證券時報網(wǎng)
李志強(qiáng)
2025-08-07 07:54
特朗普又要揮舞關(guān)稅大棒！
當(dāng)?shù)貢r間8月6日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將對芯片和半導(dǎo)體征收約100%的關(guān)稅。特朗普稱，如果在美國制造，將不收取任何費用。
消息傳出后，蘋果股價盤后一度漲超3%，臺積電美股ADR上漲近2.9%。此前據(jù)媒體報道，蘋果承諾將在美國再投入1000億美元用于本土制造。
同一天稍早前有消息稱，OpenAI正在洽談股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，該公司估值或?qū)⑦_(dá)到驚人的5000億美元（約合人民幣3.6萬億元）。最近，這家AI巨頭的估值一路飆漲。今年3月底，OpenAI的估值為3000億美元；更早之前的2023年二季度，OpenAI的估值約為300億美元。這意味著，短短兩年多時間，OpenAI的估值飆漲超1500%。
有分析人士指出，近日，全球頭部云廠商陸續(xù)發(fā)布財報，AI驅(qū)動增勢明顯。而OpenAI的估值的飆升，或?qū)⑦M(jìn)一步激發(fā)市場對AI發(fā)展的信心。
OpenAI估值飆漲
8月6日，彭博社、路透社等多家媒體報道稱，ChatGPT的母公司OpenAI正與投資者就可能的股權(quán)出售進(jìn)行談判，該公司估值約為5000億美元。這意味著，這家人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)市值將實現(xiàn)大幅增長。
據(jù)報道，OpenAI計劃進(jìn)行規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元的二手股票出售。公司正在就部分員工持股轉(zhuǎn)至一級市場交易（即員工持有的舊股賣給風(fēng)投資本）進(jìn)行談判，目前談判尚處于早期階段。包括Thrive Capital在內(nèi)的現(xiàn)有投資者已與OpenAI接觸，有意收購部分員工持股。
如果上述交易順利推進(jìn)，OpenAI的賬面估值將大幅提升。今年3月底，在軟銀集團(tuán)牽頭的400億美元融資輪中，其估值為3000億美元；2024年第三季度，公司估值為1500億美元；2023年第三季度，公司估值為860億美元；2023年第二季度，OpenAI的估值約為300億美元。也就是說，兩年多的時間，OpenAI估值飆漲了1567%。
上周有消息稱，這家初創(chuàng)公司已從一個投資者聯(lián)盟獲得83億美元資金，作為400億美元融資中的第二部分。知情人士透露，該融資超額認(rèn)購約五倍，且OpenAI提前完成了這筆資金的募集。
報道指出，美國大型初創(chuàng)公司通常會通過為員工協(xié)商股權(quán)轉(zhuǎn)讓來獎勵和留住員工，同時吸引外部投資者。據(jù)一位了解投資談判情況的人士透露，由山姆·奧特曼執(zhí)掌的這家公司希望借助投資者的需求，為員工提供能反映公司增長的流動性。
近幾個月來，OpenAI已有多名研究人員跳槽至Meta。Meta為其“超級智能”人工智能團(tuán)隊大舉從蘋果公司等競爭對手處招募頂尖人才，并提供高達(dá)九位數(shù)的薪酬方案。對OpenAI而言，此次二手股票出售可能成為激勵員工留任的一種方式，以應(yīng)對外界開出的豐厚薪酬誘惑。
OpenAI近期在技術(shù)創(chuàng)新方面表現(xiàn)活躍，接連推出多項新產(chǎn)品和平臺。該公司最近發(fā)布了新的開源平臺，并正在籌備其最新GPT-5模型的發(fā)布工作。日前，公司宣布，預(yù)計ChatGPT本周的周活躍用戶將達(dá)到7億（較3月底的5億顯著增長），日處理消息量突破30億條。
不過，OpenAI也面臨著諸多挑戰(zhàn)。微軟向OpenAI投資了約137.5億美元，并擁有其知識產(chǎn)權(quán)的使用權(quán)。今年5月份，有媒體報道稱，微軟與OpenAI之間的關(guān)系日趨緊張，雙方在微軟為OpenAI提供的計算能力、OpenAI給予微軟對其模型的訪問權(quán)限，以及OpenAI是否即將實現(xiàn)類人智能等問題上，分歧日益加深。此外，隨著AI競爭的白熱化，微軟也希望減少對OpenAI的依賴，加速自研AI模型，致力于打造自己的AI系統(tǒng)，雙方的合作關(guān)系逐漸讓位于博弈競爭。
據(jù)報道，OpenAI和微軟正在討論修改其價值數(shù)十億美元的合作伙伴關(guān)系條款，涉及OpenAI未來的IPO、微軟所占股權(quán)以及雙方的分成調(diào)整等關(guān)鍵問題。知情人士透露，微軟與OpenAI談判的一個關(guān)鍵問題在于，微軟在OpenAI新的營利性業(yè)務(wù)中所占的股權(quán)比例。據(jù)悉，微軟提出愿意放棄部分股權(quán)，以換取其能夠在2030年后使用OpenAI開發(fā)的新技術(shù)的權(quán)利。
AI概念股持續(xù)活躍
8月6日，在A股市場上，AI概念股繼續(xù)活躍。液冷服務(wù)器指數(shù)大漲近3%，科創(chuàng)新源、飛龍股份、日海智能漲停，淳中科技漲近9%，利通科技漲近8%，方盛股份漲超7%。多模態(tài)AI指數(shù)漲近2%，東方國信、當(dāng)虹科技、東方精工漲停，拓爾思漲近9%。整個AI產(chǎn)業(yè)鏈，漲停或漲幅超過10%的個股有20多只。
7月以來，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等廠商陸續(xù)發(fā)布季度業(yè)績報告，由AI驅(qū)動業(yè)績增長態(tài)勢明顯。此外，海外巨頭持續(xù)上調(diào)資本開支，AI算力景氣度居高不下。谷歌2025年第二季度資本開支為224億美元，其中三分之二投資于服務(wù)器，三分之一投資于數(shù)據(jù)中心及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。根據(jù)對自身云產(chǎn)品和服務(wù)以及在AI方向的戰(zhàn)略布局，谷歌將其2025全年資本開支由原先的750億美元規(guī)劃提升至850億美元，2026年資本開支將進(jìn)一步增加；微軟預(yù)計2026財年一季度資本開支將超過300億美元，致力于進(jìn)行云基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；Meta預(yù)計2025財年資本開支將在660億美元—720億美元，并預(yù)計其2026財年資本開支將保持類似幅度的顯著增長，積極增加產(chǎn)能滿足AI方面提升和業(yè)務(wù)運營需求。
長城證券指出，根據(jù)科智咨詢預(yù)測，2025—2027年全球數(shù)據(jù)中心規(guī)模將持續(xù)增長，每年都保持雙位數(shù)增速，到2027年將達(dá)到1632.5億美元。根據(jù)中研網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年全球液冷市場規(guī)模已突破500億元，中國占比達(dá)35%。預(yù)計2025年全球液冷市場規(guī)模將突破2000億元。除以英偉達(dá)Blackwell為架構(gòu)的液冷機(jī)柜為代表外，微軟也大力推動液冷技術(shù)發(fā)展及全面滲透。
長江證券也表示，北美四大云商財報與訂單表現(xiàn)強(qiáng)勁，資本開支延續(xù)高增趨勢，AI商業(yè)飛輪提速，海外算力鏈持續(xù)景氣。此外，芯片功耗及整柜模式占比持續(xù)提升，液冷落地加速，看好液冷產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展機(jī)遇。中金公司指出，在生成式AI浪潮的驅(qū)動下，算力需求持續(xù)攀升，帶動服務(wù)器芯片功耗提升；同時，全球主要國家/地區(qū)對IDC能效管控加嚴(yán)，數(shù)據(jù)中心原有的風(fēng)冷散熱無法支撐高算力密度及能效管控下的散熱需求，散熱技術(shù)方案向液冷升級迭代?？春肁IDC液冷板塊有望迎來斜率向上的投資機(jī)會。
華泰證券認(rèn)為，AI技術(shù)發(fā)展推動算力需求高增，全球科技巨頭及云廠商持續(xù)加碼數(shù)據(jù)中心投資，驅(qū)動數(shù)據(jù)中心硬件升級與需求增長。隨著數(shù)據(jù)中心規(guī)模不斷擴(kuò)大，供電安全穩(wěn)定要求與能耗明顯提升，供配電、溫控系統(tǒng)及配套部件的重要性與需求快速增長，部分環(huán)節(jié)迎來國產(chǎn)替代與海外市場突破窗口，看好相關(guān)板塊機(jī)會。
排版：王璐璐
校對：姚遠(yuǎn)
