證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-08-12 17:46
近日，國內(nèi)五大期貨交易所同步發(fā)布“關(guān)于程序化交易有關(guān)事項的通知”（以下統(tǒng)稱“新規(guī)”），相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則自2025年10月9日起實施。同時，對于已經(jīng)從事程序化交易相關(guān)活動的主體機構(gòu)，設(shè)置了半年過渡期。
多位受訪業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，此次五大期交所同步發(fā)布程序化交易新規(guī)意義重大，一方面首次構(gòu)建跨市場的統(tǒng)一監(jiān)管框架，厘清了程序化交易的邊界問題；另一方面建立了事前報備、事中監(jiān)控、應(yīng)急精準干預(yù)的監(jiān)管制度，有力推動了市場穩(wěn)健運行及科技監(jiān)管水平提升。
促進期貨市場穩(wěn)健運行
程序化交易，是指通過計算機程序自動生成或者下達交易指令在交易所進行交易的行為。8月8日，鄭州商品交易所、大連商品交易所、廣州期貨交易所等五家期交所，同日發(fā)布了關(guān)于程序化交易有關(guān)事項的通知，明確“先報告、后交易”的要求，并自10月9日起實施。
“本次五大期交所同步出臺的新規(guī)，對程序化交易進行了系統(tǒng)性規(guī)范，使產(chǎn)業(yè)客戶套期保值環(huán)境更趨穩(wěn)定公平，為期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟構(gòu)建了更堅實的制度基礎(chǔ)?！敝屑Z期貨副總經(jīng)理陳勁松對《證券日報》記者表示，整體來看，新規(guī)通過平衡監(jiān)管有效性與技術(shù)創(chuàng)新空間，構(gòu)建了“合規(guī)為基礎(chǔ)、服務(wù)實體為核心”的監(jiān)管框架，既增強市場穩(wěn)定性與透明度，又推動行業(yè)良性競爭與高質(zhì)量發(fā)展，為實體經(jīng)濟和金融機構(gòu)提供更可靠的風險管理工具，有助于期貨市場長期健康發(fā)展。
銀河期貨信息技術(shù)部負責人告訴《證券日報》記者，新規(guī)首次構(gòu)建了跨市場的統(tǒng)一監(jiān)管框架，并采取事前強制報備、事中實時監(jiān)控、應(yīng)急精準干預(yù)的方式，對程序化交易進行全流程管理，有效改善監(jiān)管標準差異與響應(yīng)滯后難題，為所有市場參與者建立公平、可預(yù)期的制度環(huán)境。
新規(guī)對高頻交易、參與主體范圍等進行了明確要求。在浙商期貨相關(guān)負責人看來，新規(guī)全面厘清了程序化和非程序化的邊界，為程序化交易合法合規(guī)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。同時，新規(guī)對程序化交易提出更詳細的指標要求，并做了數(shù)量化與質(zhì)量的具體指標，防范程序化交易對市場的潛在不利影響。
設(shè)置6個月過渡期
五大期交所發(fā)布的新規(guī)均對程序化交易報告進行了明確要求，例如，程序化交易報告應(yīng)當具備交易者范圍、賬戶基本信息、交易和軟件信息等，體現(xiàn)出監(jiān)管對程序化交易規(guī)范發(fā)展的態(tài)度。
新規(guī)自10月9日起實施，此前已經(jīng)從事程序化交易相關(guān)活動的期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀參與者、境外中介機構(gòu)和交易者，在2026年4月8日前，期貨公司會員應(yīng)當與客戶簽訂委托協(xié)議，屆時交易者應(yīng)當按照規(guī)定路徑，真實、準確、完整報告程序化交易信息。
“新規(guī)設(shè)置了半年過渡期，避免‘一刀切’對市場造成的沖擊，為技術(shù)系統(tǒng)改造留出緩沖期?！标悇潘烧J為，新規(guī)還明確了從事程序化交易的法人和非法人組織要設(shè)立負責合規(guī)和風險管理的責任人員，這對程序化交易的合法合規(guī)性、風險管理有效性進行監(jiān)督和檢查，本質(zhì)是將監(jiān)管壓力從外部懲戒轉(zhuǎn)向機構(gòu)內(nèi)生控制，將有效推動程序化交易步入“精耕細作”時代。
上述銀河期貨信息技術(shù)部負責人進一步表示，新規(guī)內(nèi)容更貼近實際需要：一方面對新開戶的程序化接入按新辦法要求執(zhí)行；另一方面對已開展程序化交易的客戶，進行相應(yīng)的補充報告，這有效地提高相應(yīng)的監(jiān)控與應(yīng)急能力，更好地全面落實相關(guān)要求。
此外，新規(guī)要求“先報告、后交易”，包括在1個交易日內(nèi)出現(xiàn)10次（含）以上1秒鐘內(nèi)10筆（含）以上報撤單等行為。在前述浙商期貨相關(guān)負責人看來，交易所并未禁止程序化交易行為，只要求事前報告，更多是從市場的安全性考慮，對價格形成的影響角度進行提前防范。至于實控關(guān)系賬戶按照單一賬戶管理，是實控關(guān)系本身的要求，更多是為保證市場公平公開公正的應(yīng)有之義。
