證券時報網(wǎng)
唐強
2025-08-14 21:08
今日A股陰晴多變，但難掩8月的火熱。
8月14日上午，在券商、保險等非銀金融板塊的帶動下，上證指數(shù)盤中越過3700點，逼近2021年2月26日3731點的高位，不過午后市場跳水，截至收盤，滬指跌0.46%，3700點得而復失，終結(jié)8連陽；深證成指跌0.87%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.08%。證券板塊盤中震蕩，截至收盤，長城證券漲停，實現(xiàn)2連板；華泰證券、中銀證券、東方證券、光大證券等紛紛跟漲。
在此關鍵時刻，證券時報·券商中國記者采訪了多家券商首席策略首席分析師。機構(gòu)普遍認為，中長期來看，指數(shù)向上突破的概率很大，A股有望形成中樞緩慢上行的震蕩市。在此過程中，AI產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、機器人等新興科技將成為市場主線。
“中國轉(zhuǎn)型步伐加快，創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn)；長期利率破2后，無風險收益系統(tǒng)性下沉；圍繞提高投資者回報，資本市場改革縱深提速，后市股指還有新高，歇腳調(diào)整應逆向提高中國A/H倉位?！眹┖Ｍㄊ紫呗苑治鰩煼睫仍谔峁┙o證券時報·券商中國記者的一份研究報告中表示。
滬指3700點得而復失
8月14日，市場全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指領跌，滬指3700點得而復失，終結(jié)8連陽。截至收盤，滬指跌0.46%，深成指跌0.87%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.08%。滬深兩市全天成交額2.28萬億元，較上個交易日放量1283億元。板塊方面，保險、腦機接口、數(shù)字貨幣、電機等板塊漲幅居前，軍工、CPO、銅箔、鋰礦等板塊跌幅居前。
不過，8月A股表現(xiàn)強勢。8月4日到8月13日，A股走出8連陽。特別是8月13日，A股一舉突破去年10月8日3674.40的高點，當日成交額突破2.1萬億。港股普遍上漲，其中恒生科技漲超3%，AH溢價回落至123的近5年低位。
“本輪牛市的內(nèi)驅(qū)動力已進入良性循環(huán)。”華安證券在發(fā)布的研究報告中表示，隨著A股賺錢效應的水漲船高，內(nèi)驅(qū)動能中的核心因素，即微觀流動性持續(xù)流入已進入良性循環(huán)。此外，支撐內(nèi)驅(qū)動力良性循環(huán)的一個重要因素在于市場投資主體對本輪牛市行情的廣泛共識和一致預期，信心重于黃金。
開源證券策略首席分析師韋冀星也對證券時報·券商中國記者表示，在宏觀預期未顯著變化的背景下，指數(shù)突破原因有兩個：一方面，匯金是本輪突破的核心力量，也是市場最重要的底氣之一，持續(xù)性的長期資金投入穩(wěn)定并抬升了市場中樞；另一方面，中微觀的積極信號頻繁，克服了宏觀上缺乏信號的缺點。
展望后市，華金證券首席策略分析師鄧利軍對證券時報·券商中國記者表示：“當前A股已經(jīng)具備了開啟全面慢牛的條件。一是我國經(jīng)濟和盈利基本面持續(xù)處于修復趨勢；二是當前A股分紅規(guī)模和分紅率持續(xù)上升；三是當前流動性維持寬松趨勢?！?/p>
鄧利軍表示，結(jié)構(gòu)性慢牛主要是由經(jīng)濟和盈利弱修復、政策和流動性寬松等因素驅(qū)動。當前來看，“反內(nèi)卷”政策下，經(jīng)濟和盈利可能處于回升周期中，基本面的預期較之前有所改善，政策和流動性持續(xù)寬松，結(jié)構(gòu)性慢牛可能轉(zhuǎn)成全面慢牛。
科技是核心主線
配置思路上，華安證券表示，牛市氛圍中首重上漲彈性，而上漲彈性通常被三種情形所激發(fā)，成長科技板塊具備天然高彈性；業(yè)績有支撐的板塊容易凝聚資金共識；出現(xiàn)催化劑的板塊。
因此，華安證券建議重視三條主線：第一條主線是強者恒強的高彈性成長科技，主要包括AI、算力、機器人、軍工等。第二條主線是景氣硬支撐或業(yè)績超預期的領域，主要包括稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車、農(nóng)化制品等。第三條主線是結(jié)構(gòu)性政策超預期的服務消費，房地產(chǎn)也有望延續(xù)估值修復。
“看好成長板塊，在市場風險偏好高位，成長更易跑出超額?！表f冀星表示，當前市場雙輪驅(qū)動的主線日漸清晰，一是全球科技共舞下的成長品類提供強勁的彈性，二是“反內(nèi)卷”牽頭下周期與順周期交易PPI修復的擴散行情。
“在交易和配置層面不建議盲目追高，應堅守自我。應淡化指數(shù)點位的判斷，更多關注積極市場當中的市場主線?！闭劦骄唧w操作時，韋冀星建議。
鄧利軍也表示，科技仍是配置主線。流動性寬松、政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢上行導致科技相對占優(yōu)的條件不會變，經(jīng)濟和盈利回落時，成長行業(yè)大概率有超額收益。科技成長方面，下半年建議關注計算機、通信、傳媒、軍工、機械、醫(yī)藥、電新等行業(yè)。
責編：王璐璐
排版：汪云鵬
校對：冉燕青
