證券時報網(wǎng)
王小偉
2025-11-19 15:47
11月7日，A股窄幅震蕩，滬指失守4000點。市場虧錢效應(yīng)明顯，3162只個股收跌，機器人等科技股回調(diào)。不過，成交額仍穩(wěn)守在2萬億元之上。
受訪人士表示，資金正從近期漲幅較大的科技板塊流向位置更低的周期股，顯示出短期博弈與謹慎心態(tài)并存。倉位管理建議采用“啞鈴策略”：一端以醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）、新消費做防御，另一端以科技（AI、半導(dǎo)體）做進攻主線。鑒于科技板塊短期波動加劇，應(yīng)控制倉位，避免盲目追高。
基礎(chǔ)化工股大漲
今日，滬指收跌0.25%報3997.56點；創(chuàng)業(yè)板指收跌0.51%，科創(chuàng)50跌逾1%，深證成指、滬深300、上證50微跌。交易量小幅回落，今日成交額2.02萬億元，較昨日2.08萬億元微跌。杠桿資金的熱度不減反增，滬深京兩融余額達2.5萬億元。
板塊分化明顯，科技股回調(diào)，通信設(shè)備、電子元件、英偉達概念、機器人執(zhí)行器、Chiplet概念、ChatGPT概念領(lǐng)跌。而化工原料、光電子器件、水泥等概念板塊漲勢不錯。
基礎(chǔ)化工、綜合、石油石化、建筑材料、電力設(shè)備等板塊領(lǐng)漲，計算機、電子、家用電器、汽車等板塊跌幅超過1%。
基礎(chǔ)化工板塊漲逾2%，18只個股漲停。東岳硅材、卓越新能、海新能科“20cm”漲停，僑源股份、康鵬科技大漲，澄星股份、氯堿化工、永太科技、中毅達、三祥新材、中欣氟材、聯(lián)化科技、合盛硅業(yè)等個股漲停。
電力設(shè)備板塊表現(xiàn)不錯，華盛鋰電、天華新能、萬潤新能、中能電氣、瑞泰新材、?？菩略礉q幅超過10%，海陸重工、良信股份、弘元綠能、泰永長征、天際股份、科士達、豐元股份、方正電機、摩恩電氣、億晶光電等個股漲停。
今日共計2101只個股收漲，漲停股63只；3162只個股收跌，跌停股8只。7只個股日成交額超過100億元，特變電工漲逾4%收報26.5元/股，天孚通信漲近13%，天賜材料漲逾9%；陽光電源跌逾2%，中際旭創(chuàng)收跌1.37%，新易盛跌近2%，工業(yè)富聯(lián)跌近5%，三花智控跌約4%。
壁虎資本基金經(jīng)理張小東向記者表示，今日A股呈現(xiàn)“指數(shù)微調(diào)、個股普跌”的分化格局，是政策導(dǎo)向與資金騰挪共同作用的結(jié)果：化工、建筑、電力等板塊的上漲，既受益于政策調(diào)整，也得益于資金從前期高波動的科技板塊轉(zhuǎn)向業(yè)績確定性更強的防御型品種。
格上基金研究員焦冰分析稱，今日市場資金從短期漲幅較大的科技領(lǐng)域流向位置相對較低的周期板塊，反映了市場在當前位置的博弈與謹慎。當前資金傾向于在不同板塊間快速切換，尋求短期機會?！霸诳偭坑邢薜谋尘跋拢Y金集中于少數(shù)熱點，必然導(dǎo)致其他板塊失血，從而出現(xiàn)了指數(shù)窄幅震蕩，但多數(shù)個股下跌的局面”。
科技股震蕩回調(diào)
科技股是年內(nèi)投資主線，帶動指數(shù)一路攀升，但累積大量獲利盤后近期轉(zhuǎn)入震蕩。面對這種“上躥下跳”的行情，科技賽道該如何持倉？
“短期波動主要受納指回調(diào)和業(yè)績驗證窗口影響，獲利盤集中兌現(xiàn)造成分化?！蹦汤一鹜顿Y經(jīng)理潘俊表示，AI（人工智能）與國產(chǎn)替代仍是市場主線，國內(nèi)對AI短期增速的信心未減，疊加數(shù)據(jù)中心投資加碼和“反內(nèi)卷”政策，鏈條盈利與現(xiàn)金流質(zhì)量有望持續(xù)修復(fù)。
潘俊指出，短期調(diào)整優(yōu)化籌碼結(jié)構(gòu)后，科技股仍有上行潛力，建議持有核心品種，減持無業(yè)績支撐的概念股，警惕估值泡沫風(fēng)險。
“科技板塊回落，主因短期估值過高，回調(diào)屬于理性修正?！睆埿|表示，“十五五”規(guī)劃46次提及“科技”，集成電路、工業(yè)母機等“卡脖子”領(lǐng)域仍是重點，未來股市持續(xù)上漲仍需科技強國主線帶動。
焦冰指出，科技股承壓，主要是外部擾動帶來的連鎖反應(yīng)。短線投資者應(yīng)認清波動加劇的現(xiàn)實，建議控制倉位、不盲目追高，可把獲利豐厚的籌碼先落袋，或設(shè)動態(tài)止盈。對中長期資金而言，無需因短期調(diào)整而恐慌，AI、半導(dǎo)體、國產(chǎn)替代仍是清晰的產(chǎn)業(yè)趨勢，只要個股基本面扎實、行業(yè)地位穩(wěn)固，此次回調(diào)恰是驗成色、逢低布局的機會。
“科技板塊此前領(lǐng)漲，累積了大量獲利盤，短期缺乏新增利好，繼續(xù)上攻難度加大，波動隨之放大。”青島安值投資高級研究員程天燚預(yù)計，短期震蕩仍將持續(xù)，不確定性較高。不過，中期上漲的邏輯并未證偽，大趨勢或仍以震蕩向上為主，布局上應(yīng)側(cè)重相對低位且有業(yè)績支撐的方向。
進攻與防御并行
當前震蕩行情下，投資者如何布局？
融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光向《國際金融報》記者表示，三季度漲得太急，技術(shù)上有降速調(diào)整的需求；疊加年底機構(gòu)兌現(xiàn)沖動強，前期科創(chuàng)漲幅大、抱團明顯。
大道興業(yè)投資總經(jīng)理黃華艷表示，指數(shù)在4000點附近震蕩，板塊快速輪動?？萍脊梢颜{(diào)整一陣，短期或現(xiàn)“回光返照”，但年底資金做多意愿有限，科技板塊仍首當其沖。倉位輕的可等回調(diào)后加滿，整體保持均衡配置，力爭跑贏指數(shù)。
針對當前倉位管理，張小東堅持啞鈴策略：一端以科技（AI、半導(dǎo)體）為進攻核心，另一端以醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）、新消費做防御，同時配置高股息資產(chǎn)（電力、保險等）對沖波動。
潘俊指出，近期A股由“科技熱”切換至“周期暖”：一方面，11月刺激政策落地預(yù)期升溫，油價反彈疊加出口鏈修復(fù)，化工、石油受益，基建投資超預(yù)期則直接利好建筑、電力；另一方面，四季度機構(gòu)慣于鎖定收益，順勢從高估值科技轉(zhuǎn)向低估值周期（化工、有色）及防御板塊（銀行、公用事業(yè)）。
“投資者可以兼顧進攻與防御的策略?！苯贡硎?，進攻端聚焦新能源、高端制造，這兩個板塊在政策支持和全球需求共振下，有望持續(xù)領(lǐng)跑。防御端可配置消費（白酒、家電）、金融（券商、保險），消費板塊受益于關(guān)稅調(diào)整和旅游旺季（如春節(jié)假期延長預(yù)期），金融板塊估值處于歷史低位且業(yè)績確定性強。
