介入。
券商中國記者注意到，雖然今年許多美股QDII基金漲幅相對保守，但吸金能力遠超港股QDII。例如，截至11月17日，易方達納斯達克100QDII基金年內(nèi)收益率約17%，但該QDII的資產(chǎn)規(guī)模從今年1月初的14億元，已迅速增長到今年9月末的37億元。相比之下，許多港股QDII基金雖然在今年取得超50%、60%甚至90%的好收益，但吸引散戶資金的申購能力不足，不少今年業(yè)績排名優(yōu)異的港股QDII基金，出現(xiàn)叫好不叫座的現(xiàn)象。
或亦因美股QDII年內(nèi)漲幅相對保守，在美股QDII未來或出現(xiàn)更好收益率的預期下，在二級市場上，不少游資和散戶資金開始炒作這類QDII的交易價格，從而在交易價格與凈值之間形成不小幅度的溢價。
另外，業(yè)內(nèi)人士也認為，近期港股市場持續(xù)調(diào)整，尤其是港股互聯(lián)網(wǎng)公司、科技公司以及人工智能賽道股下跌風險加大，不少港股科技基金短時間出現(xiàn)較大的業(yè)績回撤。同期，多個美股科技公司日前發(fā)布三季報業(yè)績，顯著提振了市場信心，美股科技主題基金近期走勢兇悍，這種強弱分化的局面，也使得美股QDII具有較多的獨特性。
此外，在資金熱捧科技賽道的背景下，全球科技巨頭集中在美股市場的現(xiàn)象，也讓美股QDII基金更受投資者關(guān)注，美股QDII基金實際上為投資者提供了一種便利性參與的通道，一鍵覆蓋全球主要科技巨頭的股票，以易方達納斯達克100QDII為例，其核心持倉包括奈飛、特斯拉、蘋果、英偉達、亞馬遜、博通、谷歌等全球科技龍頭。
降低港股倉位，公募QDII擁抱美股謀求高彈性
實際上，無論是散戶抑或基金經(jīng)理，都在增加美股資產(chǎn)。當散戶擁抱美股QDII基金時，管理QDII產(chǎn)品的基金經(jīng)理，也同樣在增加美股倉位。
券商中國記者注意到，今年三季度，基金經(jīng)理毛丁丁幾乎清倉了原先重倉的港股，轉(zhuǎn)而把原先倉位較少的美股，列為最大投資倉位。根據(jù)創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物基金QDII披露的信息，此前倉位占比接近60%的港股，已在這只QDII產(chǎn)品上幾乎消失。截至今年9月末，港股倉位在該QDII上的占比為0。造成這一因素的核心邏輯是，美股倉位迅速增長，躍升為第一大倉位，占比高達71%。
值得一提的是，上述清倉港股倉位幾乎全押美股的操作，使得創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物基金業(yè)績實現(xiàn)快速崛起，在今年上半年，該QDII基金還處于落后狀態(tài)，而今在QDII基金中的業(yè)績排名已居于全市場前列，截至2025年11月17日，這只換倉美股的QDII基金年內(nèi)收益已超過85%。
長城基金國際業(yè)務部副總經(jīng)理曲少杰也是重倉美股市場。根據(jù)長城全球新能源車QDII披露的定期報告，截至今年9月末，這只QDII基金所持有的美股倉位接近72%，而同期持有的港股市場倉位僅約5%。
曲少杰解釋了他擁抱美股市場的邏輯，他判斷美國目前正處于科技創(chuàng)新強周期，AI技術(shù)在今年繼續(xù)取得顯著進展，特別是在大模型、智能機器人、智能駕駛等領(lǐng)域，這些技術(shù)的應用范圍不斷擴大，從互聯(lián)網(wǎng)服務、教育、醫(yī)療健康等多個行業(yè)都有所體現(xiàn)。人工智能的快速發(fā)展繼續(xù)提升AI算力的需求，推動了高性能計算芯片的需求，如GPU、ASIC等，因此，將繼續(xù)看好美國科技龍頭公司的發(fā)展前景，互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司會繼續(xù)發(fā)展人工智能模型的能力，并建立自己的AI生態(tài)，提供人工智能算力的半導體產(chǎn)業(yè)公司，最終也會繼續(xù)受益于算力需求的爆發(fā)。
易方達基金經(jīng)理林偉斌也認為，市場關(guān)注的焦點仍然是美國通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲貨幣政策的走向。科技成長型企業(yè)的波動率也可能高于市場平均水平。中長期來看，美股市場是全球資本市場重要的組成部分之一，也是美國家庭財富管理和海外投資者進行全球資產(chǎn)配置的重要模塊。納斯達克100指數(shù)是美股科技成長類公司的代表性指數(shù)，成份股公司大多是所在行業(yè)的全球性龍頭公司，在中長期維度上，納斯達克100指數(shù)表現(xiàn)不但持續(xù)且明顯地超過美國名義GDP的增速，而且也明顯跑贏美股其他寬基大盤指數(shù)。在全球指數(shù)化投資方興未艾的今天，納斯達克100指數(shù)產(chǎn)品未來仍將是分享美股科技互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資機遇的重要工具。
責編：楊喻程
排版：汪云鵬
校對：趙燕
