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11月10日，碳酸鋰期貨價(jià)格大幅上行，持倉(cāng)量增加5萬余手。截至收盤，碳酸鋰期貨主力2601合約報(bào)收于87240元/噸，上漲7.36%，遠(yuǎn)月合約全線大漲。

多位接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪的行業(yè)人士認(rèn)為，周一碳酸鋰期貨價(jià)格上漲是消息面和需求端共振所致。11月6日，江西省自然資源廳公示的《江西省宜豐縣圳口里—奉新縣枧下窩礦（已動(dòng)用未有償處置資源量）采礦權(quán)出讓收益評(píng)估報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，出讓收益評(píng)估值為2.47億元。

對(duì)此，中信期貨分析師王美丹解釋稱，考慮到市場(chǎng)此前對(duì)枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)已進(jìn)行了較為充分的交易，《報(bào)告》反而使市場(chǎng)利空情緒降溫。同時(shí)，后續(xù)礦端實(shí)際復(fù)產(chǎn)還需經(jīng)過礦種變更、儲(chǔ)量核實(shí)、環(huán)評(píng)修復(fù)等程序，實(shí)際復(fù)產(chǎn)時(shí)間目前較難形成明確的一致性預(yù)期，供應(yīng)或在2026年才能得到有效釋放，難以對(duì)當(dāng)前的基本面產(chǎn)生影響。

此外，《報(bào)告》或?qū)е绿妓徜嚿a(chǎn)成本上升。王美丹表示，按選礦回收率為65.42%推算，假設(shè)冶煉回收率為70%，則對(duì)應(yīng)產(chǎn)出約9.3萬噸碳酸鋰。按照就高確定的原則，礦業(yè)權(quán)出讓收益還差1.7億元，折算每噸補(bǔ)1907元。從銷售價(jià)格來看，鋰云母精礦不含稅銷售價(jià)為1347元/噸，按照冶煉加工費(fèi)3.5萬元/噸計(jì)算，對(duì)應(yīng)的碳酸鋰生產(chǎn)成本約為8.2萬元/噸?！疤妓徜嚿a(chǎn)成本上升增加了后續(xù)供應(yīng)的不確定性，也讓市場(chǎng)對(duì)江西其他鋰云母礦生產(chǎn)成本上升產(chǎn)生一定預(yù)期，反而在一定程度上支撐了碳酸鋰價(jià)格上漲?！?/p>

富寶鋰電分析師蘇津儀表示，《報(bào)告》對(duì)江西地區(qū)同類型鋰礦項(xiàng)目具有參考意義?！秷?bào)告》明確礦業(yè)權(quán)出讓收益將按實(shí)際動(dòng)用量計(jì)征，且不以內(nèi)部銷售價(jià)為基準(zhǔn)，預(yù)示著相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)成本可能上升。此外，其他稅費(fèi)政策尚未最終落地，也為行業(yè)帶來了一些不確定性。《報(bào)告》公示期為10個(gè)工作日，疊加其他審批流程，市場(chǎng)對(duì)礦區(qū)短期復(fù)產(chǎn)的預(yù)期降低，部分市場(chǎng)擾動(dòng)因素有所釋放。

行業(yè)出現(xiàn)回暖跡象也給碳酸鋰價(jià)格帶來了較強(qiáng)的支撐。近期，鋰電行業(yè)相關(guān)上市公司股價(jià)表現(xiàn)突出。11月10日，國(guó)內(nèi)A股鋰電池板塊走強(qiáng)，芳源股份、華盛鋰電漲停，?？菩略礉q超18%，孚日股份“3連板”，威領(lǐng)股份、永太科技等多股漲停?！笆袌?chǎng)情緒與資金動(dòng)向亦對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成推動(dòng)?！碧K津儀解釋稱，當(dāng)前鋰電市場(chǎng)缺乏顯著利空，多頭資金流入放大了價(jià)格上行空間。

在創(chuàng)元期貨分析師余爍看來，碳酸鋰期貨價(jià)格上漲的核心邏輯是當(dāng)前基本面大幅改善?，F(xiàn)階段碳酸鋰市場(chǎng)仍處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，庫(kù)存持續(xù)去化。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至11月6日當(dāng)周，碳酸鋰周度產(chǎn)量約2.15萬噸，環(huán)比增加454噸。需求方面，11月下游排產(chǎn)量維持環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，淡季需求超預(yù)期支撐基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。同期，碳酸鋰周度庫(kù)存約為12.4萬噸，環(huán)比減少超3400噸，去化速度加快，且產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫(kù)存均有所下降。

“在碳酸鋰持續(xù)去庫(kù)且去庫(kù)速度逐漸加快的背景下，市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰供需格局改善的信心增加?！庇酄q認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格上漲的另一個(gè)原因是儲(chǔ)能電池訂單超預(yù)期增加。自8月底進(jìn)入旺季以來，碳酸鋰下游訂單環(huán)比增加，電池供不應(yīng)求，且部分環(huán)節(jié)供應(yīng)緊缺。以六氟磷酸鋰為例，近一個(gè)月價(jià)格上漲近90%，被視為行業(yè)供需格局好轉(zhuǎn)的信號(hào)之一。

展望后市，蘇津儀認(rèn)為，短期基本面偏強(qiáng)為碳酸鋰價(jià)格帶來支撐，但市場(chǎng)情緒降溫以及企業(yè)套保意愿上升等情況可能引發(fā)價(jià)格回調(diào)。中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)潛在的復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍將帶來一定的供應(yīng)壓力，或?qū)r(jià)格形成壓制，但具體影響程度取決于后續(xù)政策的執(zhí)行力度和相關(guān)項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)的實(shí)際推進(jìn)節(jié)奏。“從枧下窩鋰礦停產(chǎn)后國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量來看，在上游原料供應(yīng)相對(duì)充足的背景下，碳酸鋰供應(yīng)端已具備在較短時(shí)間內(nèi)響應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。”蘇津儀表示，未來碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)將由需求因素主導(dǎo)。

“在枧下窩鋰礦未復(fù)產(chǎn)的情況下，行業(yè)去庫(kù)態(tài)勢(shì)可能延續(xù)到年底，期貨盤面的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也將延續(xù)。”余爍表示，盡管當(dāng)前基本面向好，但高價(jià)可能會(huì)影響下游需求，謹(jǐn)防需求回落引發(fā)的價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)泰君安期貨首席分析師邵婉嫕也提醒，澳大利亞礦山三季度產(chǎn)量高于市場(chǎng)預(yù)期，并有新產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)在碳酸鋰價(jià)格較高的情況下，海外礦山將釋放產(chǎn)能增量。她認(rèn)為，當(dāng)前江西大廠生產(chǎn)成本抬升邏輯已被市場(chǎng)充分交易，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注其在年底前的復(fù)產(chǎn)情況、澳礦產(chǎn)量以及動(dòng)力電池淡季需求情況。