券商中國
譚楚丹
2025-12-07 20:46
證券時報記者 趙黎昀
節(jié)慶假期本是豬肉需求旺季，但剛剛過去的國慶中秋長假，國內(nèi)生豬市場價格未改探底趨勢。
截至10月10日收盤，期貨市場生豬主力合約2511已跌至11320元/噸，較去年8月19010元/噸的高點跌去超40%?，F(xiàn)貨市場上，生豬出欄均價目前也跌破12元/公斤，為近年低點。
弱市格局下，生豬自繁自養(yǎng)及育肥模式均陷入虧損，養(yǎng)殖端經(jīng)營業(yè)績承壓。市場人士分析，盡管近月來供給端持續(xù)推進去產(chǎn)能，但效果尚不及預期，市場供需失衡的矛盾依舊，豬價下行走勢預計難有改觀。
豬價跌至近年低點
行業(yè)陷入虧損困境
近日，生豬養(yǎng)殖行業(yè)相關上市公司陸續(xù)披露的9月銷售數(shù)據(jù)再度遇“冷”。
9月，天康生物(002100)商品豬（扣除仔豬、種豬后）銷售均價12.17元/公斤，環(huán)比下降4.85%；大北農(nóng)(002385)育肥豬價格為12.91元/公斤，較8月份的13.67元/公斤再度下滑；新希望(000876)商品豬銷售均價低至12.89元/公斤，環(huán)比變動-4.8%，同比變動達-31.47%。
現(xiàn)貨市場方面，據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至10月10日，全國瘦肉型豬出欄均價已低至11.69元/公斤，較前一日的11.81元/公斤下跌了0.12元/公斤，單日跌幅1.01%；較去年同期的17.91元/公斤下跌了6.22元/公斤，同比跌幅達34.72%。
“今年豬價呈現(xiàn)‘前穩(wěn)后跌’，背后是供需基本面的轉(zhuǎn)變?！碧峒吧i市場運行情況，上海鋼聯(lián)分析師楊志遠認為，上半年在產(chǎn)能調(diào)整和節(jié)日效應的支撐下，豬價維持在每公斤14元至15.5元區(qū)間。但下半年傳統(tǒng)消費旺季卻迎來了價格“滑鐵盧”，超出了市場預期。
他認為，生豬市場價格從7月開始趨勢性下跌，到9月跌幅加大，根本原因在于供應壓力的集中釋放。前期壓欄和大豬被迫出欄，形成了階段性的“踩踏效應”。與此同時，終端消費需求不振、替代品的選擇增多，進一步抑制了豬肉消費，最終導致豬價快速探底。
豬價弱勢運行背景下，行業(yè)整體已步入“量增價跌”的微利甚至虧損階段。
上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當前生豬養(yǎng)殖市場自繁自養(yǎng)模式下，頭均虧損為135.62元，而外購仔豬模式的虧損則達到295.65元。
“養(yǎng)殖主體的核心競爭力在于成本控制，這也直接導致了當前盈利情況的顯著分化。外購仔豬模式需要承擔高昂的仔豬購買成本和飼料成本，在豬價下跌時面臨‘兩頭擠壓’，因此現(xiàn)金流壓力遠大于自繁自養(yǎng)模式。”楊志遠表示。
卓創(chuàng)資訊生豬分析師范晴晴在接受證券時報記者采訪時也提及，當前生豬市場價格已處于歷史較低水平。自8月中旬以來，生豬自繁自養(yǎng)以及仔豬育肥理論盈利呈現(xiàn)震蕩下行走勢，均出現(xiàn)虧損局面。按照卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至10月10日，自繁自養(yǎng)模式虧損為206.91元/頭，仔豬育肥虧損更達到409.19元/頭。
“今年養(yǎng)殖飼料成本變化不大，對利潤影響有限。但產(chǎn)能釋放導致供應端增量明顯，養(yǎng)殖戶銷售收入減少，從而導致自繁自養(yǎng)和仔豬育肥理論盈利均出現(xiàn)下滑?！狈肚缜缯J為，進入9月，隨著氣溫降低，生豬增重速度加快，加之散戶前期補欄豬源的出欄增加，生豬供應端再上一個臺階。反觀需求端，旺季雖帶來一定需求增量，但增幅偏小，對豬源消化有限，市場供大于求問題依然明顯。
去產(chǎn)能成效不足
市場供應依然過剩
面對生豬市場階段性供應過剩情況，今年5月起，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家發(fā)改委等相關部門陸續(xù)召開多輪會議，對養(yǎng)豬大省及頭部企業(yè)進行指導，引導生豬養(yǎng)殖端理性出欄、控制產(chǎn)能。
“生豬市場去產(chǎn)能已開啟，8月末能繁母豬存欄量連續(xù)兩月小幅下滑，但供應過剩仍明顯，9月生豬均價跌至低位，上市豬企出欄量同比大增，短期內(nèi)供應過剩情況仍難以緩解?！鄙虾ｄ撀?lián)分析師王紅焱坦言。
近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，截至8月末，國內(nèi)能繁母豬存欄量4038萬頭，較7月份下降0.1%，環(huán)比減少了4萬頭，但同比呈現(xiàn)持平，母豬存欄仍處于正常保有量的103.5%。
“據(jù)了解，某頭部養(yǎng)殖企業(yè)6月至9月能繁母豬存欄量已減少12.6萬頭。雖然部分頭部企業(yè)已有減產(chǎn)動作，但仍有部分養(yǎng)殖企業(yè)以及中小型養(yǎng)殖企業(yè)尚未開始減產(chǎn)?！狈肚缜缯J為，生豬養(yǎng)殖領域規(guī)?；潭容^高，能繁母豬存欄集中在規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)，當前規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)去產(chǎn)能速度較慢，產(chǎn)能過剩的情況依然存在。
對于企業(yè)產(chǎn)能去化成效不明顯的原因，范晴晴也提及，一方面養(yǎng)殖企業(yè)前期產(chǎn)能逐步釋放，導致豬源供應整體充沛。另一方面，近期在治理無序競爭、調(diào)減能繁母豬目標、控制出欄體重等多項調(diào)控政策下，養(yǎng)殖端出欄積極性增加，增加了生豬供應。此外，嚴禁二次育肥的政策導致育肥戶難以繼續(xù)補欄，也使得豬價難獲提振。
旺季需求不及預期
周期磨底或仍需時日
剛剛過去的國慶、中秋“雙節(jié)”假期本應是生豬消費傳統(tǒng)旺季，但采訪中分析人士多提及，今年生豬市場旺季需求未達預期。
王紅焱表示，受南方高溫、北方連續(xù)性降雨天氣影響，“雙節(jié)”期間生豬市場需求端較為低迷，且節(jié)日集中備貨后，終端走貨明顯放緩。其間，雖然少數(shù)區(qū)域出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，但多數(shù)主產(chǎn)區(qū)價格仍創(chuàng)階段性新低。
她預計，全國供強需弱的基本面短期難以扭轉(zhuǎn)，生豬市場仍處于磨底震蕩時期。預計11月份生豬價格在持續(xù)下跌后可能有階段性回暖跡象，腌臘季啟動后，宜關注需求提振情況。
“按照養(yǎng)殖企業(yè)前期產(chǎn)能布局情況以及目前去產(chǎn)能的速度看，到2026年上半年，生豬供應量較為充足的局面仍然存在。能繁母豬存欄量的情況將影響未來10個月的生豬供應，如果后期生豬去產(chǎn)能的速度仍不樂觀，那么2026年下半年豬價也難言回暖?！狈肚缜缯J為，生豬市場價格后期仍有下行空間。一方面，養(yǎng)殖企業(yè)前期產(chǎn)能布局仍陸續(xù)釋放。另一方面，在政策影響下，養(yǎng)殖企業(yè)控制出欄體重及去產(chǎn)能的動作將進一步刺激養(yǎng)殖端出欄積極性，因此生豬供應整體充沛，從而利空豬價。
進入11月，隨著天氣轉(zhuǎn)涼對豬肉消費的刺激以及南方地區(qū)腌臘活動的陸續(xù)開展，生豬需求端存有一定好轉(zhuǎn)預期。至12月份，市場或迎來供需雙增局面，產(chǎn)能釋放疊加養(yǎng)殖集團年底沖量，腌臘需求也迎來旺季，預計供應增幅或略大于需求增幅，均價或繼續(xù)下滑。
