數(shù)據(jù)寶
張智博
2025-11-19 19:01
編者按：科技浪潮，奔騰不息；金融活水，汩汩向前。作為長期資本、耐心資本重要組成部分，銀行理財、保險資管堅持守正創(chuàng)新，躬身實踐并勇于探索，奮力做好“科技金融”這篇大文章。證券時報社聯(lián)合中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會推出“銀保資管業(yè)探路科技金融”系列專欄，敬請關注。本篇為專欄第九篇。
當前，我國正處于經(jīng)濟結構轉型升級與新一輪技術革命的交匯期，助力高水平科技自立自強是高質量發(fā)展的必然要求。如何引金融“活水”精準投放、為科技創(chuàng)新注入新動能，已成為金融機構的“必答題”。
“保險資管機構作為保險資金運用的主體和資本市場長期資金的重要供給方，應積極地服務科技創(chuàng)新、助力產(chǎn)業(yè)升級?！碧劫Y產(chǎn)管理有限公司（下稱“太平資產(chǎn)”）副總經(jīng)理（主持工作）李冠瑩接受證券時報記者專訪時表示，這不僅是助力金融強國建設的職責使命，更是鞏固專業(yè)優(yōu)勢、加快轉型變革的關鍵機遇。
李冠瑩同時表示，科技創(chuàng)新正日益成為驅動經(jīng)濟社會高質量發(fā)展的核心引擎，保險資金必須要從戰(zhàn)略全局的高度予以重視，創(chuàng)新構建全周期的科創(chuàng)投資載體，優(yōu)化投資端的策略設計，推動負債端和機制端深度適配，從源頭上構建與新質生產(chǎn)力發(fā)展需求相匹配的資產(chǎn)-負債協(xié)同機制。
保險資金特性契合科技創(chuàng)新需求
“科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律決定其對資金具有長期性、持續(xù)性和規(guī)模性需求。”李冠瑩談及科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律時表示，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期較長，需要不斷投入資金開展技術更新、產(chǎn)品升級等活動，亟需“耐心資本”陪伴。同時，其研發(fā)投入、設備采購、技術平臺搭建等領域均需一定體量規(guī)模的資金支持。
保險資金具有規(guī)模大、期限長的特性，契合科技創(chuàng)新需求。李冠瑩表示，保險資金來源于投保人在長周期內定期繳納的保費，從流入到流出，中間留存期限較長、規(guī)模較大，是市場上最重要的長期資本力量之一。
同時，保險行業(yè)正處于成熟穩(wěn)定的發(fā)展階段，能夠為科技創(chuàng)新提供長期資金支持。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，我國保險公司資金運用余額突破36萬億元，在資本市場的“壓艙石”作用日益凸顯。
“支持科技創(chuàng)新是保險資金更好服務實體經(jīng)濟的必然選擇?！崩罟诂摫硎?，近年來，國內經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構深刻變革，新質生產(chǎn)力加速形成，保險資金積極參與科技創(chuàng)新投資，能夠深度融入國家創(chuàng)新體系和科技強國、制造強國等重大戰(zhàn)略實施，進一步推動科技進步與產(chǎn)業(yè)轉型，實現(xiàn)服務實體經(jīng)濟、促進經(jīng)濟社會高質量發(fā)展的根本目標。
多措并舉為創(chuàng)新注入金融“活水”
近年來，保險行業(yè)通過債券、股權、債權計劃、產(chǎn)業(yè)基金等方式，不斷加大科技創(chuàng)新領域的投資力度，推動關鍵核心技術攻關。
李冠瑩介紹，太平資產(chǎn)緊密圍繞中國太平在科技金融領域的工作部署，立足保險資金運用這一核心本職，以“穩(wěn)”的投資能力，全力服務科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在多個層面積極發(fā)力。
一是加快打造適應科創(chuàng)要求的投研體系。從產(chǎn)業(yè)鏈角度加強對相關領域優(yōu)質上市公司的跟蹤和挖掘，切實提升對科創(chuàng)企業(yè)的估值判斷與定價能力，并建立起與之相配套的“戰(zhàn)略導向+考核牽引”雙輪驅動管理機制。
二是在大類資產(chǎn)組合中納入優(yōu)質科創(chuàng)資產(chǎn)。太平資產(chǎn)堅持聚焦國家戰(zhàn)略領域來挖掘優(yōu)質資產(chǎn)、打造投資組合，加大科創(chuàng)債券配置力度，積極配置科創(chuàng)領域優(yōu)質上市公司，持續(xù)豐富債權、股權和ABS等業(yè)務模式，逐步構建起符合耐心資本特性的科創(chuàng)資產(chǎn)配置體系。
三是加強科創(chuàng)投資業(yè)務模式拓展。密切關注和探索布局具備核心技術的科創(chuàng)龍頭企業(yè)，并通過多元化的策略工具，例如創(chuàng)投基金、定向增發(fā)、戰(zhàn)略配售以及科創(chuàng)主題ETF等，在多舉措、動態(tài)平衡風險收益的基礎上，為優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)提供更多元、更直接的資金支持。
助力構建科技金融新生態(tài)
在李冠瑩看來，金融資本的價值回報根植于實體經(jīng)濟與企業(yè)成長?？萍紕?chuàng)新正日益成為驅動經(jīng)濟社會高質量發(fā)展的核心引擎，保險資金必須要從戰(zhàn)略全局的高度予以重視。
投資布局上，要前瞻識別戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的重要機遇和傳統(tǒng)行業(yè)智能化、數(shù)字化轉型蘊含的巨大需求，積極發(fā)掘與保險資金屬性相契合的底層項目，特別是兼具較穩(wěn)定現(xiàn)金流和良好發(fā)展預期的優(yōu)質資產(chǎn)，吸引更多社會資本聚集，形成規(guī)模效應、示范效應。
李冠瑩提到，創(chuàng)新構建全周期的科創(chuàng)投資載體非常重要。圍繞科技企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和特征，保險資金需構建層次豐富、精準匹配的全周期投融資支持體系。
例如，初創(chuàng)期可通過母基金、創(chuàng)投基金等方式，篩選專業(yè)GP進行管理，直接切入基礎研究階段，分散早期研發(fā)風險；中期可參與Pre-IPO等多輪融資，或通過定向增發(fā)戰(zhàn)略入股已上市的科技企業(yè)，亦或通過協(xié)同共建重點實驗室與專利池等方式來孵化技術；成熟期可參與S基金、IPO戰(zhàn)略配售乃至定制化的債權融資等，進一步支持龍頭企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)鏈整合、做大做強。
有效平衡短期壓力和長期價值是需要應對的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。科創(chuàng)投資的長期性和不確定性，決定了其運作邏輯與保險資金運用對安全性、流動性的要求存在差異。
對此，李冠瑩表示，要更加有效發(fā)揮保險資金在科技創(chuàng)新中的作用，除了優(yōu)化投資端的策略設計，還需要從負債端和機制端進行深度適配：一是推動保險業(yè)務結構轉型，從源頭上構建與新質生產(chǎn)力發(fā)展需求相匹配的資產(chǎn)-負債協(xié)同機制；二是加快建立以長期價值創(chuàng)造為核心的績效評估體系，為支持早期、前沿科技項目提供必要的制度保障。
守牢風險底線是商業(yè)可持續(xù)的必要前提。李冠瑩表示，安全性始終擺在保險資金運用的首要位置，保險資管積極參與科創(chuàng)投資，需要進一步建立健全風險管控體系，包括以長期視角開展分析評估，建立與科創(chuàng)投資特點相適配的風險評估模型，加強實時監(jiān)測，定期開展壓力測試和情景分析等。
“‘科技興則國家興，金融活則經(jīng)濟活’。作為金融央企下屬的專業(yè)保險資產(chǎn)管理機構，太平資產(chǎn)堅決貫徹中央決策部署及監(jiān)管政策精神，緊跟國家戰(zhàn)略方向，堅持立足保險資金特性，切實發(fā)揮長期資本、耐心資本作用，全力服務科技金融等國家戰(zhàn)略實施?！崩罟诂撊缡潜硎尽?/p>
校對：呂久彪
