券商中國
譚楚丹
2025-08-02 15:43
證券時報記者 胡華雄
近日，京東和美團的“外賣大戰(zhàn)”，引起各方廣泛關(guān)注，并已產(chǎn)生一系列影響，最直接的影響是兩家公司近期股價大幅下跌，跌幅明顯超過同期大盤。
數(shù)據(jù)顯示，4月以來，京東集團港股累計下跌約兩成，美團港股則累計下跌逾17%，顯然市場擔(dān)心兩家公司激烈交鋒可能會拖累其業(yè)績。這里可以作一下簡單測算，假如有投資者在4月初分別買入1萬港元的京東或美團股票，并持有至今，持股損失可能均已過千港元。從這個意義上講，兩家上市公司背后的股民已先為這場外賣業(yè)務(wù)的交鋒“買單”。
京東、美團“外賣大戰(zhàn)”的背景是，外賣行業(yè)在經(jīng)歷這些年快速發(fā)展后，仍存在一些痛點亟待解決，如行業(yè)對騎手社會保障顯得不足，一些餐飲商家抱怨平臺抽成較高。京東通過找準(zhǔn)這些行業(yè)痛點，高舉高打順勢切入，既是尋找新的業(yè)務(wù)增長點，實際可能也是“防守反擊”，因美團近年憑借在短距離電商方面的優(yōu)勢擴充品類，閃購業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，已與京東核心的3C等品類產(chǎn)生不小的競爭。
從兩家企業(yè)當(dāng)前實際情況來看，美團在外賣業(yè)務(wù)上優(yōu)勢明顯，京東則有一定撼動行業(yè)格局的實力和潛力。對美團而言，作為處在歷史上比較“卷”的外賣賽道上勝出的選手，美團在昔日激烈市場競爭中存活下來，并逐漸成長為行業(yè)巨頭，展現(xiàn)出在外賣賽道強大的市場適應(yīng)能力和競爭力，并逐漸培養(yǎng)出較強的用戶黏性，這是其他企業(yè)短期內(nèi)無法撼動的優(yōu)勢；對京東而言，不同于其他潛在的行業(yè)入局者，京東有自建物流和騎手方面的明顯優(yōu)勢，切入同樣依賴物流配送的外賣行業(yè)，也順理成章，且京東資金實力較為雄厚，有一定持續(xù)投入能力。
從財務(wù)上來看，雙方雖均為大型平臺企業(yè)，但也仍有能力邊界。數(shù)據(jù)顯示，京東在經(jīng)歷前期連續(xù)數(shù)年虧損后，2019年開始實現(xiàn)年度盈利，2021年又轉(zhuǎn)虧，2022年才開始持續(xù)實現(xiàn)年度盈利，2024年歸屬于公司普通股股東的凈利潤為414億元；美團的情況大體相似，在經(jīng)歷連續(xù)數(shù)年虧損后，公司2019年開始盈利，后又在2021年和2022年連續(xù)兩年虧損，2023年開始重新實現(xiàn)年度盈利，2024年公司權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)溢利為358億元。如果兩家企業(yè)均通過連續(xù)大額“燒錢”補貼方式搶奪市場，會對企業(yè)資金面造成不小壓力，畢竟雙方均還有除了外賣之外的其他業(yè)務(wù)需要資金支持和哺育。
京東外賣推出“百億補貼”，看起來誓要在外賣市場分一杯羹，而美團目前作為行業(yè)龍頭企業(yè)，也沒有“認(rèn)慫”的理由，外賣市場這場戰(zhàn)局未來走向如何，還存在很大變數(shù)。
筆者認(rèn)為，只要兩家企業(yè)是在市場經(jīng)濟環(huán)境下的良性競爭，不以損害消費者權(quán)益為代價，不利用規(guī)模優(yōu)勢搞壟斷或排他性競爭，確保競爭過程合法合規(guī)，相關(guān)行為均無可厚非。在目前的競爭中，更多的入局者為消費者提供了更多的選擇，以及相對更實惠的價格。筆者相信，如果在后續(xù)的競爭過程中，平臺企業(yè)能更好地平衡消費者、騎手、商家、股東等各方利益，促進企業(yè)和行業(yè)長期良性發(fā)展，產(chǎn)生更好的社會經(jīng)濟效益，這或許是各方更愿意看到的。
