券商中國
許諾
2025-08-03 20:46
7月，是低空經(jīng)濟大豐收的一月，資本和產(chǎn)業(yè)均有不小的進展。
時的科技與阿聯(lián)酋企業(yè)Autocraft簽下10億美元的大單，刷新了中國最大單筆eVTOL意向采購訂單。一個星期后，這一紀錄被沃蘭特航空打破，公司收下17.5億美元采購訂單。
另一方面，適航取證也取得突破性進展。峰飛航空V2000CG凱瑞鷗的單機適航證（AC）獲得中國民航局批準，至此已獲全航空器適航認證的“三證”，全球首架“三證齊全”噸級以上的eVTOL也在7月22日當天交付。
當資本市場形成與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相映照的投融資服務(wù)生態(tài)時，低空經(jīng)濟正經(jīng)歷從“資本涌入”到“技術(shù)兌現(xiàn)”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型，部分企業(yè)重心轉(zhuǎn)向適航認證與商業(yè)訂單獲取，探索更多的商業(yè)模式閉環(huán)。
本期研究圍繞低空經(jīng)濟發(fā)展的資本浪潮、商業(yè)模式、政策推動等維度展開研究，還原這一產(chǎn)業(yè)在物理空間與技術(shù)賽道的突圍故事。
資本集聚助推產(chǎn)業(yè)騰飛
根據(jù)企查查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅2025年上半年，全國低空經(jīng)濟領(lǐng)域就發(fā)生了78起融資事件，顯示出資本市場對這一賽道的興趣和認可。
從融資金額來看，在披露具體規(guī)模的21起融資事件中，千萬級別融資達到14起，億元級別融資也有7起。
資本的積極介入，不僅為低空經(jīng)濟企業(yè)提供了充足的“彈藥”以支持其技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代和市場拓展，也反映了市場對于低空經(jīng)濟未來發(fā)展前景的樂觀預期和堅定信心。
在低空經(jīng)濟的浪潮中，各類企業(yè)，特別是處于制造端、運營與服務(wù)平臺端以及上游核心配套環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)，成為了資本追逐的焦點。
四川傲勢科技是一家工業(yè)無人機企業(yè)，在2025年上半年獲得了近2億元的C輪融資，成為全國7起億元級融資事件之一。
7月15日，小鵬匯天宣布完成2.5億美元B輪融資，此輪融資將用于確保小鵬匯天飛行汽車研發(fā)、規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化進程的順利實現(xiàn)，這是今年以來規(guī)模最大的一筆低空經(jīng)濟融資。
根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2025全球獨角獸榜》，中國共有5家低空經(jīng)濟相關(guān)企業(yè)上榜，分別是大疆創(chuàng)新（估值840億元）、航天時代飛鴻、小鵬匯天、聯(lián)合飛機和極飛科技。
不過，相較去年，今年低空經(jīng)濟融資熱度有所降溫，多家eVTOL企業(yè)在去年經(jīng)歷了數(shù)筆大額融資后，重心轉(zhuǎn)向適航和商業(yè)訂單獲取等方面。
“這符合新事物發(fā)展的普遍規(guī)律。一開始大家都會蜂擁而上，若發(fā)展速度未達預期，短期投資者便會選擇離開，這是很自然的現(xiàn)象。對于投資者而言，低空經(jīng)濟并不是一件可以追求短期快速回報的事情。雖然存在一些可以實現(xiàn)‘短平快’收益的機會，但大多數(shù)情況下需要耐心等待?！被浉郯拇鬄硡^(qū)數(shù)字經(jīng)濟研究院低空經(jīng)濟分院院長、國際歐亞科學院院士李世鵬在接受記者采訪時表示。
地方政府在推動低空經(jīng)濟發(fā)展中扮演著至關(guān)重要的角色，通過設(shè)立專項產(chǎn)業(yè)基金、規(guī)劃產(chǎn)業(yè)園區(qū)、出臺補貼政策等多種方式，積極吸引企業(yè)集聚，打造區(qū)域性的低空經(jīng)濟高地。
7月29日，廣州市黃埔區(qū)發(fā)布升級版“低空與航天11條”，計劃投入2億元資金，單獎最高3000萬元，從項目落地、基建、人才、適航等11個維度扶持低空經(jīng)濟。配套推出全省首個區(qū)級“3+9+N”低空航線網(wǎng)，打造知識城—生物島等主航道。截至今年7月，黃埔區(qū)已建成22個起降點。
湖南省長沙市于2025年7月落地了總規(guī)模2億元的湖南湘江通用航空產(chǎn)業(yè)投資基金；河南省也于2025年7月完成了首只低空產(chǎn)業(yè)基金——河南低空發(fā)展股權(quán)投資基金的備案，總規(guī)模20億元；江蘇省蘇州市不僅出臺了《蘇州工業(yè)園區(qū)低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展行動計劃（2024—2026年）》，提出設(shè)立園區(qū)低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投資基金，還于2025年5月在常熟市成立了總出資額為20億元的江蘇蘇州低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)專項母基金。
規(guī)模盈利待驗證
航空活動是一個高成本的活動?！叭绻欢⒅娇掌鬟\行本身投入和產(chǎn)出，未來三到五年，無人機送貨或者載人有可能都在虧本?！敝袊娮涌萍技瘓F第十五研究所專家伊佳在“2025數(shù)字低空大會”談道。
深圳大漠大智控董事長劉漢斌指出，低空經(jīng)濟經(jīng)過十年的發(fā)展，目前僅航空測繪（縱橫股份）、農(nóng)業(yè)植保（大疆、極飛）、電力巡檢、無人機編隊表演（大漠大智控）和航拍（大疆）五大場景實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。
在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，無人機植保、播種、施肥、農(nóng)田信息監(jiān)測等已成為常態(tài)，大幅提升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和精細化水平。據(jù)媒體報道，30多臺無人機在3天左右可以完成全鄉(xiāng)鎮(zhèn)8萬畝的小麥植保作業(yè)，這是安徽省亳州市譙城區(qū)趙橋鄉(xiāng)植保無人機隊伍在每年4月小麥揚花期的無人機“戰(zhàn)績”。
在工業(yè)領(lǐng)域，無人機的應用場景更為廣泛。電力巡檢是其中最為成熟的領(lǐng)域之一，無人機搭載高清攝像頭、紅外熱成像儀、激光雷達等設(shè)備，能夠自主或遙控飛行，對輸電線路、變電站等設(shè)施進行近距離、多角度檢測。如國家電網(wǎng)已全面推廣無人機智能巡檢，年智能巡檢桿塔1000萬基，減少人工登塔次數(shù)40%。
此外，在石油天然氣管道巡檢、橋梁檢測、建筑測繪、環(huán)境監(jiān)測、森林防火（如聯(lián)合飛機無人直升機掛載滅火彈實現(xiàn)“查滅一體”）、水利巡查、安防監(jiān)控等領(lǐng)域，無人機也發(fā)揮著越來越重要的作用。
無人機配送是近年來發(fā)展的新興領(lǐng)域，目前還處于盈虧平衡的關(guān)鍵階段，正改變著傳統(tǒng)物流行業(yè)的面貌，尤其在即時配送和特殊場景物流方面展現(xiàn)出巨大潛力。
以美團和順豐豐翼為代表的頭部企業(yè)，通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和場景深耕，不斷拓展無人機配送的邊界，提升運營效率和覆蓋范圍。
截至今年一季度，美團無人機自研第四代無人機已獲中國全境載貨類民用無人駕駛航空器運營合格證，在深圳、北京、上海、迪拜等城市開通55條航線，累計完成超52萬單配送。另據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，順豐豐翼無人機在深圳已開通400余條航線，日均飛行超千架次，運營單量突破2萬件。
而城市空中交通（UAM）作為低空經(jīng)濟中最具想象空間的應用場景之一，其技術(shù)研發(fā)、適航認證和試點運營的進展，直接關(guān)系到未來城市立體交通的藍圖能否實現(xiàn)。中國在UAM領(lǐng)域的發(fā)展雖然起步略晚，但憑借強大的制造業(yè)基礎(chǔ)、廣闊的市場需求以及政策的積極推動，正呈現(xiàn)出加速追趕甚至局部引領(lǐng)的態(tài)勢。
2025年3月，億航智能旗下兩家合資運營公司收到無人駕駛航空器運營合格證（OC），意味著中國低空經(jīng)濟無人駕駛“載人時代”序章正式開啟。
不過，截至目前，億航還未能給出具體的開放運營時間，城市空中交通能否從EH216-S率先邁步還有待時間觀察。最新消息顯示，EH216-S在駱崗公園已經(jīng)安全飛行了超過1000次，取得OC之后，安全飛行了400多次。
法規(guī)護航夯實發(fā)展基石
低空經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，離不開國家層面頂層設(shè)計的戰(zhàn)略指引和一系列關(guān)鍵政策的持續(xù)推動。其中，《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》的正式實施，無疑是近年來低空經(jīng)濟領(lǐng)域最具里程碑意義的政策之一。
該條例的頒布，標志著我國無人駕駛航空器的管理進入了有法可依的新階段，為無人機的設(shè)計生產(chǎn)、登記注冊、運行監(jiān)管、飛行活動申請等各個環(huán)節(jié)提供了明確的法律依據(jù)和行為規(guī)范，促進了無人機產(chǎn)業(yè)的健康有序發(fā)展，并為更廣泛的低空經(jīng)濟活動奠定了法治基礎(chǔ)。
除了針對無人機的專項管理條例外，國家及相關(guān)部門還出臺了一系列旨在推動通用航空和低空經(jīng)濟發(fā)展的宏觀規(guī)劃和指導意見。
例如，民用航空法修訂草案等都為低空經(jīng)濟的長期發(fā)展描繪了藍圖，并指明了方向。
全國人大常委會法工委發(fā)言人、研究室主任黃海華6月23日在全國人大常委會法制工作委員會發(fā)言人記者會上表示，民用航空法修訂草案二次審議稿將充實促進民用航空事業(yè)發(fā)展的舉措，特別是促進民用航空制造業(yè)、低空經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)容；規(guī)定國務(wù)院民用航空主管部門發(fā)布民用航空相關(guān)規(guī)章，完善保障民用航空安全的相關(guān)內(nèi)容。
資本市場的積極參與和政策支持，為低空經(jīng)濟這一新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展注入了強勁動力。
按照證監(jiān)會6月18日發(fā)布的《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》，將擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準。
科創(chuàng)板第五套上市標準，相較于其他幾套標準，更加注重企業(yè)的科技創(chuàng)新能力和市場前景，而對收入指標的要求相對寬松，這非常契合低空經(jīng)濟領(lǐng)域初創(chuàng)企業(yè)和高科技企業(yè)的發(fā)展特點。
這些企業(yè)在發(fā)展初期往往需要大量的研發(fā)投入和市場培育，盈利周期相對較長，擴大第五套標準的適用范圍，無疑為它們打通了更為便捷的上市融資通道，有助于吸引更多社會資本投入到低空經(jīng)濟的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代和商業(yè)模式探索中。
正如時的科技創(chuàng)始合伙人蔣俊所言，“eVTOL行業(yè)正經(jīng)歷‘政策破冰—資本助力—技術(shù)兌現(xiàn)’的關(guān)鍵躍遷，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新，讓我們看到中國有機會在全球萬億美元級空中交通市場中占據(jù)制高點。”
