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桂浩明（市場(chǎng)資深人士）

今年9月，上證指數(shù)以3882點(diǎn)報(bào)收，這不僅令月線形成了五連陽的格局，而且還創(chuàng)出了10年來的新高。這樣的態(tài)勢(shì)，的確讓人欣喜。不過，細(xì)心的投資者也發(fā)現(xiàn)，雖然9月A股繼續(xù)保持了上漲態(tài)勢(shì)，但就K線形態(tài)來看，實(shí)體比較短，并且留下了較長的下影線和較短的上影線。這表明，在經(jīng)歷了連續(xù)多月上漲，特別是8月大漲后，市場(chǎng)顯出疲態(tài)，上行動(dòng)力不足，結(jié)果在沖擊3900點(diǎn)大關(guān)時(shí)功虧一簣。而盤中的調(diào)整也明顯加大，股指一度下跌到3750點(diǎn)下方，并且出現(xiàn)過兩次周線級(jí)別的調(diào)整。如果不是在9月最后一周股市發(fā)力上行，當(dāng)月大盤能否以陽線報(bào)收恐怕還很難說。

分析顯示，9月大金融等藍(lán)籌板塊股票出現(xiàn)回落，其中銀行股加權(quán)平均跌幅超過了6%，連續(xù)三個(gè)月下跌，9月跌幅進(jìn)一步加大。銀行板塊股票數(shù)量雖然不多，但體量普遍比較大，在指數(shù)中所占權(quán)重不小。銀行股以及其他一些藍(lán)籌股的回調(diào)，對(duì)股市的運(yùn)行構(gòu)成不小壓力。所幸的是，以算力算法概念等為代表的新興產(chǎn)業(yè)股票，在9月盡管也面臨一定的調(diào)整壓力，但總體保持了強(qiáng)勢(shì)，特別是在月底的時(shí)候，借助多方面的利好消息上行，不但為自身的走高打開了新的空間，也扭轉(zhuǎn)了大盤曾經(jīng)出現(xiàn)的被動(dòng)局面，維持了上漲走勢(shì)。當(dāng)然，由于市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)上的分化，使得盡管行情形態(tài)向好，股指也在不斷挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)，但真正上漲的股票品種并不特別多，漲跌比大致在3∶2附近，這就意味著有相當(dāng)數(shù)量的投資者哪怕倉位很重，但并沒有什么盈利，有些人甚至因?yàn)榇罅砍钟屑t利股而出現(xiàn)階段性虧損。

現(xiàn)在，對(duì)后市樂觀的投資者并不少，很多投資者預(yù)期大盤在10月有望突破4000點(diǎn)。10月10日上證指數(shù)報(bào)收3897點(diǎn)，再漲3%就站上4000點(diǎn)了。結(jié)合時(shí)下市場(chǎng)的人氣、宏觀政策以及內(nèi)外部環(huán)境等因素，指數(shù)上漲3%似乎不是很難的事情。但如果投資者對(duì)9月的市場(chǎng)走勢(shì)認(rèn)真復(fù)盤，不難發(fā)現(xiàn)其結(jié)構(gòu)性特征十分突出。成長型科技股十分活躍，而價(jià)值型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股則多少有點(diǎn)疲軟。以銀行股為例，一方面因?yàn)榻衲晟习肽瓿霈F(xiàn)了大幅上漲，有的還屢創(chuàng)歷史新高；另一方面，有相當(dāng)數(shù)量的公司盈利停滯不前，有的還出現(xiàn)回落，來自地產(chǎn)方面的壞賬對(duì)其經(jīng)營仍然構(gòu)成了不小的壓力。在這種情況下，如果市場(chǎng)不是大幅度上調(diào)它的市盈率，股價(jià)就很難想象能夠進(jìn)一步上漲。市場(chǎng)要對(duì)銀行股價(jià)值重估，前提之一就是有大量增量資金入市，而現(xiàn)在這一點(diǎn)并不明顯。

當(dāng)然，在連續(xù)下跌3個(gè)月，特別是在9月份跌幅還比較大的情況下，10月銀行股行情有所回暖也是能夠想象的，但對(duì)其強(qiáng)度不應(yīng)抱有太高預(yù)期。10月股市要沖擊4000點(diǎn)，主要還是靠科技股發(fā)力。目前的市場(chǎng)，站上3900點(diǎn)后大概率會(huì)進(jìn)行一番整理，10月開盤后的市場(chǎng)走勢(shì)，也提示了這一點(diǎn)。至于挑戰(zhàn)4000點(diǎn)，則要留意銀行等藍(lán)籌股的表現(xiàn)。畢竟，即便是結(jié)構(gòu)性行情，也有不同板塊之間的動(dòng)態(tài)平衡問題。

另外，雖然指數(shù)的漲跌對(duì)投資者很重要，但對(duì)于并不持有寬基ETF的人來說，關(guān)鍵還是要選對(duì)個(gè)股。今年以來，特別是下半年以來，科技股的強(qiáng)勢(shì)特征越來越明顯，有投資者說不參與科技股就浪費(fèi)了這輪牛市，雖然說得可能有點(diǎn)夸張，但大體是符合實(shí)際的。因此，緊緊抓住科技股這條主線，是取得超額收益的前提與保證。對(duì)于現(xiàn)在持有科技股的投資者來說，其股票市值多半已經(jīng)超越了指數(shù)4000點(diǎn)時(shí)的水平。