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8月14日，聯(lián)想集團(tuán)（HKSE：00992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年6月30日的2025/26財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)：當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%至1362億元，創(chuàng)下歷史同期新高；非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%，達(dá)28.16億元。

全球AI競(jìng)賽如火如荼，聯(lián)想集團(tuán)三大主營(yíng)業(yè)務(wù)集團(tuán)邁進(jìn)“價(jià)值兌現(xiàn)期”：IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收973億元，同比增長(zhǎng)17.8%，其中PC業(yè)務(wù)更是創(chuàng)下15個(gè)季度以來最快增速；ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)35.8%的增長(zhǎng)；SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)收入增長(zhǎng)19.8%再創(chuàng)新高，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)22.2%。

聯(lián)想集團(tuán)本財(cái)季非PC業(yè)務(wù)營(yíng)收占比進(jìn)一步提升至47%，驅(qū)動(dòng)集團(tuán)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)更趨均衡的同時(shí)，也為公司混合式AI的縱深布局提供了基礎(chǔ)。這也意味著，聯(lián)想正加速撬動(dòng)“AI+終端”這一大飛輪的轉(zhuǎn)動(dòng)，以PC為支點(diǎn)，帶動(dòng)IDG、ISG、SSG多業(yè)務(wù)協(xié)同增長(zhǎng)，形成從個(gè)人智能到企業(yè)智能的正向飛輪效應(yīng)。

“超級(jí)智能”正成為全球科技巨頭競(jìng)相押注的新風(fēng)口，這與聯(lián)想集團(tuán)早在兩年前即提出的“混合式AI”戰(zhàn)略，以及今年初率先發(fā)布的“超級(jí)智能體”矩陣不謀而合。與此同時(shí)，本季度聯(lián)想集團(tuán)持續(xù)加碼創(chuàng)新投入，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)超10%，公司在混合式AI時(shí)代謀求長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想的AIPC出貨量占整體PC出貨量超過30%，中國市場(chǎng)具備五大特征的AIPC出貨量占比已達(dá)筆記本總出貨量的27%，“天禧”個(gè)人超級(jí)智能體的用戶活躍度顯著提升，WAU（每周活躍用戶比例）平均值達(dá)40%。聯(lián)想也正加速推進(jìn)構(gòu)建統(tǒng)一AI入口，探索跨終端、跨生態(tài)的智能體驗(yàn)新范式。

企業(yè)智能方面，聯(lián)想集團(tuán)正在構(gòu)建以混合云平臺(tái)、智能體管理平臺(tái)和行業(yè)垂直解決方案庫為核心的全棧AI產(chǎn)品體系，助力客戶加速部署企業(yè)級(jí)智能體。繼在中國率先發(fā)布“樂享”企業(yè)超級(jí)智能體后，聯(lián)想正在構(gòu)建人工智能模型工廠，開發(fā)智能體平臺(tái)，以推進(jìn)聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集的全面落地。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)155%。

聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶表示，“將繼續(xù)堅(jiān)定執(zhí)行混合式人工智能戰(zhàn)略，推進(jìn)人工智能普惠的愿景，在個(gè)人智能與企業(yè)智能產(chǎn)品/方案方面不斷創(chuàng)新，不斷增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)和盈利提升?！?/p>

若按香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)算，聯(lián)想集團(tuán)本財(cái)季凈利同比增108%，達(dá)36.6億元。這主要是受股價(jià)波動(dòng)影響帶來的認(rèn)股權(quán)證公允價(jià)值變動(dòng)，進(jìn)而產(chǎn)生的非現(xiàn)金性質(zhì)賬面收益。集團(tuán)管理層認(rèn)為，非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量能夠更清晰地反映集團(tuán)的核心運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。由于認(rèn)股權(quán)證公允值變動(dòng)的影響預(yù)計(jì)將持續(xù)至2027/2028財(cái)年末，公司希望市場(chǎng)更多關(guān)注集團(tuán)在非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

從基本盤業(yè)務(wù)競(jìng)合格局來看，當(dāng)前，全球PC市場(chǎng)正在經(jīng)歷超預(yù)期的復(fù)蘇。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年第二季度全球PC出貨量同比增長(zhǎng)6.5%，達(dá)到6840萬臺(tái)；Canalys則指出，受Windows11換機(jī)需求帶動(dòng)，出貨同比增幅達(dá)到7.4%。其中，中國市場(chǎng)在經(jīng)歷11個(gè)季度收縮后實(shí)現(xiàn)回暖，Q2出貨量同比增長(zhǎng)10%。未來一段時(shí)間，商用設(shè)備更新與系統(tǒng)換代將繼續(xù)構(gòu)成市場(chǎng)支撐，消費(fèi)市場(chǎng)也有望于明年迎來回升。

在此背景下，聯(lián)想集團(tuán)IDG業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.8%的同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)，達(dá)到973億元人民幣。其中，PC業(yè)務(wù)持續(xù)跑贏大市，以24.6%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一，相較第二名擴(kuò)大了3.9個(gè)百分點(diǎn)，并以超20%的同比提升創(chuàng)下15個(gè)季度以來的最快增速，包括中國市場(chǎng)在內(nèi)的所有大區(qū)全部超過雙位數(shù)增長(zhǎng)。

AIPC持續(xù)成為行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025年AIPC出貨量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)77%，并有望在2027年達(dá)到PC總出貨量的70%。IDG在本季度亦進(jìn)一步加快AIPC落地。

同時(shí)，AI終端熱潮的驅(qū)動(dòng)，讓全球智能手機(jī)行業(yè)逆勢(shì)企穩(wěn)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，盡管需求疲軟、地緣波動(dòng)仍存，2025年第二季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)1%，具有AI功能的設(shè)備顯著提振了消費(fèi)熱情。Counterpoint數(shù)據(jù)則顯示，二季度全球智能手機(jī)營(yíng)收首次突破1000億美元，平均售價(jià)達(dá)歷史同期新高。

聯(lián)想智能手機(jī)業(yè)務(wù)亦延續(xù)上一財(cái)年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)份額再創(chuàng)新高。旗下摩托羅拉品牌持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)居海外折疊屏細(xì)分市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額超50%。

公司方面表示，聯(lián)想將繼續(xù)推進(jìn)“一體多端”布局，以智能體原生終端設(shè)備為入口打造個(gè)性化人工智能體驗(yàn)。公司正在加速構(gòu)建跨設(shè)備、跨操作系統(tǒng)、“端-邊-云”協(xié)同的統(tǒng)一平臺(tái)，打通覆蓋PC、手機(jī)與平板等多種終端形態(tài)的個(gè)人知識(shí)庫與應(yīng)用場(chǎng)景，推動(dòng)形成統(tǒng)一AI入口與以人為本的個(gè)性化體驗(yàn)閉環(huán)。