證券時報
張曉晶
2025-11-11 07:53
金價持續(xù)飆升。
10月13日，國際金價在穩(wěn)穩(wěn)站上4000美元/盎司上方后，正逐步向4100美元/盎司關(guān)口突進(jìn)。截至記者發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)報4071.94美元/盎司，日內(nèi)漲1.35%，盤中最高觸及4079.85美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。
期貨方面，COMEX黃金期貨也迎來大漲。截至記者發(fā)稿，COMEX黃金期貨日內(nèi)大漲2.31%，報4092.8美元/盎司，盤中一度觸及4099.4美元/盎司，距離4100美元/盎司大關(guān)僅一步之遙，亦創(chuàng)下歷史新高。
緣何上漲
金價突破4000美元/盎司關(guān)口并繼續(xù)上攻，受訪人士普遍認(rèn)為，這是由多方面因素共同作用的結(jié)果。
一是全球央行“購金潮”提供了堅實支撐。中輝期貨資管部王維芒分析認(rèn)為，全球央行“購金潮”是本輪黃金牛市最核心的結(jié)構(gòu)性變化。為了分散外匯儲備、對沖美元資產(chǎn)風(fēng)險，全球央行正在系統(tǒng)性增持黃金。截至2025年9月末，中國官方黃金儲備已連續(xù)11個月增持。
二是美聯(lián)儲降息預(yù)期壓低持有成本。王維芒表示，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在2025年四季度繼續(xù)降息，目前尚有兩次降息預(yù)期。低利率環(huán)境會削弱美元，并大幅降低持有黃金這種無息資產(chǎn)的機(jī)會成本，使得黃金更具吸引力。
尚藝投資總經(jīng)理王崢也表示，美聯(lián)儲降息周期已開啟，黃金在降息周期中往往能獲得顯著漲幅。特別是紐約聯(lián)邦儲備銀行行長威廉姆斯于10月9日表態(tài)支持在年內(nèi)進(jìn)一步下調(diào)利率，這強(qiáng)化了市場對寬松貨幣政策持續(xù)的預(yù)期。
三是地緣政治與不確定性推升避險需求。排排網(wǎng)財富研究員隋東分析稱，近期地緣政治風(fēng)險上升，特別是中東局勢升級以及美國政府停擺風(fēng)險等事件，進(jìn)一步加劇了市場的避險情緒。在這種背景下，作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的黃金，其需求顯著增加。
四是投資需求激增與市場情緒高漲。王維芒表示，黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入，表明機(jī)構(gòu)和個人投資者正加速配置黃金。同時，金價在突破歷史高點后形成的“上漲慣性”和“FOMO”（害怕錯過）情緒，也進(jìn)一步放大了價格的波動。
長期向好
展望后市，金價將如何演繹？
尚藝投資總經(jīng)理王崢指出：“從技術(shù)分析來看，金價在經(jīng)歷快速上漲后，目前存在一定的整理需求。同時，當(dāng)前市場可能已經(jīng)出現(xiàn)過度擁擠的情況，這進(jìn)一步增加了短期內(nèi)價格調(diào)整的可能性。因此，金價在短期內(nèi)可能在技術(shù)面上面臨一定的壓力，投資者需警惕回調(diào)風(fēng)險?！?/p>
不過，王崢認(rèn)為，中長期金價上漲趨勢依然堅實。全球經(jīng)濟(jì)不確定性、對美元信任度的下滑等推動金價飆升的關(guān)鍵因素依舊存在，且部分因素還在不斷加劇。
厚石天成總經(jīng)理侯延軍也表示，目前黃金價格上漲過快，因此并不是一個理想的介入時點。對于已經(jīng)持有黃金的投資者來說，他建議要繼續(xù)堅定持有。因為黃金目前仍處于大牛市之中，而這種牛市格局在短期內(nèi)不會發(fā)生改變。
持贏私募認(rèn)為，金價不斷創(chuàng)出新高，并成功突破4000美元/盎司關(guān)口，繼續(xù)攀升，這標(biāo)志著行情已進(jìn)入明確的拉升階段，將繼續(xù)維持金價長期看漲的觀點。具體來看，一是全球多地存在“火藥桶”，地緣沖突有持續(xù)發(fā)酵升級的風(fēng)險，避險需求將持續(xù)為黃金價格提供上行支撐。二是從技術(shù)面來看，“橫有多長，豎有多高”的規(guī)律同樣適用于當(dāng)前行情，階段性的高點可能在11月或12月，也可能延后，需動態(tài)判斷。其次，隨著關(guān)注黃金投資的人數(shù)增多，行情的上漲幅度和持續(xù)性將進(jìn)一步增強(qiáng)。由此可見，此輪黃金行情并非短期趨勢，而是具備超長周期屬性，后續(xù)仍有大量延伸空間，投資者切勿急于“下車”。
展望后市，隋東表示，金價后市下方支撐穩(wěn)固，上行趨勢明確，預(yù)計將呈現(xiàn)“長期看漲、短期震蕩”的格局。對已持有黃金的投資者，建議以耐心持倉為主，而對有意新進(jìn)配置的投資者，則可考慮在市場回調(diào)過程中分批買入。
投資策略上，王崢也指出，當(dāng)前金價處于歷史高位，短期或高位震蕩，需關(guān)注技術(shù)面回調(diào)信號，謹(jǐn)慎追高。但中長期來看，黃金的核心價值未變，仍具備戰(zhàn)略配置意義，需緊盯美聯(lián)儲政策動向、通脹數(shù)據(jù)及地緣事件，靈活進(jìn)行倉位配置與調(diào)整，理性應(yīng)對市場波動。
