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一次擦身而過(guò)后，黃金與鉑金走上兩種截然不同的命運(yùn)。

20年前的2005年，鉑金價(jià)格幾乎是黃金的兩倍。隨后時(shí)間，黃金價(jià)格一路飆升，鉑金卻經(jīng)歷了十幾年的消沉。

5年前的2020年，二者位置已經(jīng)翻轉(zhuǎn)，鉑金價(jià)格僅為黃金的一半有余。

而今，現(xiàn)貨黃金價(jià)格攀升至3500美元/盎司，鉑金價(jià)格僅為其四成左右水平。

不過(guò)，若將時(shí)間線縮短，則可以發(fā)現(xiàn)，從今年5月份以來(lái)，鉑金價(jià)格經(jīng)歷了如過(guò)山車軌道般垂直的增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初以來(lái)，現(xiàn)貨鉑金漲幅超過(guò)50%，遠(yuǎn)超黃金漲幅27%、白銀漲幅30%。

“已經(jīng)有人賺了好幾波了?！币晃辉谒悓Ｙu投資金條的店主告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，他的店鋪?zhàn)罱拥搅瞬簧巽K金金條定制的單子。

鉑金漲勢(shì)大好，投資者、批發(fā)商、消費(fèi)者蜂擁而至。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在水貝實(shí)地調(diào)研看到，水貝壹號(hào)、水貝金座、特力珠寶大廈等商場(chǎng)都多了不少專門售賣鉑金飾品的柜臺(tái)，其中有多家打出“工廠店”的招牌，一些銷售黃金投資金條的店鋪也展示出鉑金投資金條，規(guī)格在20-500克不等。

鉑金不同于黃金。因?yàn)辄S金價(jià)格與地緣關(guān)系密切，而鉑金在首飾市場(chǎng)上也已經(jīng)“銷聲匿跡”許久。

那么，鉑金未來(lái)價(jià)格走勢(shì)如何，鉑金首飾能否在消費(fèi)市場(chǎng)上奪回一席之地？

鉑金首飾卷土重來(lái)

7月16日，位于深圳羅湖的“中國(guó)寶都”水貝，黃金價(jià)格781元/克，鉑金價(jià)格342元/克，每克差價(jià)超過(guò)500元。

“以前整個(gè)商場(chǎng)都找不出十家賣鉑金首飾的，現(xiàn)在多了很多。”一家在特力珠寶大廈負(fù)一層經(jīng)營(yíng)多年鉑金首飾的店家告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。

國(guó)潤(rùn)黃金董事長(zhǎng)胡金林向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，鉑金首飾熱度上升主要是生產(chǎn)端在黃金首飾市場(chǎng)規(guī)模下降的背景下做出的求新求變的嘗試，國(guó)潤(rùn)黃金也計(jì)劃開發(fā)少量鉑金首飾進(jìn)行市場(chǎng)測(cè)試。

售賣鉑金首飾的店鋪，如雨后春筍般出現(xiàn)在水貝各大商場(chǎng)，有些是提前布局，也有不少是應(yīng)勢(shì)加入。王力（化名）的店鋪原本主營(yíng)珍珠首飾，今年轉(zhuǎn)行專門做鉑金首飾。不遠(yuǎn)處，另外一家專賣鉑金的店鋪也是在今年開業(yè)，其對(duì)面專營(yíng)黃金的店鋪則分出一節(jié)柜臺(tái)專門展示鉑金產(chǎn)品。

“有不少年輕的商家對(duì)網(wǎng)絡(luò)熱度捕捉得快，看到現(xiàn)在鉑金市場(chǎng)比較火，也入駐了水貝專門賣鉑金首飾。”水貝壹號(hào)策劃總監(jiān)張文靜向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹，近三個(gè)月以來(lái)，水貝的鉑金銷售柜臺(tái)和門店多了起來(lái)。

記者線下走訪看到，水貝的鉑金首飾主要可以分為兩大類：一種是純鉑金首飾，另一種是鉑金+培育鉆的組合品。

其中，前者多為按克重計(jì)價(jià)，后者多為一口價(jià)銷售，價(jià)格受到款式和鑲嵌鉆石的品質(zhì)影響，溢價(jià)空間也比較大，克均價(jià)格相差懸殊，少則400多元/克，多則近1000元每克。

不過(guò)，雖然鉑金首飾價(jià)格較黃金首飾偏低，且鉑金材質(zhì)的硬度比較適合鑲嵌鉆石，但是其作為貴金屬首飾的劣勢(shì)也比較明顯。

首先是款式少，世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WPIC）亞太區(qū)總經(jīng)理鄧偉斌介紹，近兩年黃金首飾的設(shè)計(jì)和工藝有較大的創(chuàng)新，讓首飾消費(fèi)者變得更加“挑剔”，鉑金首飾必須不斷在設(shè)計(jì)和生產(chǎn)工藝上創(chuàng)新，才能吸引年輕的消費(fèi)群體。

此外，從回收價(jià)格來(lái)看，鉑金的折損率較黃金更高。比如，7月16日，水貝黃金回收價(jià)格760元，克損率為2.8%，鉑金回收價(jià)格為293元/克，克損率達(dá)14.6%。

鄧偉斌說(shuō)，當(dāng)前黃金價(jià)格高企，鉑金首飾較低的價(jià)格能夠吸引消費(fèi)者注意力，但是國(guó)內(nèi)消費(fèi)者在購(gòu)買貴金屬首飾時(shí)，非?？粗夭馁|(zhì)本身能否保值和增值，因此鉑金的消費(fèi)熱潮能否持續(xù)，還取決于鉑金價(jià)格是否堅(jiān)挺。

鉑金，重拾昔日輝煌？

曾經(jīng)的稀缺貴金屬“之王”——鉑金，究竟是為什么在短短時(shí)間內(nèi)價(jià)格攀升，重新回到了投資者的視野？

業(yè)內(nèi)人士指出，本輪鉑金價(jià)格上漲主要由兩方面原因造成，一是鉑金價(jià)格持續(xù)低迷導(dǎo)致的鉑金主要原產(chǎn)地南非的上游企業(yè)關(guān)礦裁員，導(dǎo)致2018年以來(lái)鉑金原材料供應(yīng)量逐年減少；二是黃金價(jià)格持續(xù)攀升，黃金首飾消費(fèi)受挫，使得終端中小型批發(fā)商拋售黃金庫(kù)存，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)鉑金首飾，出現(xiàn)爭(zhēng)搶鉑金原料的情況，進(jìn)而推動(dòng)鉑金價(jià)格進(jìn)一步上漲。

世界鉑金投資協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年全球鉑金市場(chǎng)出現(xiàn)31噸短缺，同時(shí)總需求自2019年來(lái)首次超過(guò)258噸，其中首飾鉑金需求增長(zhǎng)8%，投資需求增長(zhǎng)77%；2025年一季度，這一情況得到延續(xù)，鉑金總供應(yīng)量同比下降10%，首飾領(lǐng)域需求同比增長(zhǎng)9%，投資領(lǐng)域需求大幅增加。

從這一角度來(lái)看，在供給不足的基本面上，鉑金消費(fèi)市場(chǎng)是這波鉑金價(jià)格上漲的重要推動(dòng)因素之一。而鉑金供不應(yīng)求導(dǎo)致的價(jià)格上漲，也使得其作為貴金屬的價(jià)值再度被看到，不少投資者入局，進(jìn)一步“炒”高了鉑金價(jià)格。

那么，鉑金能否就此止住頹勢(shì)，重拾往日的輝煌呢？

從供給端來(lái)看，“鉑金的開采周期比較長(zhǎng)，通常在5—7年，所以很多礦業(yè)公司不會(huì)因?yàn)槎唐阢K金價(jià)格上漲而考慮開新礦或是增加產(chǎn)量。”鄧偉斌認(rèn)為，過(guò)去兩年剛進(jìn)行過(guò)裁員關(guān)礦的南非鉑金上游生廠商并不會(huì)在短期內(nèi)增加鉑金的供應(yīng)量。

不過(guò)，關(guān)于鉑金的投資價(jià)值市場(chǎng)看法不一。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前對(duì)鉑金市場(chǎng)的研究依然停留在供需基本面上，忽視了在全球地緣政治影響下，其作為貴金屬的漲勢(shì)尚遠(yuǎn)低于黃金。

鄧偉斌表示，鉑金價(jià)格曾是黃金的兩倍，現(xiàn)在不及黃金的一半，因此對(duì)不少投資者來(lái)說(shuō)，鉑金的漲勢(shì)還有一定的想象空間。

也有相關(guān)從業(yè)者向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析，鉑金的投資屬性遠(yuǎn)不如黃金，一方面，長(zhǎng)期來(lái)看，鉑金價(jià)格波動(dòng)較小，回收成本也比較高，客戶群體較小，因此鉑金的投資市場(chǎng)不確定性較高；此外，鉑金的流動(dòng)性不如黃金，在資產(chǎn)配置中依然要考慮以黃金投資產(chǎn)品作為大頭。