證券時報網(wǎng)
李志強
2025-11-11 08:33
在最近幾個月的震蕩上行行情中，股基債基顯現(xiàn)蹺蹺板效應。一邊是權(quán)益類基金發(fā)行火熱，不少主動權(quán)益類基金提前結(jié)束募集，績優(yōu)基金發(fā)布限購令；另一邊是債券基金屢遭大額贖回，不得不提升凈值精度來應對。在業(yè)內(nèi)人士看來，投資者更多聚焦短期表現(xiàn)，在當前市場變數(shù)增多情況下，后續(xù)股基債基蹺蹺板現(xiàn)象值得觀察。
權(quán)益類基金發(fā)行火熱
新基金發(fā)行市場頻現(xiàn)比例配售。10月11日，易方達基金公告稱，易方達港股通科技混合基金自10月9日開始募集，原定募集截止日為10月21日，現(xiàn)將募集截止日期提前至10月10日。該基金累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過本次募集規(guī)模上限20億元，將對10月10日有效認購申請采用“末日比例確認”的原則予以部分確認。
類似的還有鵬華制造升級混合基金，10月11日，鵬華基金公告稱，鵬華制造升級混合基金已于10月9日開始募集，原定募集期為10月9日至30日，截至10月10日，基金募集期內(nèi)累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過本次募集規(guī)模上限20億元。將募集截止日提前至10月10日，并自10月11日起不再接受認購申請。
除了新發(fā)市場火熱，部分績優(yōu)主動權(quán)益類基金進行“二次首發(fā)”，同樣強勢吸金。近日，安信睿見優(yōu)選混合基金經(jīng)理聶世林發(fā)文表示，安信睿見優(yōu)選混合基金順利達到銷售目標。
目前安信睿見優(yōu)選混合基金限購進一步升級。10月10日，安信基金公告稱，安信睿見優(yōu)選混合基金已于10月9日暫停了大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、大額定期定額投資業(yè)務(wù)，A類份額限制金額為不超過300萬元（含300萬元），C類份額限制金額為不超過1000元（含1000元）。為保護基金份額持有人的利益，自10月10日起，調(diào)整基金A類份額限額為不超過1000元（含1000元），C類份額限額不變。
此外，聶世林管理的安信價值成長混合基金、安信均衡成長18個月持有期混合基金、安信優(yōu)勢增長混合基金等也進行了限購。
債券基金屢遭大額贖回
與權(quán)益類基金的“吸金”態(tài)勢相反，債券基金近期遭遇贖回，多只產(chǎn)品因大額贖回發(fā)布凈值精度調(diào)整公告。10月11日，恒越基金公告稱，恒越短債債券基金D類份額于10月10日發(fā)生大額贖回，自10月10日起提高基金D類份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。
同日，國泰海通安睿純債債券基金、東方紅益恒純債債券基金也發(fā)布了類似的公告。10月10日，已有7只債券基金宣布因遭遇大額贖回，提升凈值精度。近期，債券基金的贖回力度明顯加大。
在業(yè)內(nèi)人士看來，近期股基債基蹺蹺板效應顯著，主要緣于股債資產(chǎn)收益情況的顯著分化。截至10月10日，偏股混合型基金指數(shù)今年以來收益超過35%，而中長期純債型基金指數(shù)漲幅不足0.5%，部分債券基金甚至出現(xiàn)虧損。
興業(yè)證券近期發(fā)布的研報顯示，隨著當前貨幣基金、理財?shù)鹊惋L險類產(chǎn)品的絕對收益回落至低位，吸引存款資金流入的節(jié)奏大概率將有所放緩。隨著股市行情的演繹，預計保險、理財?shù)葯C構(gòu)的資產(chǎn)配置將逐漸向權(quán)益部分傾斜。
震蕩不改向好趨勢
近日市場出現(xiàn)調(diào)整，影響因素也趨于復雜，但多家基金公司仍對權(quán)益類資產(chǎn)的長期配置價值持樂觀態(tài)度。長城基金發(fā)表觀點稱，短期來看，市場會因為籌碼盈利、市場情緒的波動出現(xiàn)一定的震蕩調(diào)整，但考慮到10月下旬市場將迎來密集政策催化，可能會帶來較為合適的布局窗口期。更長遠來看，在無風險利率下行、寬流動性、盈利預期好轉(zhuǎn)、資產(chǎn)重估的背景下，股市后續(xù)表現(xiàn)仍舊值得期待。
廣發(fā)基金投顧團隊發(fā)表觀點稱，支撐市場的核心邏輯依然存在，海外流動性環(huán)境趨于寬松，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策正穩(wěn)步提升資本回報率，在此背景下，人民幣資產(chǎn)的全球吸引力有望持續(xù)增強，為市場帶來更多的流動性。后續(xù)兩條主線值得關(guān)注：一是科技成長主線，持續(xù)關(guān)注由景氣與流動性驅(qū)動的泛科技領(lǐng)域，包括AI與AI應用、算力與半導體、醫(yī)藥及前沿科技，捕捉創(chuàng)新帶來的投資機會；二是制造升級主線，重點關(guān)注在“反內(nèi)卷”政策引導下，具備全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)優(yōu)勢與產(chǎn)能優(yōu)勢的先進制造與傳統(tǒng)工業(yè)，跟蹤價格與相關(guān)行業(yè)盈利能力的變化趨勢。
“短期市場或?qū)⒕S持震蕩格局，市場即將進入上市公司三季報披露窗口期，業(yè)績兌現(xiàn)情況有望成為市場核心關(guān)注點，投資需要以景氣和產(chǎn)業(yè)趨勢為核心，重視三季報景氣線索?！苯ㄐ呕鸸_表示。
